“身处百年不遇之变局，无论我们是否愿意接收，中美之间的修昔底德陷阱可能都将到来。科技的对抗和变局已经到来，这或许是我们将来最重要的时代背景。”

图片来源：雪球

在周末的2020雪球嘉年光光阴上，景顺长城基金股票投资部投资副总监杨锐文揭橥主题演讲，详解当前时代科技之变局，探析科技范畴投资机会。

一、中国事全球第一大年夜半导体市场，国产替代的机会长达数年

在客岁七八月那个时点，杨锐文是极少数从华为遭受制裁推表演自立可控大年夜机会进而看好科技股行情的人之一。

杨锐文表示，中国事全球第一大年夜半导体市场，2019年中国地区半导体发卖额占全球35%。然则，我们各类芯片设计国产化率0-20%不等，晶圆制造国产化率也低于40%，根本都是中低阶制程。半导体材料的国产化率也不到20%，有不少半导体材料依然处于卡脖子状况。华为事宜给我国的当局和所有企业都敲响警钟??国产化势在必行，这带来自立可控家当链巨大年夜的成长空间。

由此带来的国产替代机会，杨锐文认为可以长达数年，甚至十几年。“替代的过程从易到难，从我们的投资偏好而言，我们更愿意投资中心的成长投资阶段，而不是右边的主题投资阶段，别的，左边的成长投资尾部的机会重要取决于家当的格局与经久空间。”杨锐文表示。

二、不要因为局部泡沫而拒绝一个时代

在手机营业遭受重重艰苦之时，华为贮备6年以上的汽车营业正悄然走向前台。杨锐文认为，凭借强大年夜的履行力和雄厚的资金实力，华为的此次计谋性迁徙或将改变中国甚至全球的汽车格局。他也信赖，华为的赋能能助力中国车厂的智能化程度大年夜大年夜跃升。

从汽车营业中，杨锐文看到的恰是智能化、电动化的投资机会。他认为，智能化、电动化的大年夜海潮才刚开端，这个过程必定是经久伴跟着泡沫的，必定是泡沫赓续出生和湮灭的过程。

近期，在美股上市的中国新能源车企受到了市场资金的热捧，泡沫之声一向于耳。杨锐文认为，与其喊泡沫，不如深刻思虑泡沫为什么会出生？杨锐文指出，这背后一方面反应出了“传统车企的诺基亚时刻”，即最早拥抱变局和主动变革是传统车厂的面对时代海潮的关键。另一方面，则反应出了造车新权势可以或许冲破国产汽车中低价格段位的变革性意义。

“我们不克不及因为局部的泡沫而拒绝拥抱一个时代的到来。实际上，在汗青上的大年夜海潮中，我们也不知道百舸争流，谁主沉浮，我们欲望拨开云雾见月明，经由过程家当切入的方法来晋升科技股制胜概率。”杨锐文表示。

三、本钱市场大年夜时代开端信赖专业机构的价值

面对科技的投资机会，投资者应当若何介入个中？杨锐文在第二现场的采访中给出了诸多建议。

杨锐文介绍，他本身资产设备中80%甚至接近90%阁下的资金都投向了公募基金，这个中除了投向部分优良基金经理的产品外，他重要设备了本身所治理的基金产品。

杨锐文信赖，房地产市场已经难以如以前那般猖狂了，而本钱市场投资的大年夜时代方才开端，将来本钱市场会持续存在机会。

不过，杨锐文本身鲜有投资指数，他认为在中国的股票市场中，很长一段时光内，主动治理类基金获取超额收益的机会照样存在的，相较于投资指数可能是更好的投资方法。

在具体若何选择基金方面，杨锐文给出了三点建议。

1. 看基金经理的持仓集中度，杨锐文认为超额收益来源于行业设备比重压某个行业，是更可以或许表现基金经理实力，也更合适通俗投资者的，毕竟“成也萧何，败也萧何”。
2. 要从一个更长的时光维度内不雅察基金经理，至少要三年以上。须要遴选可以或许在牛市及熊市均可以或许展示出优良才能的基金经理。
3. 要对基金经理多一些宽容。尽量不要在高位买入太多基金，避免追涨杀跌。

杨锐文表示，近两年的市场也说清楚明了一个问题，专业是很有价值的，是能给投资者很明显的超额收益的。尽管将来会有波动，但他欲望大年夜家持续信赖中国公募基金行业，信赖专业的投资机构。

风险提示：基金投资有风险，请投资者周全熟悉本基金的风险特点，听取发卖机构的恰当性看法，根据自身风险遭受才能，在具体浏览《基金合同》、《招募解释书》、《基金产品材料概要》等司法文件的基本上，谨慎投资。基金治理人承诺以诚实信用、勤恳尽责的原则治理和应用基金资产，但不包管基金必定盈利，也不包管最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所付出的金额。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相干律例的规定，切实实施反洗钱义务。本投资不雅点并不构成对小我投资者本质性的投资建议或景顺长城最终的投资不雅点。我国基金运作时光较短，不克不及反应股市、债市成长的所有阶段,基金的过往事迹并不预示其将来表示，基金治理人治理的其他基金的事迹并不构成基金事迹表示的包管。