周度市场回溯
从一级行业分类比较，上一周表现相对较好的行业包括：纺织服饰、银行、煤炭；表现相对较差的行业包括：电子、传媒、房地产。
数据来源：Wind
从二级行业分类比较，上一周表现相对较好的行业包括：其他轻工Ⅱ、文娱轻工Ⅱ、全国性股份制银行Ⅱ；表现相对较弱的行业包括：文化娱乐、酒店及餐饮、渔业。
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从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：
【事件一】
9月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.7%，同比涨幅重回“1时代”。分析人士认为，猪肉价格环比下降带动食品价格涨幅回落是9月CPI同比涨幅下降的主要原因。但核心CPI环比连续2个月上涨，服务CPI环比也创下今年最高涨幅，加之PPI中生产资料价格持续反弹，分析人士称，这些都进一步印证了需求在稳步恢复，经济增长仍拾级而上。
【点评】
需求复苏，经济回升趋势得到验证。
【事件二】
10月15日，央行的MLF操作“如约而至”。当日，央行开展5000亿元MLF操作，操作利率维持2.95%不变。此次操作包含对10月16日到期的2000亿元MLF续作，故此次MLF实现超额续作，增量资金达3000亿元。此次操作也是央行连续第三个月超额续作MLF。分析人士称，10月份LPR报价下调的可能性降低。
【点评】
短期降准概率下降，市场利率将总体保持稳定。
周度估值更新
本周A股总体PE（TTM）为19.05倍，高于上周18.58倍，PB（LF）从上周1.86倍上升到本周1.90倍；创业板PE（TTM）从上周53.67倍上升到本周54.73倍，PB（LF）从上周5.88倍上升到本周5.99倍；中小板PE（TTM）从上周31.46倍上升到本周32.03倍，PB（LF）从上周3.36倍上升到本周3.42倍。（剔除负值）
数据来源：Wind
分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：农林牧渔、建筑、房地产、通信共4个行业。
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从一周变化来看，上周估值下降变化相对比较明显的行业包括：消费者服务。
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周度策略点评
月社融再超预期，居民、政府和企业融资增速均回升明显，继续强化经济复苏预期。11月上旬美国大选落地后，全球资本市场对于美国新一轮财政刺激政策升温，有可能触发全球新一轮risk on。随着经济复苏的逻辑持续强化，近期金融和风格的讨论再度成为市场关注的焦点。从历史来看，四季度风格分化要明显强于前三个季度，偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。
投资者需综合考虑经济和货币政策来进行风格调整，今年的四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。中期来看，我们对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。
