十四五规划主要内容解读 十四五规划利好哪些行业板块?

基于要素配置改革和双循环背景，天风证券总结了以下几个可能受益于“十四五”规划的市场主线。

一是技术与数据要素市场建设：精选战略新兴领域、重视新基建。

从新动能角度出发，潜在增长空间最大的是技术和数据要素。技术要素方面主要就是战略新兴产业，细分领域会在“十四五”规划和战略新兴规划中汇总。但“十三五”规划和战略新兴产业规划会发现，由于涉及面过宽、分类太细，反而让市场很难把握重点，并且回溯来看也并不是提到的都有超额收益。因此，天风证券对战略新兴产业做了进一步筛选。

首先要贴合四中全会提的核心技术攻关举国体制。这可能是基于双循环逻辑，相比于5年前不太一样的地方。“攻关”意味着有一定迫切性，因此首先要突破的是目前在产业链上受制于人的细分领域。

其次从行业内部结构来说，五年前是铺开了创新，中小企业百花齐放;但当前进行关键技术的突破，就意味着更高的技术门槛和前期巨大的研发成本，因此技术要素的趋势应该是向头部公司集中。

最后是科技股整体高估值的情况下，行业本身基本面应对估值有一定的消化能力。所以总结来说，就是要能够满足国产替代逻辑、集中度提升、基本面改善这三个条件，筛选的细分领域包括半导体材料和设备、信创国产替代、高端装备(机床、医疗器械等)、汽车零部件。数据要素市场可能获得进一步政策支持的包括区块链、云计算等。此外，技术和数据要素的底层基础设施建设依然很关键。虽然2020年以来相关板块已经取得比较高的超额收益，但是从政策红利和行业空间来说，应该是远未到位的。以5G为例，目前电信和移动数据显示5G的渗透率应该在13%-15%区间附近，仍处于快速上升阶段。这一方向主要包括新一代信息技术、数据中心，以及工业互联网的平台类公司。