当房地产市场不再寻求粗暴的规模扩张，着眼于长远发展的下半场，平衡规模增长、风险与效益，成为房企们的必答题??而中南建设则是其中的优质生。
8月24日晚，中南建设发布的中报显示，上半年公司实现营收296.93亿元，同比增长27.3%，录得净利润20.50亿元，同比增长56.2%，净资产收益率9.11%，同比提高了2.36个百分点，权益净利润率比同期增加1.28个百分点至6.90%。上半年疫情影响，几乎大部分房企都受到了波及，但中南建设的净利润依然保持了50%的增长水平，交出了一份出彩的业绩答卷，在同等规模房企中表现亮眼。
也正是如此，包括平安证券、东方证券、西南证券在内的多家券商纷纷给出了“增持”或“买入”的投资评级。 背后的主打逻辑是，中南建设的盈利能力正在变得越来越强。
事实上，中南建设已经连续多年表现出了强劲的业绩增长态势。在行业整体放缓背景下，公司得益于房地产和建筑施工业务“双轮”驱动，坚守“稳增长、出利润、保安全”的经营主张，使得在去杠杆后业绩依然保持了高水平增长。而对于公司未来的增长目标，陈昱含表示在保证经营安全和质量前提下，2020年实现15%的业绩增长目标还是很有信心的。
“稳增长、出利润、保安全”经营策略
当前房地产已进入下半场，而下半场最大的风险就是不确定性，每年都有预料不到的事情，包括今年的疫情。要应对不确定性风险，就是保有冗余，留有备手，以不变应万变。规模增长要守住安全底线，如何应对下半场的风险，对企业安全发展至关重要。
上半年环境艰难，但中南经受住了严峻的考验，并实现了业绩的逆势增长，它是如何穿越疫情周期的？
在8月25日的中报业绩发布会上，为大家揭开了中南建设上半年业绩逆转，主动求变的思路和举措。
陈昱含提到，在地产行业大基调稳健的前提下，地产行业面对三大趋势：利润下降、融资收紧，分化加剧。机构数据显示，今年上半年，百强房企的合约销售额完成比例低于目标的40%。
各大城市调控的手段都越来越丰富、成熟，房企在做利润预期和项目研判时，随着市场的变化做调整。而在清醒认识到行业现状后，年初中南提出“用确定性穿越新常态”的战略主张必须更深化、更落地，尽快实现高质量转型发展??这背后是中南建设主动调整了策略，采取“稳增长、出利润、保安全”的经营策略。
一季度，在疫情影响下中南也未能幸免，在开工和销售上都有超过 30%的同比跌幅，通过保开盘、谋供应、抢销售的多方面努力，随着疫情平复，供销两面都实现了大幅逆转，到七月，中南已实现了30%的当月同比销售增幅，1-7月合计实现销售 992.0 亿，较去年同期增长了 3.4%，上半年的表现可谓先抑后扬。
此外，1-7月竣工面积较去年同期增长近400%，为后续结利奠定了坚实基础。效率上，周转进一步提升，开盘时间从去年同期7.7个月缩短至6.8个月，高成长和高周转的特色依然鲜明。
不过中南建设销售之所以能穿越疫情达成上半年的业绩，同中南建设内部良性的配套机制有关，时刻根据供、销、回三者动态灵活地调整结构，通过前置性的预判进行供销铺排，做到以销定产，比如销售强势的战区就会补充货量保证业绩。未来三年，中南仍将保持“相对较高增速”，这有两层含义：其一，横空出世般高增长的外部环境不存在了；其次，中南在TOP20中仍然会保持领先的增速，无论在规模还是盈利上。
持续强劲的盈利能力背后
想要做到稳增长的同时，还要出利润并不是一件简单的事情。在我国房地产行业里，大部分上市房企的盈利能力提高要落后于规模的增长，尤其是当下融资难的背景下，走高的财务成本会吞噬一个房企的利润，但中南建设却在疫情冲击下，盈利质量仍有大幅提高，颇为难得。
现在中南建设房地产和建筑业务双轮驱动发力。截至2020年6月末，中南建设资产规模首次突破3000亿元大关，达到3229.03亿元，相较于2019年末增长11.13%；归属于上市公司股东的净利润20.5亿元，同比大幅增长56.2%。
这其中，公司房地产业务实现合同销售金额813.9亿元，同比增长0.2%，销售面积609.1万平方米，同比减少5.7%。在疫情得到控制的第二季度主动作为，实现业绩反超，公司实现销售金额598.0亿元，同比增长18.9%，销售面积445.5万平方米，同比增长12.9%。上半年公司一、二线城市销售金额占总销售金额的比例为43%。
公司建筑业务实现营业收入96.8亿元，同比增长22.1%。其中在积极复工的第二季度实现营业收入69.4亿元，同比增长47.3%。同时，中南建设抓住发展机遇，新承接项目合同总金额148.3亿元，同比增长18.4%。其中3亿元以上项目19个，占新增合同额的64%。
不只是上半年，中南建设已经连续多年表现出了强劲的业绩增长态势。ROE（净资产收益率）往往是衡量股东收益水平的核心指标，也是反映企业的经营效率和管理水平的重要指标。2019年，中南建设的资产回报能力有较大幅度的提升，数据显示，其加权ROE由2018年的13.29%上升至21.58%，达到历史最高水平，也给股东带来了更多的回报。
2020年，中南建设向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税），共派发现金红利10.5亿元，占归属上市公司股东净利润的25.31%，这是公司连续两年维持超20%的分红比例。支撑公司高分红的动力，正是变得越来越强的盈利能力。
尤其是地产业务在董事、副总经理陈昱含的带领下，正在加强盈利能力的改善，提出了提升利润率的若干方案，包括将股权激励措施与利润挂钩以及提升产品的溢价能力。根据中南建设此前公布的股权激励计划的业绩考核要求：2019年、2020年和2021年度公司扣除投资性房地产应用公允价值计量模式影响后的归属上市公司股东净利润相对2017年的增长幅度分别不低于560%、1060%和1408%，通过主动创造价值的自驱机制，带动经营质量提升。在多份券商研报里，这一激励计划被反复提及。
另外，在过去三年中，中南置地的产品力持续提升。通过推进健康产品的标准化落地与创新升级，降本增效显著。值得一提的是，2020上半年，公司的费用控制水平得到有效改善。报告期内，公司销售费用率2.36%，同比下降1.19个百分点，管理费用率4.59%，同比下降1.07个百分点。中南建设在行业内属于三项费用管控水平较好的企业。
由于公司精细化的管理，在周转效率上已提升到了6.8个月。总结来看，就是战略清晰、扁平化组织下决策的高效、自动自驱机制、人才体系职业化和年轻化，以及简单透明的企业文化五大优势。
而这也令其成为涉及房地产行业的“机构持有流通股比例TOP10”、“机构持有市值TOP10”和“持股机构数量TOP10”三个细分类别中，全部排在TOP4的唯一一家千亿阵营房企，也是入选榜单2019年业绩增长最出色的房企。
在跨过千亿的规模门槛后，中南建设的下一个问题是，如何保持继续增长。
在当前低容错的市场环境下，投资质量尤为重要，中南开始有意识的倾向高质量的发展，从中南上半年的动作来看，其经营质量提升的一大表现就是通过各种举措全方位降低财务风险，包括资产负债结构优化、融资结构调整、降低融资成本、加强管控现金流等。
另外，在其投资布局中，还遵循着三个非常重要的原则，控制不了的不做，太乐观的不做，学不会的不做。
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