2020年10月19-20日，由南京市江北新区治理委员会、江苏省当局投资基金治理办公室、投中信息主办，南京市江北新区财务局、南京江北新区中心商务区、江苏省股权投资中间有限公司承办，投中?孚、投中网协办的，以“新金融、新科技、新江北”为主题的“2020中国投资年会?投资人峰会”在南京市江北新区拉开帷幕。凭借投中信息在中国股权投资和立异经济范畴的强大年夜影响力，峰会吸引了国内本钱端和家当端的头部资本集聚南京市江北新区，打造本钱高地，助推家当起飞。
在“圆桌对话：生物医药家当投资启发录”中，幂方本钱合股人白?、华泰紫金合股人陈淼、力鼎本钱合股人伍旭日、磐霖本钱合股人唐爱平易近、盛山资产开创合股人甘世雄、南京市江北新区生命健康家当成长治理办公室家当促进部部长杨涛、厚纪本钱合股人张聪、盛宇投资合股人张亚辉就当下生物医药的家当机会、项目构造、人才标准等话题进行了热烈的评论辩论。本场巅峰对话由磐霖本钱合股人唐爱平易近主持。
各位投资人认为，不论从外部情况照样国度政策、资金支撑以及人才贮备等方面来看，中国的医药立异正处于绝佳的成长机会。本年的疫情助推了医药行业成长，加快了机构在立异药、生物医药以及IVD等多个赛道的投资构造。与此同时，机构在投资过程中也更加谨慎和精细，力争在大年夜的利好情况中精准聚焦潜力赛道。
以下为“圆桌对话：生物医药家当投资启发录”对话全文，由投中网整顿，有删减。
唐爱平易近：感谢大年夜家，感谢各位不雅众。先用一两句话简单介绍一下本身。
白?：大年夜家下昼好，我是幂方本钱的合股人白?。幂方本钱从16年开端投资生物医药、医疗这个范畴，这两年也在业内比较活泼，今朝为止投资了40家早期及成经久企业，包含立异药以及跟立异药相干的供给办事的公司，还有医疗器械、诊断考验公司，同时也包含像数字医疗、医疗办事如许的一些始创公司。今朝治理的资金范围大年夜概是10亿人平易近币，投资阶段主如果聚焦在早期兼顾成经久。
陈淼：华泰紫金今朝治理范围480亿，有四支专业的医疗健康基金，总范围大年夜概50亿，重要的投资偏向也是医药器械和医疗办事。
甘世雄：大年夜家好，盛山资产是专注在生物医药、医疗器械、生命科技的一家股权投资公司，成立7年时光，今朝我们在大年夜健康、生物医疗范畴投资了近40家企业，很高兴来到南京参加此次论坛。
伍旭日：大年夜家好，我是力鼎本钱的伍旭日，力鼎本钱治理200多亿范围的基金，有13年专注股权投资的汗青。我们比来几年设立了生物医药基金，出资的合作方是行业的领先企业，是注册在广州的广州黄埔生物医药家当投资基金，今天异常高兴有机会和大年夜家交换。
杨涛：大年夜家好，我是南京生物医药谷的杨涛，今朝园区已经集聚了600多家企业，涵盖新药研发及家当化、医疗器械研发及家当化、第三方检测办事、CRO等范畴，作为一个新兴园区，今朝南京生物医药谷进入快速成长阶段。
张聪：大年夜家好我是厚纪本钱张聪，我们基金成立于2015年，地点在北京，全部基金范围在50亿阁下。我们是一家综合基金，聚焦医疗健康、高端制造还有花费几个大年夜行业，个中医疗健康这个行业属于重点存眷的范畴。我们从15年开端投资医疗健康行业，从投资传统药企到海外构造，一向到IVD和立异药的投资，这五六年跟着全部投资疆土的变更，也有迭代和成长。
张亚辉：各位引导好，我是来自盛宇投资的张亚辉，我们公司成立于05年，如今治理范围大年夜概80亿阁下，我们有一级市场和二级市场投资。我们在一二级市场里异常专注，重要集中在生物医药、科技、花费这三个范畴。从12年开端进行专业化投资，在以前十几年里面总共投资了50家公司，本年已经走进了收成期，有五家公司上市，包含投资的新家当、康泰医学，接下来还会有一些公司上市。
