受访者卞永祖系中国人民大学重阳金融研究院产业研究部副主任，本文刊于8月25日《国际商报》，原标题为《货币政策精准滴灌小微企业》。

今年以来，我国通过加大货币政策逆周期调节力度有力支持了稳企业保就业。8月17日召开的国务院常务会议指出，金融部门贯彻党中央、国务院部署，积极落实金融支持实体经济政策措施，按照商业可持续原则，通过采取降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施，前7个月已为市场主体减负8700多亿元，对小微企业的支持力度明显加大。

会议明确，下一步，要继续落实好为市场主体减负等金融支持政策。特别是保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。

中国人民银行行长易纲近日在接受媒体采访时表示，下半年人民银行要做好的重点工作包括：货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落地见效。具体来看，即综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。同时注意把握好节奏，优化结构，促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长。

对实体经济支持将更精准

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖在接受国际商报记者采访时分析，由于新冠肺炎疫情对全球经济的负面影响还在加大，下半年我国经济仍然面临很大的下行压力。一方面，货币政策要为实体经济发展提供相对充裕的流动性；另一方面，西方发达国家也已施行极度宽松政策，这会影响我国境内货币的流动性，尤其是过于宽松的流动性会给经济长期发展埋下隐患，加快经济转型升级仍是我国当前的重要任务之一。“由此来看，整体上我国会继续施行稳健的货币政策，并保持流动性的合理充裕，且更加积极地运用直达货币政策工具，从而实现对实体经济的精准支持。”

“未来货币政策在方向和结构方面将更加强调精准导向。随着结构性政策的重要性提升，政策对实体经济的支持将更加注重实际效果。”苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受国际商报记者采访时表示，这也意味着广谱利率的调降必要性降低，同时银行体系流动性继续宽松的必要性也在减小。信用方面，央行近期强调贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配，再次表明三季度信用见顶的可能性增加。

进一步增强针对性及时性

　在稳企业保就业方面，货币政策还有提升空间。“稳企业和保就业两者之间是高度结合和统一的。保就业就要求救助和支持企业，避免企业大面积破产。因此，货币政策未来还需要增强针对性和及时性。”

在陶金看来，这一方面需要增强直达性，加强对商业银行的激励和监管，将信贷资金进一步及时充实到实体经济中。另一方面，继续加强结构性政策落实。一是落实“三档两优”存款准备金框架，即定向降准；二是进一步落实1万亿元普惠性再贷款、再贴现政策，并及时评估实效；三是创设的两个直达实体经济的货币政策工具，即普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划的落实。

卞永祖说，我国中小企业提供了80%的就业岗位，加大对中小微企业的支持力度是稳定就业的关键。“央行要继续用好普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划等货币工具，通过激励商业金融机构加大对中小微企业的金融扶持力度，促使他们更快更好发展。”（记者 魏桥）