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9月以来，市场忽上忽下的表现让投资者的心情如坐上了过山车。行情好的时候，人们常常被高回报的投资产品所吸引，而理性的投资者则会在自己的基金篮子里加入一些债券基金作为风险对冲。这是因为，股债之间存在一种“跷跷板效应”，可以为家庭资产组合形成一个缓冲区。债券型基金还可以满足投资者的不同时间段的跨期资金匹配需求，从1-3年内可能用到的闲钱打理到家庭中长期教育、养老等目标，都可以依靠债券基金实现。
今天的《萌Sir聊基金》，芮萌教授与大家聊一聊有着“资产稳定器”美誉的债券型基金及选基诀窍。
为什么要配置债券型基金？
股债之间存在一种“跷跷板效应”，在股市上涨的时候，大家都倾向于将资产从货币基金、债券基金赎回转而投入股票型基金。债券资产价格会因集中赎回而下跌。股票市场表现较差的时候，债券市场往往表现会好一些，二者呈现负相关性。因此，债券可以为家庭资产组合形成一个缓冲区，降低投资风险。
一般来讲，债券基金的风险和收益介于货币基金和股票基金之间。根据兴业证券的研究显示，在2014-2015年以及2018年的债券牛市中，债券基金都获得了高于银行理财的收益，近5年债券基金的整体年化收益率高达6.82%。
今年以来，尽管在乘风破浪的股票型基金面前，债券基金2.12%的回报看起来不那么出挑，但考虑到它的如上优势，我们建议大家还是应该适当配置。
普通投资者配置多少债券型基金合适呢？我们来回顾一下Michael的配置方案。
债券型基金持续稳定的本金和利息偿付特点，可以满足投资者的跨期资金匹配需求。从1-3年内可能用到的闲钱打理到家庭中长期教育、养老等目标，都可以依靠债券基金实现。
债券VS 债券型基金
傻傻分不清楚？
简单来说，债券就是一种借钱的证明。是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行、并向债权人承诺在指定日期还本付息的债务证券，属于固定证券的一种，性质与定期存款非常相似。
如果按照发行主体分类，债券可以划分为政府债券、金融债券以及公司债券。政府债券的信用程度最高，风险最低；由国家开发银行等政策性银行发行的金融债，风险也相对较低，在流动性方面要优于国债；企业债券的发行主体主要是国有企业，有一定的政府信用，公司债券的发行主体为所有公司制法人，信用保障则为公司的经营和持续盈利能力，收益相对比较高，但风险也最大。
证监会把80%以上的基金资产投资于债券的基金定义为债券型基金。通俗地讲，为了投资债券，所有投资人设立一个资金池，由基金经理来帮我们买卖债券，从而从债市获利。
债券VS债券型基金
选哪个更好？
那么投资债券市场，债券和债基哪个更好呢？对于普通投资者来说，我们会推荐“债基”。
理由一：购买更容易，选择更多样。
前面介绍了很多种类的债券，个人投资者是很难购买的。而债券基金可投资的范围非常广，国债、央票、金融债、同业存单、企业债、公司债等通通都可以纳入囊中。
理由二：分散投资，风险更低。
个人投资者投资的债券资产往往比较单一，风险比较集中。万一集中持仓债券“暴雷”，损失会比较严重。而债券型基金中的一篮子债券对市场的利率的敏感度不尽相同，可以对冲风险，保障投资组合的稳健。
理由三：容易赎回，流动性高。
投资者如果投资了非流通债券，只有到期才能兑现。而通过债券基金间接投资于债券，随时可将持有的债券基金转让或赎回，费用也较低。
中长期VS短期债券基金
应该怎么选？
根据基金的资产规模、久期（指债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间）以及风险偏好等方面，债券型基金可以分为纯债券型、混合债券型以及被动指数债券型。其中纯债型基金不论是数量还是规模，都在债券类基金中占主导地位。 对于新手来说，推荐大家先从纯债型基金买起，大概率不会发生亏本的情况。
纯债型基金又可以分为中长期纯债和短期纯债。
短期纯债投资范围仅限于债券、央行票据等固定收益品种以及银行存款，流动性好，通常的波动在1%以内，可以看作是货币基金的升级版，适合持有1个月到数月。持有时间拉长至6个月以上，大概率不会亏钱。它的名字通常为某某短融，超短债等。
中长期纯债会持有一定的可转债，投资的债券期限长，业绩相对更好，波动一般在5%以内，适合持有1-2年以上。通常我们看到的某某纯债，某某信用债，这些基金通常属于长债基金。
我们从2015年?2019年债券基金的收益对比发现，中长期纯债基金的平均收益率最高，为4.93%，其次是短期纯债基金，为3.62%。在2016年和2018年，上证指数收益率都为负的情况下，同期债券基金都获得了正收益。
中长期债基和短期债基，该怎么选呢？
一般来讲，债券基金对“择时”的要求并不像投资股票那么高。短债债券可以随时买入和持有。而因为债券价格与市场利率之间呈反比的关系，当市场利率处于高位，预期未来利率下降时，选择长期债券基金可以更多地分享因利率下降所带来的收益。
针对不同的风险偏好，我们给Michael的纯债基金配置方案如下：
需要指出的是，债券基金属于固定收益类产品，波动相对较小，相比一次性买入，定投优势并不明显。为了做到分散风险，建议大家持有2-3只纯债类基金就可以了。
如何选择单只债券型基金？
选择债券基金时，不仅要关注业绩表现，还要关注基金的流动性。根据平安证券的研究，我们总结了以下几个关键的投资诀窍：
诀窍一：关注基金的流动性。尽量避免选择资产规模小于0.5亿元以及单一投资者持有占比超过60%，机构投资者占比超过80%以上的债券基金。
诀窍二：优选四星五星评级产品。债券基金的选择要关注权威研究机构的评级，如晨星、银河、理柏。除此之外，大家还可以参考有基金业奥斯卡之称的金牛奖获评基金。对于债券基金，金牛奖的评价主要围绕考虑风险后的基金收益以及业绩的持续性和稳定性，可以为大家提供合理有效的参照。
开放式债券型金牛奖基金评价指标体系：
诀窍三：挑选综合实力强劲的基金公司。债券基金的运行更依赖团队的力量，要选择在信用评估、资金交易、风险控制等方面评估具有相对优势的基金公司。此外，债基的基金经理的任职年限都比较长，建议大家选择任职3年以上基金经理管理的产品。
诀窍四：重点关注基金公司的信用风险管理能力。2018 年至今，已有 85 家发债企业共 300 多只债券发生了信用违约，违约金额高达 3100 亿元。为了规避“暴雷”风险，大家可以通过估值调整公告查看基金公司是否涉及对违约债券的估值调整，也可以通过对它前五大重仓债券进行分析，查看是否持有违约债券，避免踩雷。
股市有风险，投资需谨慎。无论熊市还是牛市，我们都建议你在自己的资产配置篮子里放入一些债券基金，分散风险，稳固收益。
编辑 | 梁赛楠
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