乐信获海通国际买入评级 2022年交易额或较2019年增近3倍

近日,海通国际发布针对乐信的首次覆盖报告指出, 2022年该公司交易额相比2019年将增长近3倍至3360亿元,To B分润业务占比将从2020年8月的40%上升至80%,其决定给予乐信买入评级。

海通国际首次覆盖乐信

分润模式拉升业务规模

分润模式占比的上升,是未来乐信业绩增长的重要催化剂。

分润模式下,助贷机构只承担获客、运营和辅助风控的功能,赚取获客渠道和风控技术的服务费,而无需提交5%?10%的保证金。这使得助贷平台得以摆脱保证金带来的杠杆约束,充分发挥自己的获客导流和辅助风控等能力,有利于加快业务规模的扩张速度。

海通国际指出,乐信稳定的资产质量赢得了金融机构的信任,分润模式在乐信促成借款的占比已经从2017年的5%上升到2020年8月的40%,年底有望达到50%。预计这个比例在2022年将进一步上升至80%。

2022年乐信分润业务占比将达80%

受分润模式推动,乐信To B业务收入迅速增加。据悉,乐信已将智慧金融的各项应用形成标准化、模块化的解决方案,为金融机构合作伙伴提供获客支持、风控能力建设、互联网运营支持、技术系统搭建在内的多方面服务,提升合作方运营效率和产品竞争力。

2季度,这为乐信带来了显著的增长,其互联网平台收入近10亿,其中,To B收入3.94亿元,同比增长171%。

新消费带来增长的“第二曲线”

新消费是驱动乐信业务增长的“第二曲线”。海通国际注意到,在分期乐商城之外,2019年,乐信推出了乐花卡以满足用户在自有场景外的分期消费需求,覆盖线上线下全场景,并推出会员权益消费平台乐卡App,提供消费金融以外的会员消费和本地生活服务。

乐信披露,10月1日-8日的国庆黄金周,旗下三大新消费平台拉动线下交易额超17亿元,日均交易额比去年国庆增长42%。今年以来截至10月7日,乐信通过线上带动线下的模式,累计服务524万线下商户(同比增长119%),创造了1.7亿个订单(同比增长173%)和401亿元交易额(同比增长239%)。

受益于新消费布局,乐信在疫情下仍然保持了稳定的业务增长。8月10日,乐信用户数突破1亿。2季度,乐信促成借款金额达411亿,同比增长57.8%;乐信三大新消费平台订单总量达7460万,同比上升168%。进入3季度,乐信日均订单量已超100万笔。

海通国际统计,2015年至2019年期间,乐信促成借款和在贷余额的年复合增长率分别达113%和106%。其预计,乐信今年全年交易额将超过公司预期的1700-1800亿元,达1840亿元,2022年全年交易额将达3360亿元,乐信未来几年的业务增速将远高于行业。

海通国际指出,在业务迅速增长的同时,乐信资产质量在疫情后的回升速度也显著高于行业。据乐信管理层透露,8月,乐信FPD7逾期率已降至1.81%,不仅大幅低于一季度末的2.77%和二季度末的2.32%,甚至好于去年同期水平;M1回收率回升至92.4%。

“乐信的关键资产质量指标都已优于疫情前。”海通国际指出, “其独一无二的风控能力,对同类平台带来了很高的竞争门槛。”

分析人士指出,今年以来,乐信业绩发展和资产质量都成功经受了疫情“黑天鹅”考验,金融科技行业的助贷模式也在5月正式获得监管认可,加上近期蚂蚁金服、陆金所、京东数科等中国金融科技巨头集中申请上市,多个利好因素将让乐信等头部平台迎来历史性机遇。

目前,乐信总共获得包括花旗银行、瑞银等在内的12个知名国内外投行的买入评级,买入评级数量为行业最高。

来源:金融界网站