8月24日晚间，杉杉股份发布半年报称，其今年上半年实现营业收入32.1亿元，实现归母净利润1亿元，经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长。
从半年报可以看到，杉杉股份继续明确公司对业务的两大布局，且将灵活运用“加减法”??推进收购LCD偏光片业务，同时对锂电材料之外的业务进行调整，这将构建杉杉股份“双轮驱动”的增长逻辑。
横跨三大锂电材料或享新红利
资料显示，杉杉股份是国内唯一横跨正极、负极和电解液三大锂电材料的生产企业，现已形成正极6万吨、负极12万吨、电解液4万吨的产能规模，是国内最大的锂电材料综合供应商之一，产能规模、技术水平、客户质量、市场份额均处于行业领先水平。
锂电材料业务也是杉杉股份当前的核心业务和主要业绩来源。
今年上半年，杉杉股份锂电材料业务实现归母净利润为3219.77万元。
据悉，2020年上半年受新冠疫情影响，中国新能源汽车销量同比大幅下滑37.40%，终端需求下滑，进一步导致市场竞争更加激烈，产品价格下调压力更大。
业内人士对此分析称，上半年主要还是疫情影响了终端需求和产品售价，但长期来看，随着中国双积分政策和欧洲排放政策趋严，以及全球汽车行业向智能化、电动化发展的趋势，全球新能源汽车行业预计仍将保持较高速度增长。
事实上，虽然短期内新能源车市场出现调整，但新的变化也在孕育中。
资料显示，针对新能源汽车产销量的下滑态势，中央到地方都密集出台各种促进汽车消费的政策措施，如放宽限购政策、促进新能源汽车消费、推进智能汽车发展等。
高工锂电预测，2020年全年中国新能源汽车产量将维持在100-110万辆的水平。
中银证券研报认为，疫情冲击新能源汽车上半年销量，下半年需求有望明显回暖，长期高增长可期。疫情冲击国内一季度销量，二季度销量同比降幅逐月收窄、环比逐月增长，国内需求弱复苏；国内补贴政策延续到2022年，补贴退坡节奏放缓，下半年利好政策可期，新车型密集推出，需求有望重回增长。预计2020年国内新能源汽车销量合计120万辆，对应动力电池装机量63.58GWh，同比基本持平。
另一个值得关注的市场新变化是，近日宁德时代宣布携手蔚来汽车等共同投资成立武汉蔚能电池资产有限公司，以推动“车电分离”新商业模式在新能源汽车行业的发展，并在此基础上推出BaaS（电池租用服务）业务。
蔚来汽车的BaaS 业务方案显示，购买蔚来全系车型无需购买电池，车价可以减少7 万元，每个月需支付980 元服务费。
有分析指出，车电分离模式将减少用户的购车成本，提升市场竞争力，不排除未来更多品牌有车电分离的销售模式推出。这无疑利好宁德时代等掌握电池核心技术的优质企业，以及杉杉股份等具备国际竞争力的材料企业。
减法：调整非锂电材料业务
事实上，在杉杉股份目前的业务版图中，锂电材料业务被划入新能源业务中，新能源业务还包括非锂电材料类新能源业务，此外，杉杉股份还有一块非新能源业务，包括服装品牌运营、类金融及创投业务。
在非锂电材料类新能源业务方面，2020年上半年，杉杉股份能源管理服务业务实现主营业务收入3.42亿元，同比增长26.1%，但归母净利润911.31万元，同比下降25.73%；充电桩、整车设计与研发、锂离子电容业务等其他新能源业务合并实现主营业务收入5493.8万元，同比下滑10.18%；归母净利润-4875.76万元，同比减亏564.77万元。
在非新能源业务方面，杉杉股份上半年的服装业务和类金融业务实现的归母净利润均同比下滑。
但上述两块非锂电材料业务，未来对杉杉股份业绩的影响，或许会因为“业务调整”、“资产处置”等，逐步淡出杉杉股份版图。
原来，杉杉股份在半年报中表示，对于锂电材料业务之外的业务，公司将进行资本架构重组和业务调整，或择机实施相关股权或资产的处置。
资料显示，今年上半年，杉杉股份已经启动了服装品牌运营业务出售事宜，出售控股子公司杉杉品牌运营股份有限公司48.1%股权，目前已办理完毕本次股权转让的工商变更登记手续和股权变更登记手续。
加法：偏光片将成公司新“增长极”
在酝酿“减法”的同时，杉杉股份也在积极做“加法”，公司营收即将迎来一个实力强劲的“新贵”。
今年6月，为优化公司业务结构、提升持续经营能力，发布重大资产购买预案，拟收购LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产。截至目前，相关审计、评估等工作正在持续推进。
在此次交易完成后，杉杉股份将新增LCD偏光片业务，且该业务处于行业领先地位并占据较高的市场份额。对于新增LCD偏光片业务，公司将在交易完成后加快对标的资产的整合，充分调动标的资产以及公司的各方面资源，积极进行市场开拓，不断提高标的资产的效益。
据悉，偏光片生产技术门槛较高，目前主流的偏光片制造商集中在日韩（LG化学、住友化学、日东电工），国内仅有三利谱、盛波光电等企业，市场份额约8%，但国内面板产能的市场占有率已突破30%、并且产能仍在迅速扩张，国内偏光片的供求关系较为紧张。
川财证券电力设备分析师黄博认为，杉杉股份通过本次收购进入全球仅由少数几家公司主导的LCD偏光片市场，并继续维持原LG化学在LCD偏光片市场的领先地位，有望利用其关键解决方案及技术来扩大市场占有份额。同时偏光片的本土化生产，有助于提高我国偏光片业务的自给率，进一步完善产业布局，增强上市公司的整体竞争力和可持续发展能力。若上市公司顺利完成收购，有望打造新的利润增长点，形成“锂电材料”+“LCD偏光片”双轮驱动。
而标的公司2019财年实现营业收入约98.86亿元，为杉杉股份2019年营业收入的113.89%。
无疑，收购完成后，杉杉股份营收体量将大幅增厚，核心竞争力也得到提升。而大股东全额认购定增，也彰显了对公司未来发展的信心。
原来，杉杉股份大股东用实际行动力挺此次“加法”。根据同步发布的定增预案，杉杉股份拟向大股东杉杉集团及其全资子公司合计募资不超31.36亿元（含），在扣除发行费用后全部用于对持股公司增资以收购标的资产。