我们本年也在南京江北成立了分公司，异常感激大年夜家，也向各位引导进修。
唐爱平易近：我叫唐爱平易近，是磐霖的合股人，我们主如果投生物医药和医疗器械，重点范畴是肿瘤药物，投资阶段一般在A轮先后，相对早期一点。
生物医药家当的最好机会
唐爱平易近：各位嘉宾，美国的生物医药家当是异常蓬勃的，相对于美国，中国的生物医药家当根本照样处于跟进的阶段，中国的生物医药家当将来的发力点在哪里？
白?：这个问题我是如许看的。立异药、CL范畴是我们比重比较大年夜的偏向，像西方成熟市场生物医药成长的脉络有过比较过细化的梳理。我们今朝的设法主意，可以分为两大年夜块。
第一块，生物医药范畴照样要发挥中国传统的优势。我们是人口浩瀚的大年夜国，有异常好的工程师红利，如今每年卒业的博士、硕士人数是美国的十倍阁下。是以，我们的人力成本要比北美便宜很多。以近20年来的CL行业来说，像药明康德如许的公司成长速度异常之快，很大年夜一部分原因是新兴市场的人力成本比较便宜。CL这个行业我不知道大年夜家是不是熟悉，假如有懂得的话就可以知道，我们国度以前是仿造药为主的，介入全球研发照样经由过程CL公司介入的，西方很多大年夜的制药公司把他们的项目拿到中国来做，给我们培养团队，帮我们建立了基本举措措施，建好了很完美的质量体系，在这个过程傍边培养了异常多的人才。从我们做投资的角度来看，很多的始创公司的中层、履行层都是CL公司供献的人才。
一方面我们在CL行业里面持续深耕。全球来看，CL行业是异常大年夜的市场，中国照样有异常大年夜的机会，这里面的人力成本在接下来十年二十年的过程傍边照样有如许的优势。
别的说到立异药这个范畴。从今朝的情况来看，我认为最好的切入点照样做一个快速跟进。我们可以看到20年前的时刻，很多互联网还有移动互联网范畴的贸易模式，我们就是在模仿，很多创业者看到美国有个什么样的公司，中国也会有响应的创业者做如许的工作，那个时刻就是在模仿他们的贸易模式。
回到创业药范畴。如今有异常多的热点靶点，或者叫成熟的靶点。我们中国人都是异常聪慧的，我们做了很多的模仿，短期来看有点盲目，然则从长远来看，先做一个跟随、模仿，实际是一个很好的积聚过程。我强调的跟随、模仿不是简单的模仿，必定要有差别化。在我们幂方投资的企业傍边就有类似的案例，包含我们投了一家立异药公司叫赞容医药，我们知道在乳腺癌适应症傍边有个靶点叫HER2，它是一个重要靶点，并且是一个成熟的靶点。这个公司做的差别化是什么呢？就是做一个可以或许脑转移乳腺癌的适应症，小分子成药了，大年夜分子也成药了，进脑的小分子今朝还没有。
这个公司在立项的时刻找到了一个差别化的靶点，如今全部公司进展也异常顺利，幂方也是从天使轮持续投了三轮，这个项目已经在北美开展临床，进展也比较顺利。
唐爱平易近：白总讲得比较其实。有请陈总。
陈淼：从我们的角度来看，今朝因为信息越来越透明，在靶点的跟随上面我们做得照样比较快的。在原创性的靶点发明上，今朝来说是最大年夜的一个差别，大年夜分子、小分子、细胞和基因治疗跟国外的差距越来越小了，像IVD，我小我感到我们今朝的试剂包含相干的抗体，这些软件的器械都做得不错，可能大年夜家会看到硬件和国外的差距照样比较大年夜的。
再往深度来说，大年夜家可以反思一下做药物研发也好，医疗器械也好，我们以前的思虑，中国很多硬件的器械跟国外的差距相对来说比较大年夜，我们平常用到的NAS基本科研的设备都照样被国外的大年夜公司垄断的，像生物医药行业最根本的发酵罐、一次性耗材的袋子，从这些方面来看，确切都是卡脖子的步调。比来大年夜家把这些范畴的构造提上了国度计谋的高度。这几个方面跟国外有很大年夜的差距要弥补。
