作者：Decode
邮箱：oudi@pingwest.com
2020 年 11 月 4 日，依图正式递交了在科创板上市的招股解释书。这家公司是国内计算机视觉范畴的“四小龙”之一，最初以 AI 算法著称。但招股书中的依图，已经和刚创建时大年夜有不合。
依图在招股书中清楚地描述了当前的定位：依图科技是一家世界领先的人工智能公司，以人工智能芯片技巧和算法技巧为核心，研发及发卖包含人工智能算力硬件和软件在内的人工智能解决筹划。
简而言之，依图如今是一家芯片和算法兼具的公司，供给给客户软硬结合的算力筹划。所以，依图固然创建之初以算法著称，但如今已是一家不折不扣的算力公司。
依图为什么要从算法深刻到芯片？一家软件出身的公司，能做好硬件吗？做芯片是件异常消费资金的事，依图投入了若干？来到上市关隘，依图财务情况若何？带着这些问题，我们深刻到依图招股书和成长过程中寻找谜底。
依图是怎么从算法公司变成算力公司的？
2019 年 5 月，依图宣布求索芯片，后续宣布基于求索芯片的原石系列办事器、前沿系列边沿计算设备，开启了作为一家算力公司的征程。在此之前，依图重要发卖软件产品。
从算法做到芯片，从发卖软件到供给整套算力筹划，实际上是依图适应 AI 成长做出的主动调剂。
以前很长一段时光里，业界似乎默认了 AI 的形态是软件。然而，早期的计算机并不区分软硬件，软硬分别的概念跟着计算机体系复杂度的增长而逐渐演变，在 wintel 联盟时代达到巅峰。
跟着 AI 算法的成长和深刻到各行各业，大年夜数据和 AI 算法的互相感化变的加倍复杂，硬件和软件对端到端机能都有难以厘清的影响，算力新形态又一次将硬件和软件加倍慎密地耦合在了一路。
这使得 AI 算力有着软硬一体，垂直整合度高的特点。传统的芯片、办事器、软件和算法的技巧和产品层状构造，已经不克不及知足 AI 算法成长的请求。
算法和算力间的抵触日益凸显，应用 AI 的公司要么就义算法机能，削足适履；要么没有先辈算法，空耗资本。在落地 AI 的过程中，依图很早感知到了这个问题，并且主动做出响应的摸索与冲破。
并且，从更宏不雅的角度来说，科技自立自强成为国度成长的重要计谋支撑， 国度大年夜力成长芯片家当，两期跨越 2000 亿元的“国度集成电路家当投资基金”投向芯片相干高低游，为关键核心科技立异供给金融保障。本次，依图筹划经由过程在科创板上市募资 75 亿元，个中56%用于芯片及相干产品的研发，也十分偶合地与国度计谋偏向相一致。
这么梳理下来可以发明，依图作为一家算法公司，深刻到芯片环节，也是相符行业成长规律、适应大年夜势所为。
不过，作为一家算法出身的公司，依图有什么底气去做成芯片这么难的事？我们可以从两方面来看：AI 芯片设计思路，和上海完美的集成电路家当基本。
起首，依图做的 AI 芯片，不合于传统通用芯片。跟着摩尔定律濒临掉效，工艺制程进步对芯片计算机能的感化逐渐降低，通用芯片逐渐不克不及知足深度进修模型成长的须要，AI 定制芯片成为主流，芯片设计进入到“算法即芯片”的时代。
这恰是“AI 算法公司”依图的机会??只要找对芯片的应用处景，并精确预判该场景下最合适的智能算法，然后根据两者定制硬件，就能打造出更高机能的 AI 芯片。
依图在招股书中对此作出解释：求索芯片的架构设计与 NVIDIA Tesla GPU 系列芯片和 Jetson 系列芯片均不合，集成了 ARM 架构通用计算单位、ManyCore??人工智能计算单位和图像视频解码单位。
求索芯片具备人工智能推理计算的端到端处理才能，在单颗芯片内完成全部计算步调，将低带宽高延迟的芯片间通信转化成为高带宽低延迟的芯片内通信，实现了成本、功耗和吞吐效力的最优化。
其次，芯片作为制造行业，极端依附高低游家当链。依图地点的上海，具备完全的芯片家当链，包含先辈芯片制造、芯片设备制造、设计办事、封装测试、EDA设计帮助软件、IP模块供给商、内存芯片等。
上海也异常善于发挥自身优势，经由过程政策推动集成电路和人工智能两大年夜范畴协同成长。背靠如许的家当资本和政策利好，依图在造芯路上，多了很多优势。
此外，上海作为超大年夜范围城市，具备其他城市无法比较的丰富应用处景，并且积极鼓励人工智能最新成果在上海率先试水，如高度复杂的城市治理体系。这为依图赓续改进 AI 芯片和算法，供给了独特的“压力测试”前提。
依图财务状况若何？
