编辑导语：随着人们生活水平的逐渐提高，有越来越多的人有了理财的需求，然而并非所有人都能够掌握理财知识或者拥有理财能力，于是此时就需要智能托管式理财??智能投顾。本文作者对智能投顾的过去、现在和未来进行了详细地分析，希望能够对你有所启发。
个人投资理财需求飞速增长，而理财小白的长尾需求却难以被满足，智能托管式理财??智能投顾应运而生。
智能投顾的背后，到底是托管理财中的托管？还是金融理财产品的促销？文章将讲述国内银行智能投顾发展水平，并以中银慧投为例，浅谈银行投顾的智能化。
一、为什么要理财？基金？股票？
从今年3月3日，美国宣布实行无限印钞开始，各国银行步调一致，开始全球放水，所有的货币都在贬值。
根据上个月的CPI（消费者物价指数）数据，物价上涨3%，其中烟酒食品涨价10%。
所有的东西都在涨价，唯独我们的工资和存款保持着稳定。银行的利率约等于没有，我们手里的钱正在以罕见的速度贬值，如果我们不进行合理的资产管理，那么我们存在银行里的钱就会“越变越少”，因此理财的重要性凸显无疑。
基金和股票是普通用户常见的投资理财方式，其中股票对专业知识要求较高，需要投入一定的时间与精力去看盘操作，而基金则是组合套餐，是我们将钱交给基金经理去进行投资，属于托管式理财，是一种更适合理财小白的投资方式。
二、托管式理财是块大蛋糕 1. 基金理财备受青睐
数据显示，2018年中国个人持有的可投资资产总体规模达190万亿元，2016年-2018年均复合增长率为7%。
从具体的投资项目看来，个人持有的公募基金资产增长最快，近年来的年均复合增长率高达44%。个人理财者的需求急速上升，托管式理财产品??基金备受青睐。
另外，证券日报社发布《公募基金20年专题报告》中显示在近20年来，偏股型基金的平均年化收益率为16.18%，理论上投资者持有基金3年的赚钱概率接近80%。
因此，高回报率进一步推动了个人理财者的投资需求，大批个人投资者进入基金市场，市场一片火热。
2. 投资收益为何低下？
投资收益理论值虽高，但是不代表大家都能得到收益。
从疫情爆发，A股大幅下跌与小幅反弹，到证券、保险接连涨停，整个A股百花齐放……在这个过程中“基民”们也经历了起起落落，最终获取到不错收益的只占少数，大多个人投资者都是在哀嚎声中喃喃道“咋们天台见”。
究其原因，错误的清仓加仓行为是罪魁祸首。
根据近年来中国基金业协会发布的《基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告》，仅36.5%的基金投资者投资基金以来有盈利，剩余63.5%的基金投资者都未从基金投资上赚到钱，甚至有近10%的基金投资者亏损大30%。
该情况与理论收益率（80%）相差甚远，其主要因素为国民投资知识不足、基金投资行为不当等。由于国内个人投资者教育水平参差不齐，大部分投资者缺乏理财知识，导致了投资效益差的情况发生。
3. 智能托管理财的需求
既然货币不断贬值，银行利息太少，投资股票风险高，投资基金也需要一定的投资理财知识，那么对于投资小白来说该如何是好呢？
个人理财者想要让投资变得智能化、简便化，并获得不错收益，因此，智能托管理财的需求应运而生。
三、托管理财中的托管??智能投顾 1. 智能投顾是什么？
智能投顾是一种新兴的在线财富管理服务，通过数字化手段提供资产配置服务的一种形式，其核心锚定在“资产配置”，根据需求者设定的投资目的及风险承受度，透过计算机程序的算法，提供自动化的投资组合建议。
同时，招商证券的报告指出，典型的智能投顾核心服务主要包含以下步骤：
1）客户画像
系统通过问卷调查评价客户的风险承受能力和投资目标。
2）投资组合配置
系统根据用户风险偏好从备选资产池中推荐个性化的投资组合。
3）交易执行
