柔性显示屏及折叠屏手机研产临盆商柔宇科技，无论是在中国照样全球范围内，都堪称是一家神秘、且极具争议的科技独角兽。
天眼查数据显示，自2012年成立以来，柔宇已经完成了13次融资，估值达到60亿美元。这家公司独创的ULT-NSSP柔性屏技巧路线，是自力于三星LPTS阵营之外的全新OLED工艺。搭载这一技巧路线自研的全柔性屏，柔宇先于其他手机厂商，得以在2018年10月率先宣布商用折叠屏手机。与此同时，柔宇也因产能、良率以及应用落地等问题遭受外界质疑。
日前，柔宇在科创板递交了招股解释书。跟着招股书的曝光，这家企业也第一次揭开了本身的神秘面纱。
招股书申报稿显示：2019年柔宇科技营收2.27亿元，归属母公司股东的净利润为吃亏10.7亿元。对资金和技巧密集型的尖端制造企业而言，这一数据并不令人认为不测，尤其是在固定投资动辄高达数百亿元的OLED显示范畴。
公开数据还揭示了自2017年到2020年上半年，其研发投入分别为 1.6亿元、4.88亿元、5.86亿元和 5.83亿元，比来三年研发投入占营业收入比例为 308.17%。简单懂得就是，柔宇在比来三年每收入一块钱就要拿出3块钱来进行研发投入。在全柔性屏市场培养期，柔宇也只是处于从创业期到快速成经久的成长阶段，能做出如许巨大年夜的研发投入，显得有些背注一掷。
柔性屏市场到底有多大年夜，柔宇缘何背注一掷？
招股书显示：公司于 2018 年 6 月点亮投产的一期产线，每年设计产能为 280 万片约 8 英寸 的全柔性显示屏。与此同时，柔宇也在招股书中指出：「公司虽控制业内领先技巧，但今朝尚需扩大年夜临盆范围以占据更高的市场份额和知足客户对于大年夜范围量产的需求。」
是以，为知足大年夜客户对于产能的范围保障请求，柔宇本次拟公开发行12000万股人平易近币通俗股（A股），募集资金144亿元，个中约50亿元筹划用于柔性显示基地进级扩增扶植项目，项目建成后估计年产8英寸全柔性屏3,670千片、7.2英寸全柔性屏1,742千片、10英寸全柔性屏912千片，总计新增年产能6,324千片。
跟着柔宇全柔性屏量产的慢慢推动，全柔性面板市场有望形成三星和以柔宇为代表的国内厂商分庭抗礼的趋势。而全柔性屏，也即将成为显示面板市场将来的一大年夜增长引擎。
柔性屏到底有多火？一组数据可见一斑。
艾媒咨询此前宣布的《2019中国柔性显示家当成长近况及趋势分析》指出，估计到2022年，柔性屏在所有显示设备中的全球产能占比将达到46%。而国金证券宣布的《2019年柔性屏行业专题申报》则指出，到2023年，全球柔性OLED手机出货量有望达到6.53亿部，渗入渗出率则将达到40%。
值得一提的是，这份申报中说起的柔性屏，既包含固定曲面显示屏（Curved Display），也包含可以自由折叠的全柔性屏（Flexible Display） 。而国金证券研究所给出的数据显示，估计到2021年，搭载全柔性屏的折叠手机出货量有望达到1420万台，而到2023年，折叠手机渗入渗出率有望跨越 2%。
眼下，限制柔性屏普及的重要原因，就是柔性屏设备昂扬的订价。而高订价则来自于柔性屏的高成本。CGS-CIMB于2019宣布的BOM数据显示，三星折叠屏手机Galaxy Fold的显示模构成本高达218.8美元，远远跨越其他主流旗舰手机。从另一组数据也可以窥见柔性屏的成本之高：第一代折叠屏后机推出时，国内品牌（华为）公开可以查到的官方换屏价格是7000元人平易近币，三星的换屏成本是599美金（折合人平易近币约4000多元），柔宇官方换屏成本是2499元人平易近币。