作为一家供给 AI 算力的公司，依图的营业范畴聚焦于智能公共办事和智能贸易。从客户需求出发，依图供给了灵活的解决筹划，包含软件、硬件、软硬件组合以及技巧办事等。在硬件方面，依图今朝没有对求索芯片进行零丁发卖，而是出售基于求索芯片的原石系列办事器和边沿计算设备。
2017 年至 2020 年上半年间，依图已为国内 30 余省、自治区、直辖市及境外 10 多个国度和地区的 800 余家当局及企业终端客户，供给产品及解决筹划。
招股书泄漏，2017 年至 2020 年上半年，依图的营业收入分别为 6871.89 万元、3.04 亿元、7.17 亿元和 3.81 亿元。
假如看完全年份，依图的营收数据出现逐渐上升趋势。2018 年 3.04 亿元，同比增长 342.8%。2019 年 7.17 亿元，同比增长 135.9%。
再把营收来源拆分来看，跟着依图 2019 年推出自研芯片，硬件及软硬组合的解决筹划发卖收入，所占比重越来越高。2017 年至 2020 年上半年，来自上述部分的收入分别为 1278 万元、1.72 亿元、5.11 亿元和 3.21 亿元，占营收比例分别为 18.60%、56.59%、 71.25%和 84.31%。
依图在招股书中表示，跟着 2019 年 5 月求索芯片宣布，基于求索芯片的原石办事器凭借出色的机能及成本优势获得市场广泛承认，在硬件及软硬件组合的解决筹划中逐渐占据重要地位。
与此同时，硬件产品为依图的高毛利程度奠定了基本。2017 年至 2020 年上半年，依图的营业毛利程度持续晋升，分别实现毛利率 57.39%、54.55%、63.89%及 70.99%，已经高于同范畴重要可比上市公司的毛利率程度。
净利润方面，依图的表示似乎不是那么好看了，2017 年至 2020 年上半年吃亏分别为 11.66 亿元、11.61 亿元、36.42 亿元和 12.99 亿元，加起来吃亏了约 73 亿。
经由过程研究依图招股书可以发明，吃亏重要原因是两个方面。其一，依图是创业期的立异驱动型企业，在技巧研发和市场开辟方面，需投入大年夜量资金。其二，优先股公允价值上升导致 70% 的吃亏，四年累计 51 亿，这也是造成账面吃亏的最重要原因。
先来说第一个方面。众所周知，算力和芯片的研发，都须要资金大年夜量投入。以2020年上半年为例，依图营收3.8亿元，研发费用为38,100.38万元，占营业收入比例为100.10%。
并且，依图尚处于创业期，需投入大年夜量资本用于市场开辟，如扩充营销团队人员、加大年夜市场推广力度等。
接着看第二个方面：优先股公允价值上升导致 70% 的吃亏。
中国证监会网站介绍，优先股是一种差别于通俗股的股份种类，平日具有固定股息，并须在派发通俗股股息之前派发，但其股份持有人介入公司决定计划治理等权力受到限制。同时，优先股股东往往有选择权，在公司事迹达到特定目标的情况下，能以特定比例将优先股转位通俗股。
据雪球财经，这种股份对投资者有必定的吸引力，因为当公司经营状况优胜，分红较多时，他们可以行使转换权，将优先股转换成通俗股，获取通俗股股东的好处；而在公司经营状况不佳时，又可不可使转换权，转而享受优先股股东的固定股息。是以，一些公司为了多吸引投资者，往往会发行可转换优先股。
依图在招股书中泄漏，公司申报期内经营收入持续增长，人工智能芯片及算法技巧保持行业领先程度，公司自成立以来开展了多轮次的优先股融资，整体估值赓续上升乃至优先股公允价值赓续上升，使得各期分别形成公允价值更改损掉 9.83 亿元、5.45 亿元、26.19 亿元和 9.36 亿元，累计约 51 亿元，占总吃亏 73 亿元的约 70%。
以依图 2020年上半年为例，净吃亏约 13亿元，因发行公允价值更改损掉 9 亿元。减去这 9 亿元，依图在 2020 年上半年实际吃亏不到 4 亿元。可见，优先股公允价值上升，对依图账面吃亏数字影响有多大年夜。实际上，以前上市的新经济企业中，小米、美团和美图，都曾因为优先股公允价值上升而导致巨额吃亏，但这并不克不及直接注解公司的实际经营状况。
依图在招股书中注解，如本次发行上市后，已发行优先股将全部转换为通俗股，将来时代公司优先股公允价值更改损掉对损益的影响将清除。
总的来说，依图固然今朝还没有盈利，但其主营营业趋于稳定，芯片和算法双轮驱动模式逐渐成型，营业收入也逐年扩大年夜，预期公司将来事迹有望扭亏为盈。
【2020科技立异者大年夜会】
两大年夜分享主题版块，由品玩和二十余家企业合营带来一场关于科技立异的深刻对话。
12月18日，北京 三里屯通盈中间洲际酒店四层宴会厅
我们在这里等你。
（早鸟票限时出售，先到先得。）
