11月12日晚间，小鹏汽车率先颁布了上市后的首份财报。因为事迹表示抢眼，投资者对全部新能源赛道十分乐不雅。当晚小鹏股价回声上涨超33%，蔚来汽车上涨12%。而幻想汽车涨幅达27%，盘后再涨近12%。
小鹏颁布后的次日，11月13日，幻想同时宣布了二、三季度的事迹申报。从数据上看，幻想是否值得市场赐与如斯高的等待？
幻想汽车第三季度总收入为25.1亿元，比上季度的19.5亿元增长28.9%；净吃亏为1.07亿元，较上季度增长42.2%。
受到收入等数据超预期利好，叠加投资者此前对其高预期，幻想汽车盘前股价上涨13.15%至35.96美元，市值为265.79亿美元。但喷鼻橼本钱随后宣布做空申报，使得其股价涨幅逐渐收窄。截至发稿时，幻想股价为31.20美元，跌幅为1.82%，市值为260.94亿美元。
（图源：雪球）
幻想、小鹏和蔚来三家新能源车企的成立时光邻近，也都已完成赴美上市。但上市后股价走势已有明显的不合，蔚来本年累计已上涨超1100%，而小鹏幻想相对落后。是以，后两者将是新造车权势中的Top 2一向都颇有争议。今朝，两家车企的事迹已相邻颁布，在这个中可能会给出更多谜底。
小鹏收入范围不及幻想，热点车型销量拉开营收差距
两家新能源车企各自颁布的2020年第三季度财务数据显示，幻想汽车在第三季度取得营收为25.11亿元，小鹏汽车为19.90亿元。上半年受公共卫闹工作影响，整车交付进度受到克制，下半年这一影响很快被清除。
从下图中比较不难发明，幻想在本年第一季度后便在收入范围上超出小鹏汽车，并且收入增长表示相对稳定。实际上，小鹏汽车在18年后已实现整车交付，意味着较幻想汽车更早具备获得收入的前提。究其原因，可能与两家车企自身的计谋构造以及随后推出的车型产品有关。
幻想汽车处于成长初期时，产品定位产生了调剂，是以相较于小鹏汽车营业构造稍慢，但随后便在销量上快速逆袭。
据公开数据显示，蔚来、幻想、小鹏本年1-9月份的销量分别为26375辆、18160辆、14077辆。幻想位居第二，而小鹏的销量在三家中依旧处于垫底地位。卖车是造车新权势的重要营收来源，销量则在很大年夜程度上决定了营收范围。
幻想汽车应用增程式的动力体系，可实现电能和燃油同时续航。因为其技巧特点，在缓解“里程焦炙”的问题上更具优势，产品则更受青睐，这也是幻想汽车上市后快速抢占市场份额的重要原因之一。
与幻想的路线不合，小鹏选择纯电，并且重要发力中低端市场。但占据先发优势的小鹏，又在价格优势加持下，并未在销量上有着领先的增长。
具体到单月的销量数据，据公开数据显示，2020年10月份，中国造车新权势销量16,534辆，同比增长155.4%，但环比下滑3.7%。
个中，幻想和小鹏10月份总销量均出现环比降低。幻想销量由9月的3,830辆降至3,446辆，环比下滑了10.0%，小鹏环比则下滑了13%。此外，蔚来销量虽有小幅晋升，但实则是因为新车EC6在10月开端范围交付所致。
近段时光，新能源汽车频发的安然问题激起了市场的担心，对销量产生必定程度的负面影响。
个中幻想与近段时光爆发的“断轴”事宜有着很大年夜的关系。
截至2020年10月31日，幻想ONE累计产生的前悬架碰撞变乱共97起个中的10起变乱产生了前悬架下摆臂球头脱出的情况。在幻想秋季沟通会上，李想也承认幻想ONE有设计缺点。
小鹏销量的下滑，主如果小鹏P7销量下滑所导致。该款车型定位为纯电动车，定位和所处价格区间竞品较少，此前取得不俗的成就。但该款对标特斯拉Model 3车型的产品，最终也因竞品Model 3赓续降价，而使得竞争优势赓续被减弱。尤其是10月起Model 3起售价下调，带来小鹏P7更大年夜的发卖压力。
范围效应扫“贴钱卖车”阴霾，幻想小鹏毛利率均由负转正
值得肯定的是，新造车权势整体的增长趋势依旧是足够强劲的，近段时光它们的市值都明显晋升算是很好的证实。跟着新造势车企的成长，头部企业都已摆脱贴钱卖车的阴霾，全部行业在向范围效应逐渐迈进。
幻想汽车第二、三季度的毛利率分别为13.3%和19.8%，而幻想汽车为-2.75%和4.6%，两家车企毛利率都已在本年成功转正。
此前说起两家车企的交付量均有所进步，是以在范围效应下毛利率均在赓续改良。幻想在财报会议中表示是得益于部分零部件采购价格的降低，以及幻想ONE产量晋升带来的单车制造成本的降低。
