摘要：家族强大，研发给力，医药股再添“新贵”。
10月18日消息，来自上海的JW(Cayman)Therapeutics Co.Ltd(以下简称“药明巨诺”)通过港交所上市聆讯。并于10月19日(本周一)展开IPO预演，高盛和瑞银为上市联席保荐人。
据了解，此次募资款项将用于包括与relma-cel有关的研发活动、新的潜在收购机会、营运资金和一般企业用途。
公司介绍
根据初步招股文件的介绍，药明巨诺由药明康德及美国朱诺治疗于2016年共同创立，是全球领先的临床阶段细胞治疗平台公司。
▲图片来源：官网
提到药明巨诺，自然联想到药明康德(02359.HK)，它被称为医药界的“华为”、“富士康”,在《2019年全球25大生物技术公司》榜单中以1335亿的市值排名第14。此前，药明康德采用“一拆三”的私有化回归方式，于2017年6月以子公司药明生物(02269.HK)登陆港交所主板，2018年药明康德(SH603259)再次登陆A股，并于同年12月13日在香港联交所主板挂牌上市，成为继上海医药(02607.HK)和复星医药(SH600196)后，内地第三家A+H挂牌在港交所的医药公司。
若药明巨诺成功赴港上市，将成为“药明系”的第三家上市公司。
业务上，药明巨诺拥有7条研发管线，包含靶点产品有CD19、CD22、HER2、WT1、L1CAM等，用于治疗血液肿瘤、非霍奇金淋巴瘤和实体瘤等。
▲图片来源：初步招股文件
其中，JWCAR029这款产品最为吸引投资者，是国内继复星凯特益基利仑赛之后第2款申报上市的CAR-T疗法，也是在美国朱诺公司JCAR017基础上，由药明巨诺自主开发的
CAR-T产品，适应症预计为复发难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤。
其他产品如JWCAR129为靶向BCMA的CAR-T疗法。Nex-G为靶向CD19的新一代CAR-T疗法，生产周期更短，质量标准更高。JWATM203为靶向AFP的TCR-T疗法，JWATM204为靶向GPC3的T细胞疗法。
据初步招股文件介绍，2020年9月，国家药监局授予主打候选产品relma-cel(针对复发或难治(r/r)B细胞淋巴瘤的抗CD19 CAR-T疗法)新药申请优先审查资格，这意味着新药申请预期会比其他未获得优先审查资格的新药申请所需审查及批准时间短。此外，国家药监局还授予relma-cel治疗FL的突破性疗法认定。Relma-cel有望成为中国首个获批的一类生物制品CAR-T疗法，并有望成为同类最佳CAR-T疗法。
2020年8月，药明巨诺与Lyell Immunopharma.Inc订立开发及商业化协议，据此，Lyell 向公司授予部分Lyell技术及Lyell与公司共同发明的权益独家许可，以及若干Lyell技术(T细胞抗衰竭功能)改进的独家许可，以制造、制成、使用、进口、销售及要约销售以ARTEMIS构建体内AFP及GPC3为靶点的两项特定产品(JWATM213及JWATM214)
二、财务数据
目前，药明巨诺未录得销售收益，主要以现金补贴形式获得政府补贴以支持研发项目，分别为21.5万、548.3万和84.7万。
▲图片来源：初步招股文件
数据显示，集团研发团队包括63名雇员，其中临床开发团队约有9名雇员。2018年、2019年及2020年上半年，药明巨诺的研发开支分别为0.76亿、1.36亿和0.82亿。其中，2019年和2020年上半年研发费用同步增长分别为78.95%和57.41%。对应的净亏损分别为2.73亿、6.33亿和6.50亿，呈逐步扩大的趋势。
▲图片来源：初步招股文件
三、行业前瞻
数据显示，中国CAR-T市场预期将于2024年增至54亿，并于2030年进一步增至243亿。
▲图片来源：初步招股文件
而全球CAR-T市场广阔，将由2017年约1300万美元增至2019年7.34亿美元，预期2024年将进一步增至47亿美元，于2023年增至181亿美元。
据了解，全球范围内仅有两款CAR-T获批上市，分别是诺华(Novartis)的Kymriah与凯特公司(Kite Pharma)的Yescarta。这两款CAR-T疗法都是靶向致癌性B细胞表面的CD19抗原。
2019年Yescarta和Kymriah分别实现销售额4.56亿美元和2.78亿美元，同比均实现大幅增长。且Yescarta已于2020年由复星凯特申报国内上市，这也预示着国内CAR-T细胞疗法可能已进入上市倒计时，很快将进入商业竞争阶段，有望进一步带动创新药物和肿瘤治疗市场关注度及创新药物支付体系的探索与完善。
国内获批临床的CAR-T细胞疗法项目超过20项，除复星医药和药明巨诺外，还有南京传奇生物科技有限公司，上海恒润达生生物科技有限公司等，但也有部分项目自拿到批准后，登记状态还停留在“”未招募”，并未实际开展临床试验。
▲图片来源：初步招股文件
四、股权架构
2018年，公司完成9000万美元A轮融资，投资方包括淡马锡、药明康德、红杉中国、美国巨诺公司等。今年6月10日，药明巨诺完成1亿美元的B轮融资，获得药明康德、红杉资本、巨诺医疗等老股东再次加持。
▲图片来源：企查查
初步招股文件显示，药明巨诺在上市前的股东架构中，主要股东有：李怡平医生持有3.42%的股份，Juno持有26.09%的股份， Syracuse Cayman持有16.12%的股份，淡马锡持有8.42%的股份，药明康德持有14.20%的股份。
▲图片来源：初步招股文件
五、结语
今年受疫情利好，医疗企业纷纷借力上市。截止今年10月19日，15家上市新股中有87%首日上涨，都取得了不错的收益。动辄上千的超购倍数和个位数的中签率成鲜明对比，可见火爆程度非同一般。
▲图片来源：艾德证券期货整理资料
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