万顺新材债券破发减持不断 毛利低迷跑输同行

2月23日，汕头万顺新材集团股份有限公司(300057.SZ;下称“万顺新材”)发布股份回购公告，称本次回购资金总额在1亿至2亿元之间，回购价格不超过6.8元/股，回购股份或可用于员工股权激励。这对于中小股民来说可谓利好消息，根据数据，去年公司股价只有在10月底至11月初短时间突破7元/股，其余时间内股价约在4-5元/股间徘徊，今年2月8日还一度跌破4元/股。

债券破发减持不断

根据公司公告，2020年12月11日，万顺新材发行了900万张可转债券，每张面值100元，共计募资9亿元。实控人杜成城配售近300万张，约占总发行量的33%，获配约3亿元。可就在19天后，实控人即开始减持，至2021年2月4日减持约123万张，随后2月5日实控人再减持约173万张。

2月5日、6日，万顺新材连发两份公告，显示大股东减持公司去年底发行的可转债“万顺转2”。

2月19日，万顺新材发布公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。万顺新材表示，本次回购在一定程度上有利于增强公众投资者的信心，有利于维护公司股价，并提升公司的资本市场形象，维护广大投资者利益。

但二级市场似乎并不买账，回购方案公布后，其股价并未有什么表现，截至2月26日收盘，公司股价只有4.77元/股。

虽然债券和正股并非完全关联，但不少股民仍将之解读为利空信号。

两份公告内均未写明减持原因，但实控人的减持明显打击了该债券价格，就在2月4日公告发布当天，“万顺转2”由前一日超91元/张一度跌至约87.4元/张。

有分析人士表示，实控人减持与发行方式有关，本次共拟发行9亿元，而公司内部就配售了约6亿，这其中既有实控人也有参与持股计划的员工，释放给市场的只有约3亿份额。

内部人员参与配售，是增强中小投资者信心，稳定债券价格的常见举措，但“万顺转2”却依然不能避免开盘即破发的局面，其开盘价格为95.11元，随后一度跌至90.88元。大股东不仅不能于高位获利，反而有大量资金被套入其中，这或是发生接连减持的重要原因。

据公开资料显示，2020年底，不少被投资者看好的债券接连违约。永煤控股于11月10日公告称公司债券未能按期足额偿付，构成违约10.32亿元，同月16日，华晨汽车于公告称债务违约达65亿元，逾期利息合计1.44亿元，而这两只债券此前评级均为AAA。在债券市场阴云密布之时，许多投资者“打新”的热情遭遇重挫，即使有一部分投资者中签也不敢长期持有，“万顺转2”面世即折戟也并不稀奇。《投资者网》咨询该公司，但未获回复。

国金证券分析师表示，2021年两会上，施行稳健货币政策以稳定金融，依然是工作重点之一，预计M2和社会融资增速将分别回落至9%和11%，致使流入债市的资金会较为有限，债市的回暖需要较长时间。万顺新材早在2018年发行的“万顺转”虽然初期价格一度下行，但在2019年2月债市回暖时又曾上涨至135元高位。“万顺转2”能否复制这样的“好运”尚存疑问。