中金报告:中国地方国企累计违约金额创历史新高

11月23日,中金发表报告指,11月以来,中国地方国企累计违约金额创历史新高,至约216亿元。不过,债券总体下跌规模尚未超过今年4月份水平,跌幅逾10%的债券有200多只,涉及债券金额近2000亿元,仍低于4月规模。

惟报告指,地方国企投资回报率较央企和非国企更低,债务负担更重,如果债市局部风险进一步蔓延,货币政策可能也要增加流动性支持,防范债市无序违约的风险。

中金指出,在2019年,地方国企ROE中位数为2.5%,低于央企和非国企,但带息债务对EBITDA比例中位数为8.5倍,高于央企和非国企。利息保障倍数也低于央企和非国企,约8%地方国企利息保障倍数不到1倍。东北和中西部地区地方国企盈利能力更弱,债务负担更高。

中金认为,国务院金融委会议有助于稳定债市信心,而今年私人部门债务上升较快,导致未来面临更大偿债压力。

在11月以来,信用利差明显上升,截至本月20日,1年期AA-AAA企业债利差上升至47个基点,低于4月份。