近日，A股上市公司半年报相继出炉。尽管面临经济下行的压力，A股优质部分白马股公司仍展现出强劲的发展韧性和增长潜力。7月28日贵州茅台、宝丰能源、华润微等同时交出半年业绩答卷。
报告显示，贵州茅台上半年实现营业收入439.53亿元，同比增长11.31%；实现净利润226.02亿，同比增长13.29%。
同期，宝丰能源发布的2020年半年度业绩快报显示，据初步核算，公司上半年实现营业收入75.20亿元，同比增长15.35%；归属于上市公司股东的扣非后净利润20.67亿，同比增长15.54%。
华润微上半年实现营收30.63亿，同比增长16.03%；实现净利润4.03亿，同比增长145.27%。
7月29日，国信研究同时对上述三家公司的业绩情况给出分析点评。
小标）贵州茅台：布局渠道变革，完成10%的增长目标
2020年被贵州茅台定义为“基础建设年”，与之相伴，贵州茅台也在年初时调低了今年目标，将全年总营收目标定在增长10%，相较于2016年以来的高增长有所放缓。从营业总收入来看，2020年上半年，贵州茅台实现营业总收入456.34亿元，同比增长10.83%。
增加直销渠道等，实现销售渠道变革是贵州茅台自去年以来就在大力推进的事情。进入2020年增加直销渠道的步伐并未放缓。6月18日，贵州茅台签约区域KA卖场、酒类垂直电商、烟草零售连锁合计22家，使之成为茅台酒直销渠道商。
国信证券认为，公司第二季度业绩环比回落略低预期，主因前期疫情冲击的压力释放，同时公司主动进行产品及营销体系改革，对系列酒加大力度调整并扩大直营比例，减少传统经销商数量，淡季控制发货及打款节奏保持稳定，顺利实现半年任务过半的目标，指标保持双位数增长，实现稳中有进的发展态势。
小标）宝丰能源：新产能接连投产完善一体化产业链 未来空间巨大
作为高端煤基新材料领军企业的宝丰能源同样受益公司产能大幅提升和成本的有效控制，实现了上半年主要指标的高位增长。
今年6月，宝丰能源上市募集资金投资项目??焦炭气化制60万吨/年烯烃项目前段焦炭气化制220万吨/年甲醇项目一次开车成功。宝丰能源募投项目主要包括前段的焦炭气化制220万吨/年甲醇项目和后段的甲醇制60万吨/年聚烯烃项目两部分。其中，后段甲醇制60万吨/年聚烯烃项目已于2019年10月正式投产。募投项目的全面投产使得宝丰能具备了 120 万吨/年聚烯烃、400 万吨/年甲醇的生产能力，同步提升了产能和成本优势。
7月22日，宝丰能源所属红四煤矿取得采矿许可证。红四煤矿投产后，公司自有煤矿的煤炭产能将由目前的每年510万吨增加至750万吨，进一步提升了宝丰能源生产所需原料煤的自给率，加强原料煤资源保障能力。
随着募投项顺利投产以及红四煤矿“入列”，宝丰能源的生产原料自己率将获提升，宝丰能源的循环一体化产业链的优势进一步加强。同时，单位产品成本进一步降低，公司核心竞争力成本优势进一步突显。
7月1日，宝丰能源首次启动异地扩产，于内蒙古鄂尔多斯市乌审旗苏里格经济开发区图克项目区设立内蒙古子公司。该地区是全国罕见的能源富集区，化石能源储量达到 20102 亿吨标准煤，占全国的 47.2%。同时，交通便利，煤矿地质条件好，开采成本低，将为未来项目发展提供质优价低的原料保障。
国信证券的分析称，宝丰能源上半年业绩逆势增长，二季度盈利显著恢复；资源优势叠加油价上行，公司聚烯烃成本优势显著；同时公司公告成立内蒙子公司，有望打造第二基地复制宁东项目，看好公司进入了新一轮成长周期，维持“买入”评级。
小标）华润微：中国最大的IDM功率半导体企业 受益国内工业化趋势
公司在中国功率半导体市场中排名第三，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制等领域，是中国本土领军的功率半导体厂商。。
据公司最新财报显示，2020年上半年，华润微订单比较饱满，销售良好，整体受疫情影响不大。而在“新基建”带动下，5G、人工智能、特高压、充电桩、工业互联网、高铁轨交等领域的建设将一定程度上驱动需求增长，为半导体产业发展带来新的历史机遇。同时，伴随复工复产的推进，工厂产能恢复，国产替代有望进一步加速。
国信证券认为，公司募投项目投资23亿元积极布局8英寸功率半导体及MEMS传感器项目，以及前沿第三代化合物半导体产 品，将受益于国内工业控制、汽车电子等需求快速成长期。
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