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《中国经济周刊》首席评论员 钮文新
千山药机是谁？湖南走到深交所的国家火炬计划重点高新技术企业。业务从制药装备逐步转向包装机械、医疗器械以及医药包材的制造，而且即将涉足慢病管理市场，并对检测基因芯片、可穿戴设备等产品进行开发。该公司董事长刘祥华曾信誓旦旦地表示，千山药机要成为“千亿市值大健康公司”。2011年在创业板上市，但到2017年，千山药机开始受到质疑，而经中国证监会调查认定，千山药机2015年年报造假、2016年年报造假、2017年未按规定对关联方非经营性占用公司资金履行临时报告义务。
从此，千山药机股价失去支撑，直至退市。其董事长刘祥华及其胞弟刘华山被罚款30万元，并被终身市场禁入。
截至千山药机退市，今年以来A股市场已有28家企业退市，包括15家强制退市和13家重组退市。尽管这已经是A股市场创设以来的奇迹，但A股市场还有多少“千山药机”没有退市，甚至没有尚无退市迹象？应当是，A股市场上市力度和退市力度相比较，退市力度还是太小了。
连续4年亏损的上市公司是否全部“终止上市”？连续30个交易日股价低于面值的股票是否全部“终止上市”？连续120个交易日累计交易量低于500万股的股票是否全部“终止上市”？因长期造假而导致公司经营艰难、投资者大量亏损的股票是否全部“终止上市”？如果回答是否定的，那是不是说明中国证监会在退市问题上显得“过于宽容了”？
我们认为，如果有了法律法规，就必须严格遵照执行，而绝无折扣可打。目前，A股市场存续216家ST和*ST股票，这些股票有多少家应当立即进入退市程序？如须特赦，应该由管理层讲明特赦原因。
据统计，截至9月13日，A股上市公司数量已经突破4000家，而仅仅今年以来上市的各板块上市公司数量就达250家，股权融资金额近3000亿元。这是好事，它或许意味着中国创新创业动力大幅增长，但同时我们必须要考虑另一个问题：A股市场到底能有多大市场容量？
从发达国家的经验看，一个国家的股市大致能够容纳的上市公司数量不过3000到3500家而已，而且这些公司的股价越来越多地依赖全球资本支撑。有鉴于此，中国A股市场上市公司数量超过4000家，是否已经进入偏多区域？
发达国家如何确保股市上市公司数量的平稳？吐故纳新。以华尔街为例，每年IPO数量大致300家，同时退市公司数量同样大约300家。这样的进出，一方面确保股市二级市场投融资资金供求大体平衡，另一方面通过吐故纳新使得股市永远保持活力，确保代表一个国家先进性的企业和资本获得足够能量。也正是因为这样的吐故纳新，股价指数也获得了积极而高扬的动力。
所以，吐故纳新不仅是股市，也是一切生态系统保持健康的基础要件。对于中国A股市场而言，IPO排大队的情况说明我们绝不缺乏新生力量，但250:28的进退比例实在是失衡严重，而未来，我们恐怕需要在退市方向多加力量，确保股市在平衡中健康发展。
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