根据美国财政部最近一次公开的国际资本流动报告TIC来看，截止至2020年7月的23个月内，中国已共减持了约1447亿（近1500亿）美元的美债，目前还持有美债总额为1.073万亿美元。中国已经连续数月将美债第一大海外持有者的位置让给了日本，日本已成为美债第二大海外持有者。
那么中国为什么会有上万亿的美国国债呢？这主要是在中美之间贸易往来过程中，中国长期获得贸易顺差，中国出口了大量价廉物美的商品，却不能换来对等价值的美国商品来，因为美国在高技术、高端设备等方面是对中国禁止出口的。无奈之下中国只好将美元换成美债，因为美债相对于欧债来说，流动性好、利率高、违约风险低等。此外，由于中国经济和资本市场对外进行开放，大量国外投资者进入到中国做生意和投资，也需要将美元换成人民币。而中国拿了美钞之后，也只能去购买美国国债。
可能很多人觉得奇怪，中国为什么要大量减持美国国债呢？我们认为，主要有三大原因：第一，美国国债规模不断攀升，已经远远超过了自身GDP的规模，中国担心美国将来有赖掉债务的可能。就在2020年初，美国拥有国债大约23万亿的规模，而现在为了应对新冠疫情，将美债规模扩大至27万亿美元，创下历史新高，在短短的大半年时间内，美国国债规模增加了4万亿。美债规模的不断扩大，引起了中国等国家的担心，大家就纷纷抛售美元。
第二，在新冠疫情发生后，美联储宣布了一系列的重大政策调整，实行无限量化宽松政策，就是直接拿印出来的美钞购买美国国债，向市场释放流动性。同时允许通胀率超过2%，此外，还制定收益率曲线控制计划，以保持低利率，把10年期的美国国债利率降至0-0.25%。由于短期内的货币超级宽松，使美联储的资产负债表也日益恶化。
第三，美元指数一直处于贬值通道中，包括中国在内的各国政府为了降低资产蒙受重大损失，只能抛售美元和美债。自特朗普政府上台后，在贸易方面一直奉行美国优先，要求美元贬值，这样有利于美国商品出口。而到了今年5月份，由于受到疫情的影响，美元指数从99一下跌至92以内。美元指数一直处于不稳定的状态中，所以中国才要减持美元资产。
目前很多专家表示，由于美国联邦赤字大幅增加，美债上限不断突破，美国的国债违约风险正在加大，中国有可能会清零美债。而我们认为，中国适当的缩小持有美国国债的规模是应该的，毕竟美债现在规模增加得太快，美元资产贬值速度过猛，美债的收益率也不高了。但是，要把这一万多亿美元的美债完全清零，可能性并不大。
一方面，美国国债规模现在是27万亿，海外投资者持有7万亿，本国机构投资者和个人投资者20万亿。美国政府实际上的债务就是这7万亿，而中国只有1万多亿美债，美国人赖账的可能性是不大的。如果将美债清零，下面自有接盘侠承接。如果这些美债到期，要还本付息了，美联储可以发新债还旧债，不可能发生兑付困难，除非美国国债发不出去了，但这种可能性并不是太大。
另一方面，美国这次受疫情的影响，出现了经济大倒退，但是美国企业是生产高科技、高附加值的产品，国力没有受太大影响。至少在目前情况下，美国政府赖账的可能性并不大。因为一旦为了这一万多亿赖账，却损失了美元全球货币霸主的地位，这实在划不来。当然，我们中国也可以把美债资产换成黄金，但问题是黄金价格被华尔街控制，我们持有大量黄金也未必安全。更何况，中国若要购买黄金作为外汇储备，国际金价会涨上了天。
