险资入市限制放宽利好A股

本报记者 张炜

中国银保监会发布的《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》（以下简称《通知》）自7月17日起施行。《通知》明确，设置差异化的权益类资产投资监管比例，其中保险企业权益类资产配置占比最高升至45%。

统计显示，截至2020年一季度末，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占保险资金运用余额的22.57%。其中，长期股权投资1.95万亿元，占比10.05%；股票1.54万亿元，占比7.95%；股票型及混合型基金0.54万亿元，占比2.76%。

《通知》主要涉及四个方面：设置差异化的权益类资产投资监管比例；强化对重点公司的监管；增加集中度风险监管指标；引导保险公司开展审慎投资和稳健投资。其中，根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例，最高可占到上季末总资产的45%。相比此前所有保险公司权益投资比例的上限为30%，新政对经营稳健的大公司是利好，有助于提高险资的投资收益。据市场人士梳理，符合把权益投资比例上限提高到35%的公司包括中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等。

目前，险资权益类资产的实际配置比例未达到上限，但入市限制放宽意味着资产配置选择空间加大，对A股构成利好，有望逐渐带来增量资金。尤其是今年以来固定收益类资产收益率下降，房地产投资预期回报也呈下降趋势，符合条件的保险公司有可能加大权益市场的投资。

在A股市场上，出现过个别保险公司“快进快出”以及“野蛮人”举牌，但保险资金总体上秉承价值投资、稳健投资原则，是重要的中长期资金之一。从一季报披露来看，保险资金持有上市公司流通股占比居前的主要是蓝筹股，包括中国人寿、平安银行、华夏银行、兴业银行、华夏幸福等。值得注意的是，此次发布的《通知》强调险资要做价值投资的扛旗者。保险公司应当根据上市和非上市权益类资产风险特征，制定不同配置策略，强化投资能力建设，重点配置流动性较强、业绩较好、分红稳定的品种。同时，保险公司投资单一上市公司的持股比例不得超过10%。

监管层近年来致力于加大力度引入中长期资金，险资入市限制放宽有助于进一步完善A股市场投资者结构。随着保险资金加大对优质上市公司的投资，不仅改善市场资金面，而且引导投资理念转变。上周，A股遭遇大幅波动，上证指数下跌5%。险资入市限制放宽称得上“周末礼包”，有助于改善投资者情绪。

从机构分析来看，仍积极看待7月以来产生的牛市预期。交通银行金融研究中心分析认为，市场的急速下跌是对前期涨速过快的一次修正，短期市场的调整不改国内股指中长期上行的趋势。中国经济稳步复苏的态势至少能维持到明年上半年，经济基本面的持续回稳将持续为中国资本市场的上涨提供基本面支撑。在货币政策方面，为维持流动性合理充裕及降低实体经济融资成本，未来仍有可能继续降准、降息。随着国内经济的稳步复苏，企业盈利逐步改善，将夯实中国股市中长期健康成长的基础。