文/黄嘉祥
“注册制推出之后，将推动股权投资走向正轮回，打通‘募投管退’四个环节。对于被投资的公司而言，不仅可以在一级市场募资，也可以上市后借助二级市场的资金把企业做大年夜做强。”10月13日，在第二十届中国股权投资年度论坛举办时代，软银中国本钱治理合股人华平接收《创业圈》等媒体采访时表示。
软银中国本钱(SBCVC)成立于2000年，是中国第一批风险投资和私募股权基金治理公司，走过了中国创投行业二十年的成长过程，致力于在大年夜中华地区投资优良的高成长、高科技企业，曾投资了阿里巴巴、淘宝网、华大年夜基因等一系列优良企业。10月20日，中国互联网医药健康平台叮当快药宣布完成10亿元的B+轮融资，亦有软银中国本钱的身影。
作为介入软银中国本钱创建的三剑客之一，华平重要投资范畴包含信息技巧、医疗健康和新材料等行业，其投资轨迹也恰是软银中国本钱的成长萍踪。
回想软银中国本钱20年来投资偏向的变更，华平表示，以前伴跟着中国互联网的成长，软银中国本钱投资了一批模式为主导的互联网企业。而如今，根本上都是投资由技巧驱动的公司，技巧公司变成主导了，软银中国本钱一向在赓续优化投资组合。
“科技立异的春天已经到了，将来10-20年里会出现技巧立异的黄金时代，在此背景下，软银中国本钱以及我小我会环绕信息技巧和大年夜健康两个偏向进行投资。”华平说。
注册制改变创投生态
2020年是本钱市场深化改革重要办法集中落地的一年，继客岁科创板试点注册制之后，创业板也在本年接棒成为A股第二个实施注册制的板块。10月15日，证监会主席易会满在十三届全国人大年夜常委会第二十二次会议第二次全部会议上表示，证监会将选择恰当机会周全推动注册制改革。
注册制改革如同一场春雨，较大年夜程度解决了困扰国内私募股权投资20多年的退出问题。
作为股权投资行业的一名老兵，华平亦深有领会，他于2000年介入合营创办软银中国本钱，20年来，经历了中国股权投资行业充分成长的黄金时代，见证了行业20年来的起起伏伏。
华平向记者介绍，软银中国本钱同时治理着多只美元和人平易近币基金，以前投资企业中有不少会选择在美国或喷鼻港上市，是以异常熟悉注册制退出机制，也一向等待中国履行注册制改革。
“中国A股市场履行注册制，这对于投资高科技企业有巨大年夜的促进感化。”华平说，高科技企业的特点是回报周期比较长，拉长了投资机构退出获利的周期，是以在注册制推出之前，本钱投资高科技企业的挂念比较多。
“假如在早期投进去之后，高科技企业是须要慢慢培养的，然后才能到发卖环节，才能产生利润。假如没有好的注册制，没有好的退出机制，我们是不敢去投早期的项目。”华平表示，中国实施注册制之后，退出通道进一步打开，会促使机构更多存眷早期的科技项目，有助于全部行业的良性轮回。
注册制改革破解了股权投资的“退出”难题，但募资难问题依然严格。华平对《创业圈》记者坦言，当前股权投资行业募资依旧很难，如今很多VC/PE机构的资金来自于当局基金，本年受疫情影响，资金分流到抗击疫情和复工复产上，响应地流向股权投资市场的钱变少了。
必定程度上，注册制对募资也起到了正向感化。在华平看来，募资难的问题来岁应当会有所改良，注册制改革之后，信赖来岁会有很多企业上市，本钱就会变得多元化了。一方面，当局引导基金仍然会投向股权投资；另一方面，社会本钱看到投资企业上市并获得回报后，很多闲置的社会本钱可能也会冲进来，“很多机构的资金比较充裕，只要开个小口，对全部一二级市场资金的供需关系将带来很大年夜的改变”。
存眷技巧立异龙头
这一轮A股注册制改革，给国内股权投资市场带来了深远影响，软银中国本钱的投资也随之产生了调剂。
今朝，软银中国本钱同时治理着多只美元和人平易近币基金，投资阶段涵盖早期、成经久和中后期各个阶段。当下，华平重要存眷医疗范畴，在华平的主导下，软银中国本钱这些年接踵投资了迪安诊断、理邦仪器、华大年夜基因、安翰科技等多家明星企业，而这些医疗企业的背后也同样是遵守技巧驱动的投资策略。
“注册制下一步改革的政策都落实之后，非营利公司也可以上市，我们投起来选择面就异常广，能真正投到那些能弥补经济成长中存在短板的一些公司，如生物制药、人工智能和半导体等。”华平表示，半导体等范畴技巧企业早期须要一个漫长的爬坡过程，机构投进去甚至可能须要等待将近十年，这也使得投资机构在进入医疗、科技等范畴时会比较迟疑。
“一般美元基金是比拟较较长线的基金，但人平易近币基金的周期大年夜多没有那么长，而医疗、科技等范畴的投资又是经久投资，这是一个天然的抵触。”同属软银中国本钱医疗团队的软银中国合股人江敏也表示，在疫情的影响下，投资机构更应当沉得下来，做好技巧立异型的医疗赛道，“医疗是一个慢火，我们须要熬得住，本钱须要跟它有深度的耦合。”
对于将来的投资偏向，华平表示，软银中国本钱投资的大年夜偏向没有变更，环绕科技立异与核心技巧是不变的投资主线，但选择投资公司的标的有很大年夜的变更，“技巧立异科技公司必定是大年夜偏向”。
华平表示，经由多年的经济成长之后，类似于华为如许的很多公司走在了前面，但很多核心技巧还处于须要追赶阶段，还有很大年夜成长空间。将来，软银中国本钱的全部计谋环绕技巧公司来展开，也会根据市场成长状况聚焦不合阶段。一方面持续专注于科技板块，比如人工智能等；别的一方面则是大年夜健康，这是今朝投资力度赓续增长的板块。
至于选择企业的标准，华平表示，投资标准在不合阶段会不一样，但软银中国本钱在投资时的初志重要有两个：一是聚焦行业头部企业，选择有可能成为行业龙头的标的；二是选择回报率远高于行业平均程度的企业，以包管优胜的财务回报。
“我们欲望投一些有国际视野的公司。早期，我们作为美元基金，善于把一些国外的模式和技巧带到中国来。如今我们有人平易近币基金，则力争把一些优良中国科技公司推向国际。美元基金和人平易近币基金的结合，可以赞助这些被投企业迸发出更大年夜的力量。”华平说。
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