对于经历过几年寒冬、几经坎坷的新三板来说，虽然在2020年迎来了高光时刻，实现了关键性、里程碑式的改变。但是新三板的估值和流动性弱于A股是不争的事实，在这一年中，精选层破茧而出但大量破发，仍有大批优质公司“转板”出走，一些以前下大力量进行耕耘的券商投行业务人士也纷纷撤离，多家公司因做市商不足而转为集合竞价交易，“新三板没有投资价值、流动性不强、融资能力不行”等说法仍大行其道。
这个市场真的还要继续“冷”下去吗?在业内，有一批专家、学者长期以来坚定不移地看好新三板、呵护新三板，他们对此开出了药方，探讨新三板痛点的解决之道。
降门槛是关键：
有了交易才有融资
“现在的新三板，最主要是要解决流动性，也就是交易问题。”资深新三板专家程晓明说。
程晓明直言，谈新三板，不谈流动性的问题，只谈融资那是没看到核心。“企业挂牌新三板，交易起来了，有了市场价格，才能解决企业股权融资最难的定价问题。所以证券的核心是交易，没有活跃的二级市场，就不会有繁荣的一级市场，即融资。”他说。
“我们必须正面新三板的交易问题。你谈新三板挂牌了多少家公司、谈新三板市场帮企业融了多少资金有意义吗?我们为什么建设新三板市场?就是帮企业解决融资问题。帮企业解决融资问题，不是体现在帮企业融了多少资，核心在于有没有交易。如果交易不活跃，也有些企业在新三板融资了，但不能得出结论说新三板有融资功能，这是两个概念。我们知道有个概念叫Pre-IPO，就是在企业IPO上市以前进行融资，就是说大量的企业在没有上市以前就进行了融资，也得到了PE、VC的投资。企业不上市，不需要IPO，也可以融资。”
程晓明强调，新三板必须有交易，没有交易就不叫证券市场，“新三板的流动性不好，我认为就是一个原因：门槛太高，原来的500万元门槛，那不是对个人投资者限制，是根本就不让个人投资者进来。现在允许个人参与了，精选层是100万，创新层150万，基础层就是200万。至于是不是超出预期，这个不好说，因为从实际效果来看，目前的精选层交易还是不太活跃，大量的精选层企业都破发了。所以最值得肯定的改革是降门槛，现在看来力度还是不够，还要继续降。”
至于门槛要降多少，程晓明认为，它不是一个绝对数字，不仅涉及新三板本身，还跟主板的比较有关，如果新三板的门槛降到100万，主板的门槛也是100万，相信新三板的交易就能活跃起来，现在的问题是两个板的差距太大，创业板就才10万，精选层是100万，差10倍，那新三板怎么活跃起来?
新鼎资本董事长张驰也认为，新三板的痛点之一是开户门槛高，“门槛太高，入场的人少，现在才160万人，还是太少了。”
不过，银泰证券股转系统业务部总经理张可亮认为，流动性和活跃度是两码事，新三板精选层的低活跃度，并不意味着是低流动性，“高活跃度的市场肯定是高流动性的市场，但是高流动性的市场并不一定是高活跃度的市场。在我看来A股是一个高活跃度的市场，其活跃度可能是全球资本市场最高的，但活跃度过高其实不是好事情。A股高活跃度的原因是投资者的‘炒股心态’，而不是把A股当作一个长期的价值投资市场。活跃度高，也意味着这个市场投机性强，波动性大，有着太多无意义的买卖操作。国内投资者都习惯了A股这个高活跃度的市场，再去看新三板低活跃度就有点不习惯。”
张可亮表示，事实上，新三板精选层的流动性已经相当不错，投资者可以随时在这个市场买到和卖出股票，变现的速度很快，成本很低，只不过投资者感觉新三板没有A股活跃罢了。