但跟着柔性屏临盆工艺的慢慢成熟，供给链企业临盆良率的赓续晋升，柔性屏的硬件成本必定会慢慢下探。
DSCC猜测，到2022年，与三星Galaxy Fold雷同规格（7.3寸AMOLED折叠屏面板）的显示模构成本有望下探到90美元，这一数字已经与当前主流旗舰手机的显示模构成本持平。
而柔性屏最值得等待的应用处景，就是折叠屏手机。今朝，三星、华为的折叠屏手机都已开售，苹果的折叠屏手机专利也被曝光。TCL、OPPO也在本年展示了柔性屏的另一种出现方法??卷轴屏手机，收成了不少手机玩家的等待。
而早在2018年，柔宇科技就宣布了可折叠柔性屏手机??「FlexPai柔派」。柔宇科技开创人刘自鸿表示，这是全球第一款实现量产的折叠屏手机。本年9月，柔宇宣布了旗下第二代折叠屏手机，并搭载了5G通信模块及柔宇自研的第三代蝉翼全柔性屏，宣布后数天内京东商城预约量一度达到30万人。
在柔性电子家当，柔宇是一家非典范企业。它既临盆柔性屏，也环绕柔性屏推出了本身的折叠屏手机品牌「柔派」。全家当链的构造模式，让柔宇有机会实现更高的毛利率。如今，这家非典范企业走向上市，而环绕在它身边的争议，则仍未停止。
柔性屏技巧路线之争，才是柔宇的溢价之源？
据雷帝网本年5月报道，柔宇科技已于2019年第四时度完成3亿美元融资，今朝估值60亿美元，约合人平易近币400亿元。彭博社11月30日援引知恋人士信息称：柔宇科技最快12月在科创板提交上市申请，估值或跨越80亿美元。此外，柔宇在IPO时代还将募资144亿元。按照科创板今朝新股广泛的100%溢价，柔宇的IPO后市值有望达到甚至跨越1000亿元人平易近币，约合京东方的1/2。
成立仅8年时光的柔宇，靠何支撑起如斯巨大年夜的估值？谜底，也许是其在柔性电子范畴的独家技巧路线。其采取的ULT-NSSP技巧路线独树一帜，也给柔宇带来了更多的神秘色彩。
与芯片类似，OLED屏幕作为周详电子元件，也集成了大年夜量的晶体管。这些晶体管集成电路同样由硅基材料制成，但与芯片不合的是，屏幕无法遭受高达900℃的退火工艺。是以，由三星主导的显示面板厂商们，大年夜多采取了低温多晶硅（LTPS，Low Temperature Poly-silicon）技巧，将退火温度控制在450℃，以便在玻璃上集成电路。进入OLED时代后，LTPS更是成为了几乎独一的技巧路线。
近年来，京东方、天马、维信诺等企业纷纷实现OLED面板的国产替代化，它们选择的技巧路线，都是LTPS。而柔宇的ULT-NSSP（超低温非硅制程集成技巧）工艺路线，则与LTPS路线截然不合。该路线应用超低温工艺和非硅半导体材料加工显示面板，核心临盆工艺温度控制在300℃以内甚至更低。
与LTPS技巧比拟，ULT-NSSP省略了高温脱氢、离子注入、激光退火等复杂工序，并削减了曝光鲜影次数，精简了柔性显示面板的核心工艺制程。是以，从理论上，柔宇的柔性屏临盆线成本更低，临盆良率也获得了必定晋升。
工艺流程的简化，也让柔宇柔性屏的临盆成本大年夜幅降低。从柔宇FlexPai手机的换屏价格来看，远低于三星等厂商，显然离不开柔宇自研工艺的支撑。
但所有的硬币都有两面，独创的工艺路线也让柔宇面对着更多挑衅。LTPS路线被三星等国际巨擘打磨了跨越20年时光，临盆工艺成熟，产能爬坡稳定。是以，大年夜部分国产面板厂商选择LTPS路线，并不令人认为不测。
