南国早报记者 王霞
周线两连阴后，上周沪深股指出现反弹行情，尤其是周五，久违的大涨使市场乐观指数大幅上升。周末，国联证券将“蛇吞象”式并购国金证券的传闻得到证实，这则重磅消息将给金融板块带来什么影响？市场是否有望重返升势并挑战7月以来的“天花板”3450点区域？记者采访业内人士，就相关热点问题进行分析。
热点聚焦
国联并购国金影响几何
根据公告，国联证券拟换股吸收合并国金证券。在上周五领涨后，金融板块被市场寄予较高的期待，有观点认为大金融有望成为市场重启升浪的领军板块。
对此，安信证券广西分公司资深投资顾问夏少烽（执业证书编号S1450617030008）分析，就当前情况看，该板块上涨逻辑更多的是估值修复，弹性较大的券商板块可能表现相对更好。但是从前期的中信和中信建投合并的传闻，到现在国联和国金证券拟合并的消息正式公布，可以看到证券板块的上涨更多是基于券商并购重组升温的预期，而非其基本面改善盈利提升的推动。
“整个大金融板块占指数的权重很大，如果该板块出现趋势性上涨，则意味着很有可能会迎来指数牛市。而实际上，在当前国内外宏观经济背景下，金融板块暂时难以走出持续性上升行情，除非经济出现超预期的持续复苏。”夏少烽认为，从技术面看，在关键的支撑位金融板块出现拉升，或一定程度上说明机构资金对市场调整到当前位置的认同，开始再次进场，这是一个积极的信号。
光大证券南宁金浦路营业部资深投资顾问陈前明（执业证书编号S0930617110005）认为，非银金融的业绩爆发一定离不开股市的活跃。市场好了，对券商投行、自营、经纪业务是直接的利好。在金融市场加大开放的趋势下，中国打造世界级投行参与全球竞争的决心是毋庸置疑的。而对于券商板块的短期走势来说，要看后续大市行情能否推高或维持热度；对于保险来说，龙头股尚不及元旦的价位，相对更有价值。
走势分析
指数或在四季度突破
上周沪指重返3300点，全周上涨2.38%。股指是否能重返升势并挑战前高，是投资者最关注的问题之一。在陈前明看来，指数的突破或在四季度。
“周五一根大阳线，受益面颇广。复盘可以看到，保险、券商、地产、有色板块涨幅居前，它们都属于权重较大的周期股。尤其是券商股，有提振市场信心的效果。那么是否代表A股一洗颓势重振雄风呢？我认为尚需观察。”陈前明认为，这根阳线再一次将沪指拉回到3200~3450点的箱体区间，但往上突破需要量能的配合，在此区间内更多的是存量资金风格切换。考虑到“十一”长假前资金有避险需求，再叠加11月美国大选、美股高位震荡等因素，他个人看好指数的突破在四季度。
夏少烽分析，7月初起调整至今已经两个多月，本次调整的主要原因是短期涨幅过高导致的估值回归，以及以流动性边际收缩和地缘政治冲突的担忧等，但支撑近两年结构性牛市的最核心逻辑如政策面支持、资金面宽松并没有发生改变。“因此我们判断，本次调整属于上涨周期途中的阶段性回调，调整过后重拾升势的动能仍较强”。
夏少烽同样认为，要判断大盘是否已结束调整转头向上，还需要观察。从空间和时间两个维度分析，大盘在3200点上下调整的空间或已基本到位，但调整时间仍不充分。从技术面分析，大盘要出现低位放量的信号，即市场由存量资金博弈转向增量资金进场，这样判断大盘的转势才更可靠。因此综合来看，预计市场仍将有反复磨底过程，但下跌空间已有限。
操作策略
低估值是配置关键词？
细心的投资者发现，近期热点风向变了，之前大热的“吃药喝酒”行情大幅降温，而低估值周期股受热捧。与此同时，不少基金明确表示，正在把布局低估值标的作为四季度的防御手段。那么，低估值是否应该成为后市配置的关键词？
“大消费集体降温的背后，反映的是抱团机构资金的出逃，而这部分资金未来流向哪里并催生出哪个主升板块，就成为市场关注的焦点。”夏少烽认为，这些资金较大概率流向两个方向，一是低估值周期蓝筹，这主要看三季度的宏观经济能否超预期复苏；二是新兴产业方向，实际上早在两三周前指数还处于单边下跌的时候，半导体、新能源等板块就已经开始多次异动拉升了。这两个方向的逻辑是前期调整比较充分、业绩持续高增长以及基于“十四五”规划的提前布局。
陈前明认为，科技、医疗、消费这“三剑客”业绩和空间兼备，公募大资金不可能像散户一样完全一键调仓。从这个角度说，“三剑客”即使调整，幅度也有限度，价格低了一样有资金买回去，这是主线。而对于部分调仓出来的资金，金融、地产、资源这些周期类龙头股，可作为防守的栖息地。因此，建议投资者一是关注调整充分的“三剑客”，二是周期行业领先者。
（提醒：投资有风险，入市需谨慎。本文观点仅供参考，据此操作风险自负。）
