马上金融A股IPO获监管批复 持牌消金上市路径初现

消费金融行业再迎来标志性事件。9月11日，重庆银保监局一则关于马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上金融”）首次发行A股股票并上市的批复引发市场关注。因为或成国内首家消费金融公司IPO，作为第一家“吃螃蟹”的机构，这一探索路径及标杆作用更是将其置于聚光灯下。成立五年成为消费金融排头兵，近三年来资本补充动作不断，马上金融这一上市之路前景几何？

谋A股上市

国内或将迎来首家消费金融公司IPO。9月11日，重庆银保监局发布关于马上金融首次发行A股股票并上市的批复，原则上同意马上金融公司首次公开发行A股股票，发行规模不超过13.33亿股。

拿到重庆银保监局的“通行证”，意味着马上金融的IPO之路迈出关键一步。不过，谋A股上市，并非一朝一夕之事。北京商报记者注意到，今年以来，马上金融出现的三次高管变动，或是在为上市计划做铺垫。

例如今年的3月、6月，重庆银保监局分别核准了万威拟任马上金融公司副首席运营官、马上金融创始人赵国庆担任董事长的任职资格。此外，9月8日，重庆银保监局再次核准郭剑霓拟任马上金融公司总经理的任职资格。据了解，郭剑霓此前便在马上金融担任常务副总经理一职，履历方面，郭剑霓曾是捷信中国创始人之一，并任捷信消费金融CFO，拥有超过20年经营管理经验，10余年消费金融领域管理经验。

针对上市一事，马上金融创始人、董事长赵国庆回应北京商报记者称，马上金融启动上市，有利于拉动内需，助力国家双循环、内循环战略实施；有利于践行普惠金融，促进消费升级；有利于服务实体经济，支持供给侧改革；有利于消费金融行业稳健、健康、可持续发展，有利于加快重庆建成内陆国际金融中心。

“马上金融谋A股上市，主要基于自身的发展考虑。”麻袋研究院高级研究员苏筱芮告诉北京商报记者，根据行业生命周期理论，消金行业已逐步从成长期迈向成熟期，市场增长率不高、行业盈利下降都会成为一种趋势，在此基础上谋求上市，一方面可以获取优质“补血”渠道，抵御“资本荒”的风险，为进一步扩大业务规模夯实根基，另一方面则可以优化公司治理和提升品牌知名度。

补充资本

针对马上金融上市一事，重庆银保监局称，该公司本次发行所募集资金扣除发行费用后，应全部用于补充公司核心一级资本，同时应严格遵守相关法律法规，并按规定的程序和要求完成相关工作。

从募资用途来看，本次上市无疑将成为马上金融补充资本金的一大利器。

从注册资本金来看，马上金融近年来持续增资扩股。根据重庆银保监局披露，马上金融于2015年6月获批开业，股东包括重庆百货、北京秭润商贸、重庆银行、物美集团、阳光保险、浙江小商品城等，并在2016年8月、2017年7月、2018年6月分别完成三次增资扩股，注册资本金增至40亿元。

尽管连续三年增资，但马上金融也一直在不断开拓募资渠道。自2019年5月资产证券化业务获批后，马上金融已在全国银行间债券市场成功发行两单ABS产品，规模达37.95亿元；而今年8月，马上金融获准在全国银行间债券市场公开发行金融债券，成为全国第5家获批发行金融债的持牌消费金融公司。

零壹研究院院长于百程指出，作为一家持牌金融机构，在资本充足率等指标上需要满足监管要求，在规模高速增长的同时，需要不断地补充资本金。通过登陆证券市场融资，不仅能大幅补充资本，同时对于团队激励、业务的拓展也都将非常有利。

“从股东来看，马上金融既拥有作为传统金融机构的银行、保险股东，也有百货、小商品城这样的实体产业股东，为其布局与扩大消费场景、搭建开放平台提供了优良资源，从业务能力来看，马上金融拥有成熟的消费金融产品，也拥有对外金融科技输出的能力。”苏筱芮如是评价道。

更多消金公司或将考虑上市路径

开业五年来，马上金融无论是在资产规模还是净利润方面，都可圈可点。根据马上金融ABS产品发行说明书，2016年、2017年、2018年至2019年1-9 月，马上金融的总资产分别为76亿元、318亿元、402亿元、603亿元，净利润分别为0.065亿元、5.78亿元、8.01亿元、7.02亿元。

苏筱芮告诉北京商报记者，目前马上金融存在的挑战，主要还是业务创新与获客方面，当前，消金市场规模增速放缓，但入场掘金的玩家，尤其是互联网巨头这样的实力玩家不断增多，此外还有外资机构、手机厂商等主体虎视眈眈，因此马上金融谋求公开上市、更换高管等一系列行为，不失为一种居安思危之举。

苏筱芮进一步称，当下整个消金领域都面临互联网流量见顶、获客成本上升的挑战，又有互金巨头不惜代价在线上线下渠道砸钱投放。在她看来，马上金融上市无疑是提升品牌的助推剂，既可以使更多用户熟悉了解该公司，又可以吸引外部合作伙伴，为其实现“自营+开放平台”的战略目标铺路。此外，对于行业而言无疑是一针强心剂，为消费金融公司的直接上市带来了标杆意义，消金行业本就实力者众，预计后续将有更多消金公司考虑上市路径。

事实上，自今年以来，与金融业务相关的公司，无论是银行等传统持牌金融机构，还是蚂蚁集团等金融科技公司，都在陆续登陆证券市场，特别是科技属性强的企业，受到了监管方和证券市场的大力支持。于百程认为，在数字经济高速发展的背景下，科技能力强的金融机构具有更快的发展机会。

在于百程看来，马上金融是一家银保监会批准设立的持有消费金融牌照的全国性金融机构，同时也是一家大数据公司、金融科技公司。马上金融的上市，将开创证券市场对于金融+科技类公司的估值先河，对于其他消费金融公司及民营银行、网络小贷等科技属性强的金融机构上市，都将具有探索和引导作用，相信后续会有更多的金融科技公司登陆资本市场。

北京商报记者 岳品瑜 刘四红