上周，市场出现连续下跌，权重与题材均出现不同程度的调整。在指数调整的同时，我们可以看到防御品种表现较为强势，白酒板块部分个股依旧在逆市新高，农业股表现强势，医药领域也出现了异动。本文重点要谈医药板块的创新药细分的机会。
创新药的市场空间有多大
据米内数据，2019年我国药品终端市场整体规模约2万亿，其中创新药占比仅约5%，约1000亿元。保守假设我国药品整体市场未来10年保持4.14%左右相对低速复合增长，则10年后我 国药品整体市场扩大至1.5倍，至3万亿规模。再保守估计假设我国创新药占比提升至约33%(保守估计假设低于欧美日)，至1万亿规模。则我国创新药存在10年10倍的空间，有望诞生出一批成长型优质企业。若未来我国创新药占比提升至约50%，则我国创新药存在10年15倍的空间。
政策鼓励叠加资本热追
政策方面，近年出台的促进创新药发展的主要政策包括：加速创新 药审评审批;加入ICH，推进临床结果国际互认;推出药品上市许可持有人制度;医保目录谈判和动态调整，加速创新药上市后快速放量。资本方面，在政策支持的大背景下，创新药投资回报的吸引力增加，资本纷纷入局，项目交易逐渐频繁。
目前我国制药行业正处于抢仿、国际创新药快速跟进时代。2015-2025 年预计将成为国内第一批仿创型新药大量上市时期。
预计我国第一批自主全球 first in class 产品将在2025-2030年上市。
重点公司梳理
投资策略方面建议重点关注三个方向：1)ADC 药物的可持续技术平台价值，2)新适应症拓展、疗 效突破带来的爆款机会，3)行业发展带来的 CDMO 外包产业机会， 平台价值方面建议关注拥有某一或某几个领域专利技术的平台型公司，具备丰富的产品迭代和管线扩充的潜力;新适应症拓展方面建 议关注在疗效有新突破和新适应症方面有进展的潜力品种;CDMO 外包产业建议关注能够完成 ADC 药物全产业链生产的龙头公司。建 议重点关注的上市公司有荣昌生物、药明生物、恒瑞医药、百奥泰、 科伦药业、浙江医药、东曜药业、石药集团、复旦张江等。
