什么样的案例被舆论承认？赚了大年夜钱的；什么样的案例被同业承认？见功力的。
上周完美日记上市，几家机构在同伙圈联欢，但最大年夜的风头落在真格跟方爱之身上，投资同业也捧得很。原因好懂得：固然持股不是最多，但也赚到了和大年夜基金相当量级的回报，操作很见功力。
完美日记这个案子，真格核心做对的两个决定计划，一是在天使轮之后又跟投了100万美元；二是一度放了1800万美元??天使机构定义中的“大年夜资金”??进去。好几年前徐小平就不玩天使隔轮退了，很看重跟投，2016年还跟过价格不低的VIPKID。只是应当这么说，跟投100万美元是策略，1800万美元跟进是气概。尤其是推敲到，是在2019年那个可进可退的节点上，做了精确决定计划。很多案子就是如许，投资之前考验眼光，投资之后考验功力。一念之差，一个案子的意义和回报量级就可能会截然不合。
电动汽车就是典范的例子。它是热点赛道，很多机构可以谈得出在不合节点、不合维度上对企业的支撑和赞助。但总的来说，多半人在“避开实际谈仗义”。仗义不是贸易逻辑，仗义赚不了钱，赚钱靠功力。对新能源车来说，客岁事终、本年事首?年代就是个好时段，可以凭进退看功力。
透过造车新权势三家：蔚来、小鹏、幻想，能看到关于风险投资的功力、理念、知行合一，当然，除此之外，我们还看到了关于“实力”的一点残暴实际。毕竟功力+实力，才是竞争力。
先说幻想。
三家新能源车，幻想在一级市场融资起码。上市前，蔚来融了24.3亿美元，小鹏汽车融资23.4亿美元，幻想20.2亿美元。李想提过三个最缺钱的时点：2018年B轮，2018年事尾，2019年下半年。这三个时刻，张颖都没离场。
2018年6月，本来说好的国资基金领投的B轮被放了鸽子，经纬领投了那一轮4.4亿人平易近币；岁尾，幻想账面剩9亿人平易近币，第一个找的又是张颖，对方拉了十几人给幻想投了17亿人平易近币；2019年幻想又缺钱，见了100多家机构没人出钱，加上蔚来上市表示不好，市场极差。怎么办？照样去找张颖。张颖找了高盛的朱寒松，三人评论辩论出结论，让李想找哥们要钱，这个办法后来改变了一切：找来了王兴和张一鸣。
风险投资机构里，经纬是和幻想绑定最慎密的一家，此外老股东里还有蓝驰、明势等机构在2019年跟投。几家财务本钱之外，两个关键人王兴和张一鸣的入场是转折点。2019年到本年7月上市，王兴、美团以及字节跳动，先后在幻想汽车上投资跨越了8亿美元，差不多占了上市前融资总额的四成。
就投资来说，幻想这个案子，经纬的投资和赞助最见功力，几家VC的跟投，就其策略也很重要；而对幻想来说，最关键的资金和背书则是王兴。
再说蔚来。
蔚来的股价已经快飙到50美元了。本钱市场从大年夜钱的投资人到韭菜，甚至有些处所当局都在问同一个问题：我们是怎么错过蔚来的？蔚来2018年上市之后有很多“至暗时刻”，也有很多“关键时刻”。本年的关键，是2月宣布与合肥当局的合作。特别是5月底宣布本年Q1季财报后，我们可以看到它的股价蹭蹭往上走。
客岁事终，蔚来股价彷徨于2美元以下，账面现金和现金等价物，在最后两个季度分别为19亿人平易近币和10亿人平易近币。这是什么概念？差不多是快付出不了下个季度工资的意思。拿2019Q3支出项来看，仅发卖和治理费用就支出了11.6亿人平易近币。
在逝世活攸关的时刻，蔚来分别在春节前和2月初获得了1亿美元的短期可转换单子私募，后续则是2月中旬的1亿美元及3月初的2.35亿美元两轮CB（可转债），2021年到期，免息。有消息称这里边春节前的第一笔钱来自老股东愉悦，此外还有些非接洽关系亚洲投资基金和私家本钱认购。
这笔称得上“救命钱”，固然数字尚不及蔚来Q1 支出的29.1亿元发卖成本，但对于那时的蔚来来说，无异于活水。此后很快，蔚来与合肥当局杀青合作，背后还有70亿人平易近币融资，以及潜在的自有临盆基地（以及“双天资”的临盆牌照可能性）。这是决定性的转折点，特斯拉有“上海速度”，蔚来也有了“合肥速度”。
在蔚来这个案例上，供给“救命钱”的是愉悦等VC，那个时点的增资，是仗义也是功力，但阶段性地为蔚来汽车??这类有技巧门槛公司解决问题的，仍然是家当本钱（比如一向跟投和认购CB的的腾讯）/资本（合肥）。
还有小鹏。
小鹏汽车的至暗时刻没那么“显性”：没被批成最惨的人，也没在资金链上经历那么紧急的考验。张颖夸过何小鹏说，“他是在这几个车企里面，我感到是最‘稳’的一个CEO，他不会有一天让公司站到绝壁的边沿”。不过，客岁事终，小鹏汽车的C轮融资也来得很难。
这个“难”从哪里看出来？起首A、B两轮，何小鹏小我已经放了不少钱进去，到了C轮，他仍然要持续往里边押注小我身家；此外，C轮的融资4亿美金（约为26.5亿人平易近币），这一额度甚至低过一年多以前的B+轮40亿人平易近币。就资金需求来说，这笔钱显然不敷，所以才同期拿了招行、中信以及汇丰等几十亿元的贷款；第三，固然何小鹏、IDG、经纬、晨兴等老股东也做了跟投。但这里边，核心的、一锤定音解决当时问题的那笔钱，照样来自小米的计谋投资。
从VC的角度看新能源汽车，前几年投不投得进，客岁能不克不及拿得住，就是考验一家风险投资机构功力够不敷。
人们都谈“非共鸣”，这里就长短共鸣的经典时刻，倒也没须要苛责客岁退出的投资人，退出或许有个别的来由，但拿得住必定是保持了非共鸣，要知道，哪有那么多知行合一啊？
蔚来的股价年内涨了 1125%、幻想涨了231%，小鹏259%，加起来，这三家公司年内市值一共上涨了1030亿美元。赚了钱就是硬事理，赚了钱才长短共鸣，所以在这里有须要旗号光鲜地称赞并祝贺赚了钱的经纬、愉悦、IDG、晨兴（五源）、蓝驰、明势以及其他机构们。
但还有个更大年夜的命题等在后头。家当互联网进行到汽车这个局部今后，我们看到的是腾讯、小米、王兴、张一鸣这些家当本钱、企业家甚至处所当局的感化超出财务本钱，展示了更强的风险承担才能，也留给了风险投资机构们以更深层的问题：除了经典VC讲究的眼光、有气概、有功力以外，鄙人一个赛段，关于家当才能甚至本钱实力的差距，应当若何解决呢？
