众源资本：投资圈的“文化力量”

本年七夕，爆红网剧《长安十二时辰》的剧迷们在西安迎来了一场隆重年夜的“售后”??男主雷佳音和陕西籍演员闫妮带着景甜、宋佳、乃万等12名艺人开启了一场不间断的全天直播带货，推荐陕西的农特产好物、西安的美景名胜、西安新近的活动会等。比拟其他一播完就只能回想的剧，《长安十二时辰》的此次联动将文化与花费、旅游甚至体育链接起来，不啻为“文化+”的轻巧版样板。

这场直播的推动梗直是众源本钱??它是手握《长安十二时辰》IP的娱跃文化背后的投资方。这家由上海市委宣传部牵头、上海报业集团提议，结合上海闵行区当局、浦发银行、上海城投集团等介入投资的文化家当基金素来低调，但只要看看他们成立三年来投资的项目，就会发明文化花费范畴的很多热点他们都没有错过，并且越来越主动地介入到一线的项目投资中。

众源本钱投资总监张汐?、治理合股人麦挺、治理合股人陈?稼、合股人狄斌斌（从左至右）

作为母基金，他们投资的基金团队包含君联、源码、钟鼎、纪源、黑蚁、清流、华映、南山等??都是在文娱、花费、教导、技巧等范畴有广泛覆盖的有名基金，投资阶段偏早期和成经久。作为直投基金，众源的被投企业包含界面?财联社、鱼子酱文化、灵河文化等内容企业，爱库存、魔筷科技、行云全球汇、玩物得志、联恩贸易等互联网平台，微念（李子柒）、简爱酸奶、白家食物、元?丛林等新花费品牌，以及核桃编程等在线教导公司。

市场上母基金不做直投很常见，但众源不知足于当资金的中转站，更欲望经由过程“项目投资+基金投资”的组合策略，晋升投资效力，打造独特的竞争优势。

在当下资本飞速向头部集合的一级市场上，LP下场做GP是件很轻易懂得的事，而头部GP们也在赓续经由过程扩大治理范围实现平台化。IDG本钱、红杉中国从2017年起提议母基金恰是GP开端LP化的旌旗灯号，这势必会挤压母基金（FOF?Fund of Funds 基金中的基金）向更前哨转型。众源自2017年成立之初就意识到这一点。众源本钱表示，众源欲望成为具有国资背景的市场化的家当投资平台，被投子基金、被投企业、互联网平台、上市公司、家当LP等合营构成了众源的投资生态圈。市场上，文化家当范畴可以或许兼具“国有背景”和“市场基因”的投资机构照样异常少见的。

构造母基金营业对众源的投资生态有两层益处。其一是在阶段方面，无论从团队禀赋照样资金实力来说，众源更善于的是从成经久至并购阶段的营业，是以早期项目就经由过程投资子基金来做覆盖，如许就有不合产品来支撑被投公司的各个成长阶段，赞助众源敏捷形成行业投资地图。其二在项目层面，在一些强调行业认知和资本的赛道，众源会经由过程和家当集团合营提议子基金、或者投资家当GP的方法来入场，避免错过高价值赛道。比如在家当互联网、供给链+、企业办事这些To B赛道上，众源就分别构造了源码、钟鼎和纪源本钱等子基金。

为了实现母基金与直投项目标计谋协同，众源更偏向于投资拥有头部基金背景的立异型基金，在其创业初期成为重要支撑者。比如近两年惹人注目标黑蚁本钱，其前两期基金都能看到众源的身影。在众源看来，上述背景的新机构，最先的一两期基金往往处在团队才能和资金范围的最佳匹配阶段，最值得投资。

不过，多产品线的支撑只是锦上添花，要在事迹见真章的GP行业里站稳脚跟，众源的直投营业选择走深度协助的“老母亲”路线，赞助被投公司进步营业表示。

成立之初，众源把文娱切成10余个细分赛道，包含资讯、影视、音乐、体育、教导、游戏等。如今看来，在资讯办事、影视制造、艺人经纪这几个赛道中，众源都投中了具有范围效应的头部企业，随后又敏捷构造了一批平台型公司和新花费品牌。细心拆解这些非文娱向的直投公司，从其对花费品牌、电商渠道、供给链、技巧对象等偏向的覆盖，不难看出众源从文娱走向文娱+花费、文娱+教导等偏向的意图。这些链接背后无疑离不开投资人的撮合归拢，这也是最考验众源GP才能的处所。

上文的十二时辰长安秀恰是众源联动被投项目标典范思路。“内容是起点，但也许不是终点。这是今天的内容企业比5年前想象力更大年夜的处所。”假如说五年前内容公司只有告白这个单一的变现渠道，那么在今天头部平台一统江山、收集基本举措措施全部打通的背景下，投资人假如能赞助文娱企业“破圈”，打通内容付费、品牌花费、线下文旅等新的变现方法，就是给了文娱家当新的故事。同样，在移动情况下成长起来的收集新媒体，可以或许敏捷形成媒体品牌，在垂直人群细分之后，具备极强的用户价值，从而实现告白营销+内容付费+新花费三重叠加的贸易模式，从一个只占GDP2%?3%媒体家当，变成千亿甚至万亿想象力的家当，收集新媒体的界线被极大年夜的拓宽了，同时也对创业团队提出了更高的跨界融合的才能请求。

众源本钱表示，这是一种彼此须要的联动，上游内容须要变现渠道，下流品牌也须要更强更专业的内容和曝光。例如正处于高速扩大期的元?丛林和简爱酸奶，下一步想获得更大年夜有名度无要走冠名、铺告白的大年夜众化路径，这时众源就会撮合他们与被投名单中的综艺制造公司、网红公司合作，甚至在具体合作方法上给出建议。

“最懂内容行业、投中最强的花费品牌，最有耐烦做整合联动，这就是众源直投的最大年夜优势。”