甘世雄：张江药谷20多年来，积聚了一大年夜批跨国公司的优良人才，形成了必定的人才和家当基本，加上比来国度政策上的政策，创业情况的改良，大年夜批PE/VC的助力，奠定了生物医药家昔时夜成长的基本。比来我们投了北大年夜传授谢晓亮院士的项目，他的自得学生从哈佛回到中国落地八年，做到了必定的程度，我们认为这种具有全球视野、有领先技巧的人，回到中国落地又能扎根，我们作为本钱上去助他们一臂之力，可能是我们将来要重点发力的处所。
伍旭日：起首大年夜家存眷的是中美之间的将来对于一个家当的影响。我们在生物技巧、医药范畴应当不会像芯片这么直接，如今讲内轮回，有些家当市场在国外情况应当好很多，前几年大年夜量中国海外的生物人才回归，在人才的梯队上，今朝我还比较乐不雅。
中国跟美国有差距。我认为跟中国市场、家当成长阶段以及政策有关系。之后立异药、生物医药范畴是一个异常好的时代。中国的打法是当局、本钱和家当三位一体的助力，我认为会比任何一个国度都强。
科创板的推出，对于生物医药本钱的起飞是一个关键点，所以比来几年大年夜家感到家当按照它的规律走，但在本钱端忽然感到不一样了，当然还有当局，本来在这个范畴里面是领跑的，如今像南京江北包含黄埔生物是在广州开辟区，包含成都、武汉当局的推动，对于这些家当异常重要。
中国的这种打法在将来几年，活着界上按照大年夜家习惯的思维去懂得，可能会跨越大年夜部分人的预期。
杨涛：之前中国的药品研发一向以仿造为主，后来开端快速跟进，而如今中国的医药家当已进入了立异阶段。无论从药品监管、政策倾斜、国内投融资情况来看，都是医药立异成长最好的时代。我们作为一个世界大年夜国，假如在立异药范畴没有一席之地，一旦遭受重大年夜疫情，很难做出快速的反响。
无论是从外部情况照样从研发质量来说，我认为中国已经开启了一个周全立异的阶段。西方国度在小分子范畴已经研究了几十年，我们要快速跟进做出真正泉源立异的原立异药照样有必定难度的。中国如今成长情况趋好，在mRNA疫苗、基因治疗、PROTAC、溶瘤病毒、双特异性抗体等范畴与国外比拟差距较小，假如在这些范畴重点构造，将是中国生物医药迎头赶上的一个最好机会。
张聪：给大年夜家做一点我小我的分享，也是我们公司在生物医药范畴的一个思虑。
起首肯定是白?说的CRO行业，我卒业之后也做了很长CRO的研发工作，药明康德等四大年夜龙头为代表的，00年开端的几家创业的CRO，奠定了中国化学的基本。大年夜牛科学家回来了，后面干活的人没有，这个也比较难堪。我认为这四大年夜CRO在零几年创业，为中国的人才奠定基本确切发挥了比较重要的感化。
CRO最大年夜的好处，立异药是一个九逝世平生的行业，成功率只有9-10%，大年夜部分要掉败，如许就可以重奖投资人分的这些收益，至于立异药公司成与不成和它没有关系。拥有国际化标准的公司，将来是CRO或者CMO可以或许成长或者成长起来的一个关键身分，今朝是在国内申报。将来比如以王晓东院士为代表的一批院士团队，他们具有国际化视野，假如我们CRO团队的办事理念没有跟上第一线的科学家，我认为将来会掉去大年夜部分订单。将来这里面还会有大年夜量项目或者平易近营项目标出现。
我特别赞成刚才那位嘉宾分享的，某个范畴会涌如今某个学科范畴，或者某个小众学科范畴做得比较好的公司，可能在实验室这个范畴做的比较深，比较精，比较差别化。我办事的肿瘤病人是一小部分病人，这些病人做到国际化的视野。这种专科或者专病专治的一个团队对于病种的懂得，包含对靶点的懂得，以及后期全部医药临床筹划的设计，人脉也是通的，全部筹划都是最优的，包含后面的入组临床，这里面也有很大年夜的学问。