而ULT-NSSP路线则须要从0开端，柔宇面对的技巧挑衅显然加倍艰苦。但这一路线也拥有一个最大年夜的优势，即完全自立可控。将来，一旦三星等国际巨擘对中国企业动员专利战，国产面板厂商们仍然面对着技巧断供的风险。在复杂多变的国际形势下，自立可控的技巧路线拥有更强的韧性。
事实上，自立可控的技巧路线，也许恰是柔宇被投资人看好的一大年夜原因，柔宇的溢价也来自于此。正如特斯拉经由过程立异能源PK传统汽车巨擘一样，柔宇也采取了全新的路径来试图与显示对抗。在某种程度上，将来全柔性市场竞争的本质，或将是LTPS与ULT-NSSP这两条技巧路线之争。在柔性显示市场，中国与国际巨擘们已开端同台竞技。
从0到1，中国原创科技可否借“柔宇模式”实现弯道超车？
如今，在关键科技范畴实现核心技巧自立可控，已经成为中国的国度计谋之一。多地当局也开端聚焦芯片及显示面板赛道，意图在这些范畴培养出新的公平易近骄傲。
例如，2019年，四川出台了《四川省集成电路与新型显示家当培养筹划》，将「一芯一屏」作为核心冲破口。所谓的「一芯一屏」，即芯片与屏幕，这也是手机等主流电子产品中最重要的两大年夜元件。只有在「一芯一屏」上实现技巧自立可控，摆脱对国外产品、技巧的依附，中国科技才能摆脱「引进+模仿+改进」的「从1到2」模式，实现底层技巧上的完全突围??「从0到1」。
而底层技巧及其依附的宏大年夜基本工业，也恰是中国科技家当的一块短板。本年11月，华为开创人任正非在华为内部的「C9高校校长一行来访座谈会」上指出，中国芯片问题并不是设计技巧才能问题，而是制造设备、化学试剂等底层技巧研发上的问题。中国必须在基本工业上加大年夜看重，才能不被掣肘。
面对国际巨擘的技巧壁垒，中国本土企业要想完成「弯道超车」，也并非不具备机会。中国坐拥全球最大年夜的科技产品本土市场、完全的基本工业体系、高本质的家当工人及高程度的配套举措措施。跟着全球经济逐渐步入区域「内轮回」时代，中国的这些优势也将被进一步扩大年夜。
而聚焦到全柔性屏这一细分市场，无论是国际巨擘三星，照样个中国挑衅者柔宇，面对的都是一片完全新兴的市场。在本年3月召开的柔宇2020年技巧大年夜会上，柔宇相干负责人根据弗若斯特沙利文申报指出，全球柔性电子家当在2025年的市场范围将达到3000亿美元，将来前景可不雅。
环绕柔性屏这一核心产品，柔宇也在测验测验更多构造。在很多人眼中，折叠屏手机是柔性屏最大年夜的应用处景。是以，柔宇推出了面向C端市场的柔派手机，让更多人懂得到柔性屏。但与此同时，在B端市场，柔性屏的应用处景，其实远不止折叠屏手机一个。
柔性屏极致轻薄的特点，可以让其应用于各类交通对象之内。与传统显示屏比拟，柔性屏可以无需应用玻璃等坚硬材质盖板，当车祸等不测产生时，屏幕不会产生碎片并威逼人身安然。与此同时，柔性屏因为重量较轻，也让其获得了航空业的青睐??搭载柔性屏的飞机，可以降低必定重量，大年夜大年夜削减日常运营的成本。
事实上，早在2018年12月，柔宇就与飞机研发、制造企业空中客车杀青合作。后者将来制造的飞机，有望搭载柔宇研产临盆的柔性屏幕。两边此后对外展示的飞机客舱行李架，就搭载了柔宇的8英寸柔性屏，这块屏幕可以完全贴合行李架的曲折角度，并为乘客出现达到机场、气象状况等信息。
从家当链上游的柔性屏到下流的柔性电子设备，柔宇正在试图打造本身的柔性屏生态。这种从底层到上层、层层整合的家当模式，让柔宇成为了中国科技企业中并不多见的存在。
而事实上，也恰是这种从底层技巧出发，切入全家当链的模式，才能让柔宇摆脱三星等国外巨擘潜在的技巧封锁成为可能。将来，在柔性屏之外的其它范畴，“柔宇模式”也有望成为中国企业的一大年夜典范，成为中国企业实现弯道超车的新路径。
