智器械（"大众,"号：zhidxcom）
文 | 李水青
在方才以前的100多天里，中国最热点的AI独角兽们都不约而同地冲向了热钱涌动的股市大年夜门口。
最热烈的无疑是机械视觉（CV）赛道，包含被称为“AI四小龙”的依图、云从、旷视、商汤，以及云天励飞等在内的CV独角兽都传出上市的最新本质进展。
就在2020年11月，依图的上市申请获科创板受理，这离依图9月启动上市指导仅仅以前了三个月不到。云从比依图启动上市指导还要早一个月，云天励飞也紧跟厥后。假如顺利，这两家雄踞东南、西南两方的AI独角兽也进入上市倒计时。
而除了机械视觉赛道，几乎在AI芯片、语音语义辨认、机械人、智能驾驶等赛道都同期出现了集中IPO的小岑岭。据智器械不完全统计，今朝国内至少有20家AI创企已经上市，或正在筹划推动上市。
▲今朝至少有20家AI创企已经上市，或正在推动上市
跟着美股在岁首?年代史无前例地四次熔断，而后一路触底反弹，全球股市都受到鼓动。做主动驾驶的蔚来涨了7倍，特斯拉上涨了6倍，令无数AI企业眼红。回看A股，在2020年7月上市的“AI芯片第一股”寒武纪开盘后最高涨350.38%，市值一度冲破1200亿人平易近币，更是让浩瀚国内AI创业者血脉喷张。
一场AI独角兽竞相冲刺IPO的高潮在一种“此时不上，更待何时”的氛围下劈面而来。
令人颇为恍惚的是，这群AI企业似乎昨天照样初出茅庐的小公司，今天已纷纷展示出估值上百亿的公平易近热股潜质。他们平均年纪超7岁，已到了获取公司跃升和本钱回报的关键节点。
而人们存眷AI行业的上市海潮，更因为他们所做的工作可能为中国社会带来巨大年夜的影响。
一、乘科创板春风，AI上市潮集中爆发
2019年7月22日，科创板开市之际，“机械视觉第一股”虹软科技作为首批挂牌的25家企业之一正式上市。而后，AI机械视觉赛道的第一波“上市小高潮”就跟着这一中国本钱世界的重要新地带开端暗潮涌动。
仅仅一个月后的2019年8月，旷视率先向港交所递交IPO申请书。然而因为美国实体清单等原因，旷视的IPO被弃置。如今，旷视和商汤都传出将在喷鼻港和科创板同步上市的消息。依图和云从启动上市则把“CV四小龙”凑齐在上市大年夜道上。
CV独角兽的上市节拍步步近逼。以云天励飞为例，2020年4月拿下10亿元Pre-IPO轮融资，7月完成上市改制，9月启动上市指导，云天励飞可以说马不停蹄。除此之外，立异奇智等AI新秀也都传出将在2021年上市的消息。
除了声势最大年夜的机械视觉范畴，AI芯片、语音语义辨认、智能机械人、智能制造等范畴的头部创企也都传出了本质性的上市进展。
在AI芯片范畴，寒武纪2020年7月正式在A股科创板上市，成为“AI芯片第一股”。寒武纪开盘后最高涨350.38%，每股290元，市值一度冲破1200亿人平易近币。这不仅刺激着比特大年夜陆、地平线在内的AI芯片同业，也使得其它AI同仁跃跃欲“市”。
在语音语义辨认范畴，2020年11月3日，云知声申请科创板上市被受理，“先声夺人”。其在业内的“对家”思必驰也在2020年8月完成数亿元Pre-IPO轮融资，明显意味着上市期近。另一大年夜玩家出门问问也被传出将在科创板上市的消息。
在智能机械人范畴，优必选科技和达闼科技都在2019年就启动了上市筹划，一些专业范畴的智能机械人企业如医疗机械人企业天智航已经于2020年7月在科创板上市，市值达到220亿元，成为AI在医疗范畴落地应用获得验证的一大年夜案例。而在智能驾驶范畴，蔚来、小鹏汽车等上市不仅和新能源板块相干，也是AI化企业成功上市的代表。
一时光，AI企业就像“列队下饺子”般走到了上市大年夜门口。一场AI创企上市潮已经蓄势待发，气概已经不输20年前百度、腾讯、新浪等掀起的互联网上市岑岭、和几年前美团、拼多多掀起的移动互联网上市潮。如今，AI同业会晤的打呼唤方法都从“你们融了若干？”变成了“你们啥时刻上市？”
据智器械统计，今朝国内至少有20家AI创企已经上市，或正在筹划推动上市。
二、外面光鲜，上市不易
在AI创企成长的近十年里，AI已经逐渐从实验室被送入无数老庶平易近的“房檐”下。不知从何时起，智能摄像机、刷脸付出平板已经进入了街角路口、商场车站，十八线小镇路口的大年夜爷对“小爱同窗”智能音箱津津乐道，桥头青年对电商平台的个性化推荐嗤之以鼻。
