A股自2020年四季度到2021年上半年处在典型的复苏期，体现为基本面驱动的特征，上半年布局盈利驱动三条主线，风格扩散并均衡化，个股关注从龙头向着更多的绩优标的扩散;以二季度作为分水岭，将会进入转折期，可能会面临较大的估值下行压力。A股整体呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于2020年。
核心观点
2020年疫情爆发后，欧美日等发达国家进行大规模货币和信用扩张，随着疫情的缓解和疫苗的出炉，信用扩张和压抑的消费投资需求释放将会推动全球经济在2021年进入上行周期，同时也会带来通胀的快速上行。经济上行和通胀的同比增速高点将会出现在2021年二季度。同时，随着通胀的升温和经济上行，欧美日央行货币扩张的速度会边际放缓，体现为流动性的边际不那么宽松。
2021年中国信贷周期将会进入下行周期，利率将会上行至高位，构成偏紧的金融环境;经济、通胀和企业盈利加速上行至二季度出现拐点;科技继续延续上行周期;股票市场进入后政策红利期，股票市场供求关系边际恶化。综合以上，A股将会演绎从基本面驱动到转折的过程。A股整体呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于2020年。