一个临床实验让一个不专业的人或者不是特别专业的临床研究团队做的时刻，一期临床居然做了四五年时光，假如引进了一个国际大年夜牌做临床的设计和办事，二期临床两年就停止了。细分范畴深耕是我们将来投资的一个标的。
这里面涉及到一行小的赛道，比如IVD，某个范畴内做得比较好。我们之前投过一家做IVD的企业，他只要在这个赛道里面赓续加产品就好了。
张亚辉：刚才嘉宾都分享到中国处在一个最好的生物医药成长机会，我的领会也是异常深的。20年前我在读大年夜学，我真的没有感到到如今是生物医药试剂的到来，无论从国度支撑、资金、人才等各个方面，都支撑了中国立异药的成长。客岁国度提出来七大年夜新型计谋，对我们生物医药是最有信念的，我认为中国已经在一步步证实中国生物医药走出来，走上了国际的前沿。
方才说到的发力点，我们可以看到立异药里面的PD1，全世界十几年做了两个，中国短短两年做了四五个，我们在新的技巧上面都已经取得冲破。所以瞻望将来，中国在立异药上必定有异常亮丽的成果，并且我们也看到异常多的龙头企业走上了国际，他们的掌舵人有异常好的视野，也有异常好的临床基本。
同时我还想强调的是，我们在高值耗材和IVD上一点都不逊于国际巨擘。在短短的新冠疫情傍边，上市公司也好，分子诊断新冠的检测方面扮演着异常好的角色，可见我们中国企业的核心竞争力是异常强的。我们不只是在分子诊断方面，将来分基因诊断的细分赛道傍边，包含液态活检等等都邑取得异常多的冲破。
我们也可以瞻望一下高值耗材，在二尖瓣、三尖瓣，都有国际企业在中国获证。所以我对我们的生物医药行业是异常有信念的。
唐爱平易近：我认为中国在生物医药方面有巨大年夜的医疗市场需求，比如说肿瘤、感染病、心脑血管，在这个需求的基本上，应当充分应用各类资本，包含家当政策的资本、人才的资本等等。中国医疗临床的巨大年夜需求，比如说丙肝的问题解决了，一个药根本上可以完全针对这个工作。中国事乙肝大年夜国，乙肝也能像丙肝一样治愈，这个会有多大年夜的利润产生。
我们应当充分应用中国独特的器械来跟蓬勃国度的生物医药家当去竞争。
疫情加快家当构造，投资深度赓续进级
唐爱平易近：下面一个问题，疫情之后，大年夜家在生物医药行业有没有构造？
张亚辉：新冠疫情之后我们公司做了一些构造，重要有三个构造，IVD，高值耗材和立异药。我们投资的一系列企业在此次疫情时代名利双收，我们也是以加倍果断了对IVD这个偏向的构造，所以我们就把IVD提到一个更高的计谋高度。本年上半年，除了有好几个IVD公司上市以外，在IVD里面投了六七家公司。这六七家公司都布在分子诊断以及基因诊断，包含NGS里面的肿瘤，感控里面的NGS，还包含早筛早诊治方面。高值耗材，比如心血管介入等等这些范畴里面是比较多的，也介入了医疗信息化和互联网医疗方面的构造。
张聪：厚纪本钱是投资中后期的本钱，属于PE阶段，疫情之后也有很深的思虑。全球来讲，多把医药健康范畴作为将来最大年夜的一个家当。我们在头几年构造了几家医药企业，今朝前景都异常乐不雅。公司的LP层面也在深刻的思虑，投中后期的基金可否往前移，也在跟LP磋商，前移的话要延长基金的持续期。今朝我们公司照样想往前走一走，临床二期或者快上临床二期的企业也是我们构造的一个偏向。整体来说，整体投资往前移了。