伴随AI落地累累硕果的，是本钱对AI企业的青睐和热捧。公开数据显示，2017年国内各色的AI企业累计达到600多家，2018年中国AI企业融资范围在达到巅峰的1485亿元，AI企业一轮融资连着一轮，比比过亿。
▲中国人工智能范畴投融资范围和笔数
放眼国际，拔尖的中国AI企业已经代表了全球人工智能的先辈程度，走在世界前列。根据“2020胡润全球独角兽榜”，全球估值超10亿美金的人工智能行业的独角兽达到63家，个中有1/3来自中国！而美国Argo AI、Automation anywhere、uiPath等头部人工智能企业，都还没有明白的上市进展。
落地有为、本钱看好、国际领先，是AI企业走向上市的直接驱动身分。
但光鲜之下，AI独角兽的上市之路并不平坦，而是有着不足为外人道的艰苦。
以率先在港交所递交IPO招股文件的旷视为例，2019年10月，旷视被美国当局纳入实体名单，随后在喷鼻港交易所上市委员会寻求上市许可时，被请求供给更多信息。旷视CEO印奇曾哭笑不得地谈到，“实体名单”并不是黑名单，我们并没有做坏事啊。无奈，旷视的上市筹划已被弃置一年多。尽管旷视并不缺现金流，但背后的本钱压力可想而知。
机械人公司达闼科技碰到的问题有类似之处，2020年3月4日，美国当局已于近日限制了软银投资的云端机械人公司达闼科技向中国输出技巧。收到限制信函时，达闼科技正在美国提议上市申请，但今朝上市筹划已被推迟。
▲达闼科技的机械人产品
AI独角兽的上市情况比我们看到的更艰苦，这些我们还能常听到名字的企业都是从“逝世亡谷”中走出的“逝世亡骑士”。十分艰苦内部实现了技巧到应用的漫长过渡，2020年的疫情黑天鹅、中美贸易关系、本钱市场风向等外部身分又紧接着考验他们冲刺IPO的决心。
在一波三折的上市路上，不仅外部情况的训斥阻碍AI创企上市，内部自身的问题更是AI企业须要迈以前的坎。
以矿机芯片龙头起身做AI芯片的比特大年夜陆为例，早在2018年9月比特大年夜陆就在喷鼻港联交所上载A1招股书，启动上市筹划。彼时，比特大年夜陆2019全年营收230亿人平易近币，是全球前十、中国第二的无晶圆厂芯片设计公司，风头无几。
然而，六个月后的2019年3月，比特大年夜陆因为无法知足“上市适应性”的原则，未能成功上市。其它几家当红的矿机芯片起身的AI企业，终局类似。时隔一年，比特大年夜陆一边因为高管夺权闹得员工纠结“要不要归去办公”闹得沸沸扬扬，一边因“裁人数百人”、“估值极速缩水至80亿美元”引起阵阵太息，更是无暇上市。
因为AI企业技巧投入比重大年夜，涉足的范畴又大年夜多是“无人区”，一旦内部出现构造性问题，陡转直下的风险照样很大年夜的，这无疑会大年夜大年夜影响上市融资过程。
可以看到，AI独角兽的上市之路并不平坦，并且充斥不肯定性。AI企业并不是搞好技巧研发、做好产品就可以或许顺利过渡，还须要卓越的抗击表里干扰的韧性。
一方面，外部的国际情况、国度政策、区域特点都对AI创企的强大年夜成长施加忽然的影响；另一方面，跟着上市时光的推移，此前并未浮现的内部问题可能会逐渐变得显性，拖住AI企业持续进步的办法。这些身分也使得AI行业赓续优胜略汰。
三、卸下妆容，AI企业可否度过贸易模式“大年夜考”
AI企业不仅上市路坎坷，即就是上市之后也是“刀口舔蜜”。
“AI芯片第一股”寒武纪2020年3月递交IPO申请，7月20日科创板挂牌上市，上市之后高开350%，市值一度超1200亿，可以说顺风顺水。
然而，刚过百日，寒武纪却收到了很多抱怨。就在市值高点之后，寒武纪的股票却开端2个月的下跌，最低时仅620亿元市值，缩水50%！11月5日寒武纪宣布了2020年3季度的报表显示，前三个季度营收1.57亿，吃亏3.09亿，很多声音表示不及预期。
但寒武纪其实有些委屈。平心而论，寒武纪专注终端智能处理器IP、云端智能芯片及加快卡、智能计算集群体系的研发，对标的是英伟达这种在智能计算市场占据绝对优势地位国际大年夜鳄，“”也只能算后来者。背后所须要的资金、资本投入和时光周期必定宏大年夜。而这，都须要市场和企业自身怀揣更多的耐烦和定力。
