新三板挂牌市值一度达千亿元 如今为何会损失惨重？

主营私募股权投资的九鼎集团，于2014年4月29日在新三板挂牌，一度市值达千亿元，随即又实施了巨额融资、再融资、并购，可谓风光无二。但如今，公司总市值仅剩90亿元，主业经营日趋惨淡，股东损失惨重。

令人嗟叹的还有中科招商，其挂牌新三板后最高市值一度达到1330亿元，超过同期大部分A股公司。但仅3年不到，2017年12月26日公司因不符合整改要求被强制摘牌。至摘牌日，中科招商共有2713户股东。

从摘牌至今，中科招商一直以“瘦身、变现、引战、上市”为经营方针，安抚中小股东。但3年以来，公司引战投无望、上市渺茫，对外信息披露极少，中小投资者提出的回购需求，被公司以“无法律义务”拒绝。

相比较而言，九鼎集团的股东虽损失重大，但尚可以交易退出;中科招商股东则有可能面临血本无归的境地，损失更为惨重。

昔日，中科招商实控人单祥双在挂牌时致辞：“中科招商的事业伟大而光荣，中科招商人自信而自豪，以拓荒者的姿态，在中国投融市场的广阔天地间，高高竖起了自己的旗帜;以创新者和领航者的雄姿，谱写新的历史篇章!”

如今再闻此言，更像是一种讽刺。

今年1月8日，深圳市地方金融监管局发布关于公开征求《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施(征求意见稿)》的通知，其中一项“探索优秀股权投资管理机构上市制度安排”的条文，被创投圈解读为监管鼓励创投企业上市的罕见的重大利好政策，引起一片欢腾。

溯史可鉴今。九鼎集团、中科招商是至今我国资本市场创投企业资本化的标杆性案例，2家公司在当年亦是业内龙头企业，但数年后，其折射出的经营不稳定性强、财务数据波动巨大、控制人道德风险等诸多问题，是否能代表创投业的行业群像?创投业态是否真的适合上市?登陆资本市场后中小股东利益如何保障?种种问题，至今仍值得深思。