文 | AI财经社 冯圆圆
编 | 孙静
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相比于此前频繁传出合并消息的中信证券和中信建投，国金证券和国联证券的合并倒是“闷声干大事儿”。9月20日，国联证券和国金证券双双发布公告，对合并一事予以确认，由此成为2020年第一例券商合并的案例。
今年第一例券商合并低调完成
公告显示，国金证券控股股东长沙涌金与国联证券已签署股份转让协议，且国联证券将向国金证券拟全体股东发行A股来换股吸收合并国金证券。
从业务来看，据中国证券业协会公布的经营业绩排名，2019年国金证券实现营业收入39.88亿元，排名第21位，而国联证券则实现营业收入16.32亿元，仅为国金证券的40%，排名第51位；净利润方面，国金证券2019年实现12.99亿元，而国联证券仅实现5.21亿元。总资产方面，国联证券总资产高达469.18亿元，排名第33位，而同期国联证券总资产仅有272.59亿元，排名第55位。
从业务数据来看，国联证券的综合实力并不及国金证券，甚至可以说完美演绎了“小吃大”的并购案例。
而从股东背景来看，国联证券则是国企味道浓厚。国联证券的前三大股东分别系无锡市国联发展（集团）有限公司、国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司，分别持股22.87%、16.41%及11.22%，均为无锡市国资背景。另一方面，国金证券的前两大股东则分别为“涌金系”的长沙涌金（集团）有限公司、涌金投资控股有限公司。
值得一提的是，在国金证券及国联证券承认合并一事之前，9月18日两家证券便已双双涨停。公告尚未发布，股价却已提前涨停，使得有投资者质疑是否有知情人士提前相关消息并从中获利。
当然，在市场的质疑之下，此谜团仍旧尚待解开。
金融开放或是催化剂，合并有利于对外竞争
自去年11月9日，证监会表示积极推动打造航母级证券公司后，各种有关证券公司将如何整合的猜想便此起彼伏。
众所周知，“航母”的基本要求便是拥有“出海”的实力，但不得不承认，虽然“本土”券商在国内资本市场中优势尽显，但与海外头部券商相比，国内券商的综合实力仍有待提升。
据中国证券业协会统计数据显示，截至2019年12月31日，国内133家证券公司总资产为7.26万亿元，净资产为2.02万亿元，净资本1.62万亿元；截至2020年上半年，我国共有134家证券公司，总资产为8.03万亿元，净资产为2.09万亿元，净资本为1.67万亿元。
而世界知名投行摩根大通集团，其管理的总资产高达2.5万亿美元，按照人民币与美元最新6.7595的汇率计算，摩根大通的总资产高达16.9万亿元人民币。
仅从数据上看，国内133家券商的规模不及一个摩根大通。
中国证监会将于2020年12月1日起在全国范围内取消包括证券公司在内的外资股比限制，这意味着外资可能将加速进入证券行业。
一位业内人士向AI财经社表示，“金融开放是肯定的，外资券商进入中国是很现实的问题。目前国内券商的综合实力和国外券商差距较大，通过这种合并的方式，在以后和外资券商竞争中可能就多了优势”。
民营券商成并购新标的？
从6月开始，市场中便相继流出中信证券与中信建投、第一创业证券和首创证券强强联合的各种消息。尽管“当事人”相继出面澄清辟谣，但消息的流传并未止于公告。
有趣的是，无论是被认为最后可能打造券商航母的中信证券和中信建投的合并，还是第一创业证券和首创证券的强强联合，截至目前均未“成真”。相反，此前较为低调的国联证券和国金证券却成为了2020年的第一起券商合并。
从中信证券到首创证券，前两起“绯闻”的当事人均系国资背景，而此次合并成功的国金证券与国联证券的结合，却是作为国资的国联证券吞入了民资的国金证券。这不禁让人好奇，难道民营控股才是券商合并的“好”标的？
上述业内人士向AI财经社表示，“不仅仅是券商行业，事实上其他国企也在设立并购基金，把产业链相关的上下游并入以增加竞争力。”
那么，目前A股上市券商企业当中，还有哪些民营券商呢？按同花顺行业分类，目前A股上市的47家券商中，除去国金证券，尚有5家券商其实际控制人类型为个人，分别系哈高科即湘财证券、华林证券、锦龙股份、国盛证券以及东方财富，其中以东方财富的市值最高，为2105.91亿元。
未来这些券商是否会与“国资”联姻，市场拭目以待。