上市是AI企业的一瓶卸妆水，是一场贸易模式的大年夜考。
换句话说，谁在搞事业，谁在玩票，比及AI独角兽迈过上市的门槛都将加倍清楚明了。
对于AI企业来说，大年夜考中的两大年夜关键要素“偏向”和“完成度”都在招股书中部分展露。
以旷视为例，根据其颁布的招股书，可以看到旷视的大年夜部分营业营收集中在以安防为主的城市物联网偏向，同时在以智妙手机应用为主的小我物联网和聪明物流等为主的供给链物联网也有所构造。
旷视的打法是“CV+”，CEO印奇曾在近年9月的一次交换中坦言，当下AI企业面对“逝世亡之谷”，基于计算机视觉技巧，聚焦1~2个家当做到百亿体量，是旷视的一大年夜发力偏向。
将CV技巧与视觉反馈控制联动起来，印奇更看好供给链物联网偏向。说到做到，就在近年10月，旷视请来了传统物风行业最有名的几大年夜老将坐阵，可见其把聪明物流市场吃透的决心和推动节拍。旷视CTO唐文斌表示，旷视如今想的就是把一个个项目做好，用一个个项目措辞。
比拟于旷视向上发力垂直行业的打法，依图这边则更侧重向下构造AI算力。
从应用处景来看，依图重要营业可以分为智能公共办事和智能贸易两大年夜类。与此同时，依图在硬件产品方面大年夜发力，如依图研发的第一代求索芯片是面向通用AI推理计算、具备端到端处理才能、 实用于云端计算和边沿端计算场景的AI芯片。面向终端，依图也推出集成了自研AI算法的智能摄像机等系列终端AI算力硬件产品。
当然，关于依图的芯片做不做得成，做成了有没有同业用等问题在业内业外仍然在被商量，这还须要依图用实力来证实。与此同时，很多AI企业都有的高营收、高吃亏问题依图也有。尽管刨除优先股公允价值更改损掉，依图依然吃亏达到21.84亿元。穷究依图财报，研发投入及发卖费用逐年达到1.557亿元、5.738亿元、10.752亿元及5.396亿元。
作为技巧驱动型企业，在研发立异和市场开辟上投入大年夜是AI行业的一大年夜共性。然则高投入何时能收窄，何时能带往返报，仍然是冲刺上市的AI急切须要应对的问题。与此同时，AI企业可否获得足够正向的现金流，也是一大年夜“考点”。
当下，AI今朝落地的影响力和节拍不及预期，是不争的事实，这也与此前人们对AI的等待过高有关。据艾媒咨询宣布的《2019年中国人工智能家当研究申报》，安防和金融是AI赋能实体经济市场份额最多的前两大年夜范畴，占比分别达到53.8%、15.8%，合计近70%。
也就是说，AI在大年夜多半行业还没有实现深度融合和落地，且AI可能在一些行业并不实用。同时，AI企业赚钱仍然须要一准时光。
在AI企业将技巧应用落地到行业时，可否与行业玩家对抗从而博得市场，可以说这场上市大年夜考的“压轴题”。当下AI企业的弄法逻辑已经改变。从旷视和依图的案例中我们都能看到，AI企业早已不拘泥于算法的层面的研发和落地，而是向芯片、行业筹划、生态等多方面深耕，从而获得与逐渐AI化的行业玩家、科技巨擘竞走的竞争力。
各行各业的传统玩家已经和AI企业有很多营业重合。比如在安防范畴，AI企业若何和具有强工程化和渠道才能，并且AI实力并不弱的海康、大年夜华、宇视，以及华为等巨擘进行博弈？与此同时，行业用户自身AI化的节拍也在加快。比如付出宝等金融平台都在自研算法，从而削减对AI企业的依附。
这些，都在考验AI企业的贸易模式。
总的来说，冲刺IPO的AI企业至少面对以下三大年夜显性问题：1、高投入可否收窄，带往返报。2、可否持续获得正向现金流，自我供血。3、在落地阶段，进入行业可否对抗行业玩家，博得市场份额。这些问题都是AI企业在上市路上须要一一破解的。
结语：如火如荼的上市潮，AI创企的“大年夜考”
企业的上市是企业强大年夜的一大年夜表现，一个行业的上市潮则意味着行业可能为全部社会带来极大年夜的影响。AI技巧从一开端进入家当就被推到了“第四次工业革命”的高度，为本钱和社会各界热捧已久。这也预示着AI企业在面对“上市”大年夜考时，压力不小。
当上市这瓶“卸妆水”泼下来，AI企业曾经处于“光环”下的一些问题也不免会裸露。而谁在玩票，谁又在卖力拼事业，谜底还须要等时光来揭晓。
