当周期性股票表现良好时，金融股就会走高，但在经济出现真正的反弹迹象之前，不要指望它们的表现会跑赢大盘或取得大幅收益。
除了能源板块之外，今年没有任何一个主要板块的表现如此落后。标普金融板块下跌了20％，而标普500指数上涨了近6％。相比之下，科技股上涨了14％。
"我认为银行需要的是，首先是更高的利率。第二，他们需要的是商业活动回升，因为他们靠贷款赚钱，第三，他们还需要人们支付贷款，"瑞士信贷首席美国股票策略师Jonathan Golub表示。"现在的话，看起来人们都在支付贷款......但这是银行需要的三样东西，而投资者阶层似乎对这三样东西都不应该抱有很大的信心。"
金融股周一上涨1.8％，是仅次于能源的第二好的主要板块，后者上涨2.2％。在冠状病毒治疗方面取得积极进展后，工业品、消费者自由选择的名称航空公司、游轮公司和其他在更正常的经济中会有更好表现的公司，也都走高。
华尔街过去有句谚语，金融股是帮助市场走高的必要组成部分，但市场正处于历史高位，金融股在标普500指数的市值中不再占有很大比例。根据Refinitiv的数据，它们现在所占的比例是9.6％，而科技为28％，或通信服务的11.4％。
"它们曾经在大盘指数中占有如此大的份额，但现在它们不到10％，"Bespoke的联合创始人Paul Hickey表示。"理想情况下，你希望该板块能参与到上涨中，但在零利率环境下，该板块真的很难有所作为。我预计随着周期性行业表现更好，这将是经济拓宽的迹象，这将导致利率回升......美联储不会很快加息，但如果你开始看到经济表现更好，你可以看到曲线变宽一些。"
华尔街普遍预计美联储不会在短时间内升息。根据全美商业经济协会的数据，在最近的调查中，约有60％的经济学家预计，到明年年底，利率根本不会上升。
但尽管如此，Fundstrat技术分析师Robert Sluymer还是表示， Financial Select Sector SPDR Fund ET （XLF）在技术层面上表现较好，可能会从他认为的近期轮动到周期股中受益。
"我认为他们正在进入底部。我还不相信他们成为领涨股票，"Sluymer表示。"XLF刚刚回调到50日移动均线上方，这是一个它应该开始转向的地方。之前有8个交易日周期股都在8月初弹出后回调。我认为价格概况是一个基调盘整的模式。而我希望在进入年底时持有一些周期性股票。"
Sluymer表示，当投资者轮流进入周期性股票时，金融股的表现非常好，这种情况已经发生了很多次，但它们也会消退，交易一直在波动。他表示，当金融股最终突破200日移动平均线时，可能会守住阵地，这将是动能的积极信号。
"金融股总体上有两个关键拐点。第一个是6月8日的高点，就在XLF 200日均线的下方，而最近的一个是8月12日的高点25.77美元，"他说。
"在你看到利率坚挺之前，人们很难认可金融股，"他补充道。
Hickey表示，该板块也受到对拖欠和违约的担忧的阻碍。"在一个更健康的经济环境中，你可以看到金融股表现更好。在今年下半年，如果看到它们出现一些更好的表现，我不会感到惊讶。这不是我们现在最喜欢的行业，但我们也不是消极地看待它们，"他说。"如果你开始看到经济中的周期性行业表现更好，违约和拖欠贷款的速度可能会下降，这对金融股来说应该是个利好。"
CFRA股票研究总监Ken Leon表示，一旦对经济复苏有更多信心，大型银行可能会变得有吸引力。他在一份说明中写道："我们认为信用卡和其他精选消费贷款基本面较差，2020-2021年前景预期较低"。
该类股票的其他风险包括一些意外的冲击导致更长时间的经济衰退，长期的高失业率以及投资银行和资本市场的风险承担环境恶化。即使经济走出衰退，消费者对信用卡的使用也可能变得更加保守。
"我们倾向于那些在资本市场集中度较高、消费和商业贷款风险较低的大型银行.我们对2020-2021年投资银行、资产/财富管理和其他非贷款领域的前景更有信心，"Leon写道。他表示，"我们对投行、资产/财富管理和其他非贷款领域的前景更有信心。
来源:金融界网站
