A股注册制时代即将到来 a股注册制对散户影响

新股破发常态化。

曾经百分百赚钱的A股IPO打新已不复存在。

一位打新爱好者对记者表示，已经有数月不再打新了，其在2019年之前的打新收获颇丰，回报率居高不下，但是在今年，已经不再靠打新获取收益。

“注册制下，科创板和创业板的破发已成为常态。新股上市首日破发常态化才能够倒逼市场在IPO定价上更谨慎。当然，股民在打新中也会更加谨慎，不再一拥而上盲目打新。如果还像从前一般，新股发行会出现股价虚高的情况，不少散户就会成为‘炮灰’。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，IPO不是跌下神坛，而是回归正途。

数据也显示，截至1月25日收盘，152只科创板股票中已有15只最新收盘价低于上市发行价。

事实上，在A股注册制时代即将到来之时，IPO正经历“大洗牌”。

一级市场方面，有PE/VC人士对记者表示“唯IPO成功论”开始慢慢站不住脚了，预计后期一二级市场倒挂的现象会凸显。她表示，由于PE/VC存在锁定期，因此对于公司上市后的股价走势还是非常关注的，“现在最重要的推出途径还是IPO，会担心退出后的股价问题。公司内部讨论下来得出一个结论，以后二级市场分化会很厉害。”

新股发行趋美股化

2021年开端，新股涨停数急剧下降。截至1月25日，共有24只新股上市，但市场表现分化拉大，上市5天后出现破发的企业有6家。

一位投资者认为，目前已经在A股市场嗅到了美股的气息。“在2020年就开始出现了趋美股化的走势，新股涨停数急剧下降，也出现了不少破发。”他称。

据董登新介绍，按照其过去的研究，近几年美国新股上市首日破发的比例大概在20%～30%，另外，新股上市首日涨幅高于100%的几乎为零。港交所新股上市第一天破发的比例也大概在15%以上，没有破发的新股上市首日的涨幅为30%～50%。

“众所周知，上述两个市场没有涨跌幅限制，并且是T+0的交易制度，尽管在这样的情况下，都没有出现新股抱团上涨的情况，对比这两个成熟市场，此前A股新股的涨幅是不正常的。”董登新表示。

董登新建议，注册制下应废除市值配售打新方式，允许场内外所有投资者参与打新。