昨日晚间，小鹏汽车更新招股书。
2018年小鹏汽车研发费用支出约10.51亿人民币，营销和其他行政费用约为6.43亿人民币；2019年研发费用上涨至约20.7亿人民币，营销和其他行政费用约11.65亿人民币；研发费用与营销行政费用比约为2：1，研发费用占总营收约为89%。
作者丨黎曼
不过，小鹏汽车两年半来累计亏损将近60亿元。2018年至2020年上半年的净亏损分别为人民币13.99亿元、36.92亿元、7.96亿元。与理想蔚来相比，小鹏汽车IPO前两年半的累计亏损额度居中。
小鹏汽车将定价区间为11到13美元，拟融资额度以实现在海外上市。为此，小鹏股东在两次股东变更中，集体出质了全部股权。
去年12月10日，小鹏运营主体广州橙行智动汽车科技有限公司（以下简称“橙行智动”）47位股东将所持全部股权悉数出质，质权人均为广东小鹏汽车科技有限公司。
5月18日，阿里巴巴、夏珩、何小鹏等共计27位股东退出公司股东行列。至此，橙行智动由广东小鹏汽车科技有限公司全资持股。
VIE模式基本上是中国互联网公司赴美上市最明显动作。百度、阿里、网易、蔚来等互联网公司均通过这一方式成功登陆美股。
但是造车不同，支配它的是木桶理论。假设是一百根木板组成了一个木桶，你有一两根木板非常高，对于造车来说是没有意义的，因为你安全不过关、品质不过关、拿不到资质、铺设不了渠道等等，最终“你什么都不是”。
文丨猎云网 ID：ilieyun
护城河：最具自研能力与雄心
招股书显示，小鹏汽车2018年、2019年以及2020年上半年的营收分别为人民币0.97亿元、23.2亿元、10.03亿元。2019年营收相比2018年增长逾238倍。
小鹏汽车在研发上的“大手笔”，也从侧面支撑了小鹏一直坚持技术自研大方向的真实性。
可以说，小鹏做的不仅是智能汽车，称得上是智能制造，同时也是行业里最具自研能力和雄心的玩家。
小鹏汽车创业伊始的目标很明确，对标行业大哥特斯拉。在打法上也很明确，模仿并超越它。因此，何小鹏也被贴上了“产品人”的标签。
不同于蔚来主打用户服务模式、理想主打解决续航里程焦虑，小鹏汽车强调其核心差异化竞争力是智能，包括所有软件自主研发以及核心硬件的自研，因为“只有这样才能够实现快速迭代，给客户带来不断更新的体验。”
何小鹏曾在小鹏新车P7发布会上明确表示：“小鹏的标签是智能，智能是小鹏的最核心优势。”
自动驾驶方面，基于英伟达自动驾驶芯片Xavier，小鹏汽车研发出了Xpilot自动驾驶软件系统。
他还表示，自己在互联网创业时信奉的是短跑逻辑：互联网是一快遮百丑，只要你是在某一个领域先跑出来的，优势就最大。在互联网领域，把一两个点做到极致就够了。
来看小鹏汽车的木桶，无论是自动驾驶、智能交互系统还是动力总成系统，小鹏汽车都位于行业前列。
此外，小鹏还完全自主设计和开发动力系统和电子电气架构。也是新造车企业中率先同时研发A级和B级两款智能电动汽车底盘平台的企业。
昨天晚上，小鹏汽车（股票代码为“XPEV”）向美国SEC提交更新F-1招股书，最新显示，该公司将发行8500万股ADS（代表1.7亿股A类普通股），其中还赋予承销商1275万股ADS超额配售权。
行业里，特斯拉的Autopilot显然是最受关注的标杆性产品，而在几家国产智能电动汽车公司中，小鹏汽车是第一家自主研发出同类产品并商业化的。
资本青睐的背后，更多是对小鹏汽车管理团队的信任和发展前景的看好。究其核心，小鹏汽车的自主构建的自研护城河成为最为关键的因素。
智能交互系统上，小鹏自己研发了智能汽车上的操作系统Xmart OS。这是所有的智能车都需要的一个类似安卓的操作系统。驾驶员可通过语音控制完成导航、听音乐、调节温度、调节座椅角度等车上的大部分功能。
生产制造方面，小鹏拥有位于广东肇庆面积3000亩的工厂。历时两年建设，去国际自动化大厂ABB买了大量机械臂来自动化生产车辆，整个工厂的自动化程度非常高。
在持续的亏损中，吃钱最多的是研发费用。
2020年是新能源汽车元年。这一年，特斯拉一年暴涨2.5倍，市值达2700亿美元，成世界上最大的汽车企业；蔚来经历底部反转，成市场瞩目的十倍股；理想上市，市值超过100亿美元。
这是小鹏汽车最好的上市时间节点。随着小鹏递交IPO招股书，下周五(8月27日)在纽交所上市，何小鹏、李斌、李想将在美股集体面世。“三英战吕布”后续局面如何，有待时间观望。
参考资料：
成立于2015年1月9日的小鹏汽车，共有两款车型，G3和P7。截止递交招股书时，小鹏汽车G3和P7两款车共交付了20678辆。
《小鹏汽车赴美申请IPO：研发费用超营收 智能成为核心差异化竞争力》，来源：经济观察报
《小鹏汽车赴美IPO，互联网巨头“三国杀”？》来源：虎嗅APP
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