幻想整体相对更高，仍然是因为动力体系的原因。小鹏纯电车型的电池造价相干更高，而幻想的增程式发念头稍有优势。短期内幻想表示不会推敲纯电，这意味着其毛利率可能将保持领先。
在新能源汽车相干政策的推动下，新能源汽车有望进一步铺开，将来行业整体毛利率将逐渐进步。得益于毛利率转好，幻想和小鹏的吃亏均在大年夜幅收窄，加上本季度均已具备造血才能，两家车企已摆脱纯真依附融资来保持公司经营。
除开毛利率外，本季度净利润方面也是新权势车企的另一个亮点。从下图中的比较可以发明，幻想汽车第三季度净吃亏为1.07亿元，较客岁同期大年夜幅收窄。
而小鹏汽车第三季度吃亏金额较大年夜，为11.49亿元。经由过程浏览财报发明，吃亏除用于运营、研发外，重要与上市后的股权鼓励相干，个中有9.22亿为累计授予公司员工的股票期权鼓励在完成 IPO 时记入的费用。
从经久来看，离两家车企真正实现周全盈利，还须要很长的时光。与特斯拉23.5%阁下的毛利率比拟，幻想已在切近亲近，小鹏还相距较远。此外，特斯拉已实现五个季度持续盈利，让新权势车企的持续盈利才能也备受投资者存眷。将来，国内新造车权势们若何尽快扭转吃亏，成为它们的又一个课题。
迈过百亿市值门槛，幻想小鹏可否复刻蔚来涨势？
今朝，幻想和小鹏汽车均已迈过百亿市值关隘，而蔚来市值已跨越五百亿美元，前两者比拟于后者仍存不小差距。在行业赓续成长前行下，幻想小鹏依然有很多问题须要面对，这或许也是影响将来估值的重要身分。
根据根据中汽协宣布的产销数据成果，本年前9个月累计发卖汽车1711.6万辆，个中新能源汽车73.4万辆，占比约为4%，与7%的占比目标还有差距。
本年虽有疫情的短期负面影响，但更深层次的原因是新能源汽车还未能形成替代传统燃油车的优势。产品成本仍然偏高、应用情况不完美、二手车残值较低以及安然问题等都是摆在新能源汽车家当面前的阻碍。这些会导致小我花费者依然会选择购买燃油车而非新能源车。
在政策推动下，小鹏幻想天然都有望进一步打开增长空间。而若何进一步打开C端的需求，会是造车新权势们要再尽力争夺的偏向。
三季度，幻想和小鹏汽车在研发方面分别投入了3.35亿元和6.35亿元。本年整体的研发费用较客岁有所削减，但仍然不低。“造车”仍是一门烧钱的生意，为在立异技巧上保持优势，研发投入始终是弗成松弛的关键一环。
本年事尾前，幻想汽车位于太原、烟台等城市的零售中间将开业。其在全国陆续开设零售中间，将晋升花费者的综合体验，实现刺激销量增长的后果。
此外，幻想和小鹏都在充电问题上提出了筹划，为解决花费者的痛点。伴跟着筹划的完美，也将进一步促进销量增长。
幻想开创人李想在财报德律风会议中表示，公司更为存眷第二代纯电动的解决筹划，可以或许支撑400KW的快充。若将来关键技巧成熟时，用户体验和效力将获得大年夜幅晋升。
小鹏紧跟特斯拉、蔚来的办法，在9月份北京车展上推出了超充免费加电筹划。CEO表示，估计在本年事尾前实现不少于60个城市实施免费超充办事，将来几年将大年夜范围超高效的全国超充收集作为计谋投入去实施。
幻想和小鹏对于将来都有着筹划，而短期内自身也碰到一些问题，可能将会限制其成长。
幻想汽车如今旗下只有一款车型幻想ONE，产品构造较为单一，可能会成为其短板。从全球范围来看，幻想今朝所用的动力体系，此前在宝马等车上销量平平，将来单一的车型销量存在较大年夜变数。
小鹏今朝的品商标令力还无法支撑产品进入豪华品牌市场，去抢占传统燃油汽车的市场，重心天然是在争夺具有纯电动汽车刚需的花费者。而此前说起的P7表示平平，又让其无法比竞争敌手占据较多的纯电市场份额。这已出现了抵触的处所，将来小鹏始终须要回归产品本身去解决这一点。
“汽车界苹果”特斯拉对于国内新造车权势的竞争不容小觑。特斯拉在诸多方面处于领先的基本上，订价层面会带给幻想小鹏汽车不小的压力。而特斯拉国产化、以及丰富的产品矩阵同样会对造车新权势造成必定的冲击。
幻想财报宣布当日，做空机构喷鼻橼本钱宣布申报。称车企之间将会产生激烈竞争，尤其是价格战，随后三大年夜美股上市造车新权势股价便齐齐跳水。业内承认新能源汽车今后的成长趋势，促使头部车企估值赓续攀升，天然会有一些“泡沫”。将来若要持续赐与市场信念，车企依然还有很长的路要走。
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