重点的范畴，肿瘤方面，包含如今构造一些二期的可能比较晚了，很多的靶点已经发明的差不多了，我们往差别化方面做一些工作，比如慢病范畴、糖尿病的GLP1，这些我们构造去看一看。比如儿科用药做一些新的剂型，这时市场上没有那么热，将来是一个异常好的赛道。
我们也可以动员股东的资本，赞助市场发卖，形成强强结合。如许就可以避免大年夜家都去投过热的肿瘤，避免过高估值的赛道。
IVD方面我们也是比较看好，也在积极做一些构造。我们公司的整体策略大年夜概是如许。
杨涛：我们的成长计谋和思路照样比较明白的，我们做家当招商跟投资公司的思路其实是一样的，异常重视立异项目、高端团队的引进，我们欲望经由过程园区自立培养，企业最终成长为独角兽企业，在科创板上市，这是我们最大年夜的目标。
假如提到若何实现快速成长、弯道超车，引进立异企业必定是重中之重。但对园区来说，构造也要相对均衡，分享一个小故事：此次疫情爆发的时刻，大年夜家对口罩的需求直线上升，甚至达到“一罩难求”的局面。我们开端反思，因为之前我们并没有异常看重做口罩和消毒水的企业。疫情经验教训总结下来，我们既要对准立异，引进代表国度科技程度的高端项目，也要构造口罩、消毒水等防护类企业，此外，还要引进疫苗研产临盆的企业。跟着疫情到来，大年夜家都熟悉到疫苗的重要性，因为疫情大年夜爆发，给人们的生活和工作都带来异常重大年夜的影响，疫苗是我们最终克服疫情的欲望地点。
疫情爆发之后，检测试剂在全球需求激增，中国企业快速响应，今朝根本供需均衡，但在国外且严重的国度检测需求是异常大年夜，很多国内检测企业两三个月已经挣了全年的利润，这些都是特别时代的特别现象。疫情过后，我们做了一些思虑和改进，作为一个园区，一方面要立异，另一方面更要关怀到国计平易近生的需求。
伍旭日：我们重要存眷在生物医药、IVD一些医疗高端耗材方面。生物医药方面是抗肿瘤，将来几年我们有机会找到一些公司和团队，欲望有必定的覆盖面。
我们欲望对一些重点的细分范畴比如生物医药，会有专门范畴的孵化器，可以或许有一些重点投资，有一些技巧支撑，平台资本的应用，所以欲望有必定覆盖面。在一些重点的细分范畴可以或许增长投资深度，可以或许往早期研发的偏向再投资。
甘世雄：我们一向在做进级，做梳理。一个是从赛道上越来越聚焦，如今集中在立异医药、IVD，我们把它进级为生物科技。很多项目投完今后比拟立异药更有爆发性，我们投了六七个如许的项目，做完了这方面的调剂今后，人才也跟着做了一些进级，比来我们招了一批博士，这些博士不仅是名校的，在国外待过，并且还在家当待过，我们须要很强的家当背景，来了今后会做深度的行业研究，先把行业地丹青好了今后再做精准投资。如今用我们的家当链、家当龙头和家当集群的逻辑，在CRO里面投资了维亚生物，它就是孵化加投资的模式，我们认为如许绑定可以或许进步我们的效力，降低掉败率。
我们也逐渐做一些差别化和特点化的投资，比如比来在罕有病方面，国度也给支撑。我们做过研究，国外的十大年夜药物傍边，有八个最开端是以罕有病先获批，然后再做适应症扩大，这也是一种打法。
陈淼：我们投的很多IVD企业是异常受益的，总体评估应当算是中性。到了年中，因为国内全部疫情控制得比较好，相对而言所有的情况都没有恢复，特别是全部注册制，本钱市场改革带来的红利，对医疗健康行业异常存眷。我们之前构造重点没有做特别大年夜的改变，可能照样会选一些差别化立异的项目去推动。
白?：疫情产生今后，我们幂方本钱有过一个比较深度的评论辩论：针对疫情，哪些偏向可能是获益的，哪些可能是有负面影响得。是以，除了在传统投资的几个偏向持续深耕，我们还有两个偏向，以前看了很多但一向没有下手，发明疫情今后，这两个偏向是获益的。个中一个偏向是医疗信息化，我们很快速地投了三家公司，这包含有病院信息化的和临床信息化的，还稀有字营销相干的公司，这也是经由我们经久的研究摸索，发明忽然光降的疫情，让这个行业是获益。
