A股退市力度太小了,216家ST股票有多少该退?

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《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

千山药机是谁?湖南走到深交所的国家火炬计划重点高新技术企业。业务从制药装备逐步转向包装机械、医疗器械以及医药包材的制造,而且即将涉足慢病管理市场,并对检测基因芯片、可穿戴设备等产品进行开发。该公司董事长刘祥华曾信誓旦旦地表示,千山药机要成为“千亿市值大健康公司”。2011年在创业板上市,但到2017年,千山药机开始受到质疑,而经中国证监会调查认定,千山药机2015年年报造假、2016年年报造假、2017年未按规定对关联方非经营性占用公司资金履行临时报告义务。

从此,千山药机股价失去支撑,直至退市。其董事长刘祥华及其胞弟刘华山被罚款30万元,并被终身市场禁入。

截至千山药机退市,今年以来A股市场已有28家企业退市,包括15家强制退市和13家重组退市。尽管这已经是A股市场创设以来的奇迹,但A股市场还有多少“千山药机”没有退市,甚至没有尚无退市迹象?应当是,A股市场上市力度和退市力度相比较,退市力度还是太小了。

连续4年亏损的上市公司是否全部“终止上市”?连续30个交易日股价低于面值的股票是否全部“终止上市”?连续120个交易日累计交易量低于500万股的股票是否全部“终止上市”?因长期造假而导致公司经营艰难、投资者大量亏损的股票是否全部“终止上市”?如果回答是否定的,那是不是说明中国证监会在退市问题上显得“过于宽容了”?

我们认为,如果有了法律法规,就必须严格遵照执行,而绝无折扣可打。目前,A股市场存续216家ST和*ST股票,这些股票有多少家应当立即进入退市程序?如须特赦,应该由管理层讲明特赦原因。

据统计,截至9月13日,A股上市公司数量已经突破4000家,而仅仅今年以来上市的各板块上市公司数量就达250家,股权融资金额近3000亿元。这是好事,它或许意味着中国创新创业动力大幅增长,但同时我们必须要考虑另一个问题:A股市场到底能有多大市场容量?

从发达国家的经验看,一个国家的股市大致能够容纳的上市公司数量不过3000到3500家而已,而且这些公司的股价越来越多地依赖全球资本支撑。有鉴于此,中国A股市场上市公司数量超过4000家,是否已经进入偏多区域?

发达国家如何确保股市上市公司数量的平稳?吐故纳新。以华尔街为例,每年IPO数量大致300家,同时退市公司数量同样大约300家。这样的进出,一方面确保股市二级市场投融资资金供求大体平衡,另一方面通过吐故纳新使得股市永远保持活力,确保代表一个国家先进性的企业和资本获得足够能量。也正是因为这样的吐故纳新,股价指数也获得了积极而高扬的动力。

所以,吐故纳新不仅是股市,也是一切生态系统保持健康的基础要件。对于中国A股市场而言,IPO排大队的情况说明我们绝不缺乏新生力量,但250:28的进退比例实在是失衡严重,而未来,我们恐怕需要在退市方向多加力量,确保股市在平衡中健康发展。

责编 | 杨百会

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