系统代理客户发出交易指令，买卖资产。
4）投资组合再平衡
用户定期检测资产组合，平台根据市场情况和用户需求变化实时监测及调仓。
2. 国内银行智能投顾水平
智能投顾的核心在于降低投资风险、提高投资收益，衡量其水平的指标有两个：
一是模拟年化收益均值，代表智能模拟的条件下，每年年化收益的平均值；另一个是最大回撤均值，指的是产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值，是重要的风险指标。
模拟年化收益均值，越大代表收益越高，最大回撤均值越小代表风险越低。
工行、中行、招行是目前国内比较成熟的智能投顾银行，也是传统五大行中最早推出“智能投顾”服务的金融机构，三家智能投顾的收益与风险指标对比如下：
相较而言，中国银行旗下的中银慧投的投资收益高，风险小，数据显示投资10000元，持有1年模拟历史收益1136元，97.5%的概率下亏损不超过1010元。
可以看出，中银慧投拥有较强的投资分析与资产调配的能力，能够根据客户的风险指标，为客户推荐适合的基金投资组合，从而达到理财托管中的托管目的，实现投资的智能化。
3. 银行为什么要做智能投顾？智能投顾的背后到底是托管理财中的托管，还是理财产品的促销方式？
首先从个人用户的角度出发，随着人们生活水平的提升，用户有闲钱用于投资。
数据显示，个人持有的公募基金资产增长最快，近年来的年均复合增长率高达44%，个人理财者的需求急速上升。
同时根据《基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告》报告显示，83%的基金投资者持有单只基金的平均时间不足3年，甚至有55%的基金投资者持有单只基金的平均时间短于1年，基金投资者的短线操作风格明显。
由于个人投资者缺乏一定的投资知识，不恰当的投资操作导致投资收益低下。个人用户存在想要投资的需求，但是由于自身投资知识缺乏，导致大部分个人投资者的收益低，该痛点还未被解决。
从银行的角度来说，传统的投资顾问采用人工的方式，一般为大客户做投资分析、资产配置与管理，所耗费的人力物力都比较大，银行为小客户做投资分析得不偿失。
因此，该业务不适合大多数个人投资者。面对长尾需求，虽然蛋糕很大，但在传统的投顾手段下，考虑成本与投入产出比，银行只能选择忽视。
不过随着智能投顾的出现，银行能够满足这些被忽视的长尾需求，从银行本身就具有的特点来看：
首先，传统商业银行掌握大量用户数据，可以更精准地完成用户画像；其次，拥有众多存量客户，产品推广更为高效便捷；最后，基于银行财富管理经验，拥有银行信用背书，更易获得用户信任。
总之，银行拥有多维度的数据与丰富的经验，同时也掌握着客户流量，能够将智能投顾做到“千人千面”，以低成本高效益地满足个人投资者的需求，追求最佳的风险收益比。
满足长尾需求的同时，做理财托管中的托管。
4. 以中银慧投为例
中国银行旗下的中银慧投通过人工智能与专家智慧打造了智能投资的后台，做到投资收益率高、风险低。
同时也通过线上和线下的融合运营覆盖了各个投资场景，也打造手机用户端和客户经理端用于服务不同种类的人群。
1）智能慧投
人工智能和专家经验的紧密结合。
中银慧投根据用户画像评估用户的风险偏好、购买偏好以及承受能力搭建模型算法，通过全球大数据分析、组合配置模型、机器学习算法等手段在市场全量基金产品中，为用户甄选出优质的市场与产品。
除了人工智能通过机器学习不断自我完善的智能算法模型，还整合了中行庞大的投资顾问专家团队，针对人工智能模型进行市场和产品的检验，以人工干预动态修正系统可能的偏差。
2）线上线下的紧密融合
“中银慧投”打通了线上和线下两个服务入口，线上由系统智能推荐标准化产品组合，并对客户存量资产进行健康诊断；线下由理财经理随时承接咨询，针对客户需求给出个性化的资产配置和优化方案，使客户的服务体验链条更加完整。