别的一个行业是以前覆盖但没有下手的范畴，就是疫苗，这个行业有一个比较好的壁垒出现，是以，我们也做了必定的构造。
我们本来投过的CL范畴，我照样有记忆的，08年金融危机的时刻，有过一个小半年阁下的时光，日子是异常惆怅的，我们当时也评论辩论，此次的疫情会不会像前次一样，成果我们不雅察了一段时光，反而是我们国内往好的偏向走。因为疫情到海外去了，成果导致他们只能在家里，很多实验外包到中国来了。上半年的时刻，我们的投资速度远远跨越前面几年，下半年大年夜家可以感触感染到，项目标价格稍微上来了。
科学家转型企业家的核心才能
唐爱平易近：我们知道很多生物医药家当的开创人一开端都是科学家出来创业的。请大年夜家说一下，生物医药类家当的开创人从科学家改变到企业家最关键的身分是什么？大年夜家用一句话来阐述这个问题。
白?：科学家向企业家改变的过程傍边，我比较看中的一个方面就是他持续的进修才能。
陈淼：我认为应当是治理，刚才提了很多CRO行业，治理那么多的博士，异常有性格、高学历的人，如许的行业里面怎么治理这些人，把他构成一个有战斗力的团队，这是异常考验企业家的。
甘世雄：格局、气量气度，还有搭班子的才能。
伍旭日：从研发一向到贸易化，主如果综合的履行力。
杨涛：其实心态的调剂是很重要的，分为两种情况，一是科学家各方面才能较强，顺利改变成企业家；二是科学家创业，本身科研才能异常强，然则运营公司治理团队等才能较弱，这种情况下必定要调剂心态，回收别人的才能是异常须要的，经由过程团队弥补小我某些才能的短板。
张聪：我认为赓续地去打，后面是兼顾治理，在缺点傍边赓续摸索，最后做好各个部分的救火队长。
张亚辉：我认为是治理才能和引导力，还有一个是融资才能。
唐爱平易近：我认为关键身分就是开放的心态和气于进修。
江北新区做的异常好，我想问杨部长，这两年生物医药谷都有什么进步？有什么政策吸引优良的项目？
杨涛：我简单答复一下。南京生物医药谷是2011年成立的，这么多年的专一苦干和培养营造了今朝的投资情况，我们建成了专业的孵化器和加快器等载体，拥有亚洲最大年夜的基因检测平台，包含质谱平台等，有100多人的专业国资团队在运营，公平性也可以获得保障。
今朝园区集聚了600多家企业，包含新药研发、高端医疗器械、第三方检测等企业。客岁引进的企业中，昔时获得融资的项目有10个，本年已完成了20多家企业的引资。企业是一个快速集聚、快速成长的状况。
今朝国度鼓励立异，对新药研发、医疗器械开辟了绿色通道。我们的医疗健康家当这两年确切成长的不错。快速集合了立异药物的集聚、mRNA疫苗、基因治疗药物等范畴的企业。
政策方面，南京市经由这么多年在生命健康家当范畴的摸索，为了促进生命健康家当成长成长出台了一系列政策来引进优质企业和团队，南京市本身在科教、人才、区位、交通、临床等各方面资本就较为扎实、雄厚，经由多年成长，也逐渐熟悉到了生物医药家当成长的客不雅规律。南京市江北新区专门出台了生物医药家当专项支撑政策，在企业研发、国际认证、专利申报、国际合作等全方位进行支撑，也取得了很不错的后果。南京市把立异作为重中之重，政策异常丰富，涵盖企业从设立到上市全生命周期，迎接各路业者来到南京共襄盛举！
唐爱平易近：南京市的政策不是最好的，然则必定会营造一流的情况、一流的办事。感激大年夜家卖力的聆听，也欲望我们用热烈的掌声感激百忙之中赶来的对话嘉宾。