3）两端（手机用户端、客户经理端）共同配合
中银慧投形成了手机银行端与客户经理端两部分。手机银行端服务全量客户，为客户新增资金提供标准化产品组合、为客户存量资产提供个性化智能诊断与调整建议；
客户经理端服务中高端客户，其承接手机银行端资产诊断功能，为中高端客户出具个性化资产配置报告，形成线上线下的闭环服务。
5. 从智能投顾核心服务来看中银慧投
1）客户画像
2018年中行完成大数据平台投产，构建了中国银行客户画像标签、外部数据管理与数据沙箱三大服务体系，利用大数据技术构建用户画像。
同时在用户注册时，采用问卷形式再次进行画像评估，对标准化的内容（年龄、投资期限、风险偏好、流动性需求等）进行快速的量化评估，从而对客户进行风险等级的划分。
相比于工行、招行的让用户直接选择标签更为严密，更有利于客户画像的建立。
2）投资组合配置
有了客户画像后，中银慧投为客户建立投资组合。
在可投资的资产池（包含股票、债券、现金的大类资产）中，根据每个资产的历史收益率、标准差以及资产间的相关系数，运用智能投顾算法建立模型，给出最优的资产配置权重，得到一个在有效前沿上的投资组合。
同时，中银慧投运用大数据和智能投顾算法建立模型，对投资组合表现及预期收益进行测算，实现了实时修正参数和指标，以寻找到最适合当前市场的投资方法。
3）交易执行
客户通过手机银行客户端做完风险评估问卷及自主选择投资期限（目前投资期限分为一年以内；一年到三年；三年以上三种）后，点击“一键购买”即可完成组合购买。
当组合表现偏离市场投资形势时，系统自动推送消息建议客户优化组合，客户点击“一键优化”即可完成组合优化。
中银慧投产品组合共15种资产配置方案，资产投资组合表现稳定。每个组合配置四大类基金产品，包括现金管理类、固定收益类、权益投资类、另类及其他。
智能投顾在这几类资产间通过配置不同的基金进行权重分配，与客户根据输入的风险评估问卷得出的风险承受能力相匹配，最后得出相应的收益率与波动率。
根据目前公布的测算数据显示，15个产品组合的收益率从年化5.8%～14.96%不等，模拟年化波动率在1%～9.9%之间。
4）投资组合再平衡
为了避免基金经理对市场的择时判断带来的风险，中银慧投使用的是资产配置被动管理策略，采取量化手段，通过回测既往行情形成模型。
随着大数据库的不断更新和机器的深度学习，智能投顾实现了对组合权重进行全天候7×24小时的实时监控，可在第一时间发现组合的策略偏离情况，用户端可查看到具体情况而采取下一步操作。
综上，中银慧投对于客户画像的建立采用了大数据技术+专家分析+用户问卷评估等方式，具有良好的用户划分的效果。
同时在投资组合和平衡时采取了特色建模与组合配置被动管理策略，有效地提高了收益率、降低了波动率，在智能投顾上，中银慧投比传统五大行要略胜一筹。
四、智能投顾道阻且长
智能投顾的出现，为财富管理打开了新的大门。
基金是托管理财，而智能投顾是理财托管中的托管，它为理财小白提供了便捷的、风险收益比较高的投资方式，帮助银行满足了理财小白的长尾需求，实现了多方共赢。
但智能投顾的发展之路险阻且漫长。目前国内的智能投顾平台，在进行投资策略匹配的过程中还无法完全脱离人工操作，需要专家经验的支撑才能下定决策，理财托管还未实现真正意义上的智能，智能投顾还需要将更多有价值的信息进行分析与利用。
相信在数字赋能的未来，智能投顾能实现千人千面，能够将投资变成一件非常简单的事情。
本文由 @胡思乱想小郭 原创发布于人人都是产品经理，未经许可，禁止转载
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