【IPO价值观】龙华薄膜业绩陷入瓶颈:押注偏光片基膜业务能否扭转局

集微网消息 跟着5G时代的到来和无线充电技巧的应用,花费电子产品越来越多的功能,如NFC和无线充电等都须要经由过程电磁波实现,同时,手机背板出现去金属化趋势,是以,浩瀚花费电子厂商开端采取PC+PMMA背板复合伙料作为替代金属材料的解决筹划。

受益于此,四川龙华光电薄膜股份有限公司(以下简称:龙华薄膜)2018年背板复合伙料营收暴增752倍,带动其整体事迹快速增长,成功冲破了成长瓶颈。而在事迹持续增长的背景下,该公司于近日也提交了招股书拟创业板上市。

不过,据笔者不雅察发明,在大年夜客户新纶科技、华为采购金额降低的情况下,该公司背板复合伙料营收出现下滑趋势,导致其经营事迹也再次面对着停止不前的问题。为了摆脱这一局面,龙华薄膜押注偏光片基膜营业,但今朝该范畴经久被日企所垄断,加之国内厂商纷纷加快构造,龙华薄膜可否脱颖而出仍是个未知数。

受益背板复合伙料鼓起:龙华薄膜实现扭亏为盈

招股书显示,龙华薄膜专注于PC材料、PMMA材料及其复合伙料等高分子功能薄膜材料的研产销,重要产品系列包含盖板材料、光学构造材料、印刷和阻燃材料等,广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑等花费电子范畴,以及家电、汽车和交通安然等范畴。

从营收来看,2013年至2016年,龙华薄膜的营收分别为2.45亿元、2.57亿元、2.5亿元、2.52亿元,营收增速分别为18.36%、4.90%、-2.72%、0.80%。不难看出,其营收始终在2.45亿元-2.57亿元区间彷徨,出现营收停止不前的局面。

不过,龙华薄膜的营收从2017年起就有了突飞大进的增长。其营收从2017年的2.8亿元增长至2018年的5.05亿元,到2019年持续增长至5.09亿元。营收增速也从2017年11.11%增长至2018年的80.36%,而2019年则有所下滑,增幅仅为0.79%。

净利润方面,2013年-2017年,其净利润分别为742.94万元、1007.9万元、976.89万元、1399.2万元、-507.32万元,增速分别为215.63%、35.66%、-3.08%、43.21%、-136.26%,可见,这几年其净利润出现较大年夜的波动,且增长乏力,甚至2017年出现吃亏情况。

而到了2018年,龙华薄膜的净利润不仅扭亏为盈,并且出现大年夜幅度的增长。从2017年-507.32万元增长至2018年的5764.52万元,到了2019年,其净利润进一步增长至7213.44万元。净利润增速也从2017年的-136.26%增长至1236.27%,而2019年则有所下滑,仅增长25.14%。

从其近7年事迹来看,2017年是一个分界点,而其事迹自2018年起出现大年夜幅度增长重要得益于背板复合伙料。

跟着5G时代的到来和无线充电技巧的应用,为知足花费电子产品轻薄化、功能集成化及5G时代旌旗灯号传输更快速高效的请求,花费电子产品越来越多的功能,如NFC和无线充电等都须要经由过程电磁波实现,其背板材料出现去金属化趋势。尤其是在手机背板范畴,各大年夜品牌制造商纷纷采取实用于5G时代的新型背板材料,PC+PMMA复合伙料获得大年夜范围应用。

受益于市场大年夜范围应用,龙华薄膜的背板复合伙料的营收也从2017年的31.06万元,增长至2018年的23355.47万元,增长752倍,到2019年再进一步增长至30893.63万元,增幅也达到32.28%。

由此可见,背板复合伙料营收大年夜幅度增长,是龙华薄膜冲破营收增长瓶颈、扭转净利润吃亏的重要原因。

大年夜客户“突变”等身分:致事迹再次陷入瓶颈

据懂得,龙华薄膜背板复合伙料为PC+PMMA材质,重要用于制造手机、平板电脑、笔记本电脑等花费电子产品背板,其手机客户包含华为、OPPO、vivo、三星、小米等品牌。

今朝,龙湖薄膜已成为全球最大年夜的手机背板复合伙料厂商之一。2019年,该公司手机背板复合伙料出货量为4,255.86吨。根据《中国塑料工业年鉴》(2020)数据,龙华薄膜在全球市场占领率为35%,排名第一。

不过,跟着日本住友、日本帝人、姑苏奥美材料科技有限公司、浙江凯信光电科技有限公司等国表里持续深刻构造,加之道明光学切入构造,其2019年投资了年产1,000万平方米光学级PC+PMMA共挤薄膜/薄片临盆线。国表里厂商持续构造导致该市场竞争加剧。

别的,华为是龙华薄膜背板复合伙料产品的重要客户。2018年至2020年上半年,龙华薄膜用于华为品牌的背板复合伙料发卖额占营业收入的比例分别为16.01%、23.99%和21.44%。因为受到美国禁令的影响,导致华为手机市场占领率出现下滑,进而影响龙华薄膜该营业收入。

同时,龙华薄膜盖板材料第一大年夜客户新纶科技削减采购量,更是让其该营业陷入困境。据懂得,2018年、2019年,新纶科技对龙华薄膜的发卖金额分别为13684.45万元、10014.60万元,占其总营收的比例分别为27.12%、19.66%;远远跨越其他客户。但新纶科技并不涌如今龙华薄膜的2020年上半年前五大年夜客户名单傍边,这也导致其该营业收入大年夜幅度削减。

在市场竞争加剧以及“流掉”客户订单的背景下,龙华薄膜盖板材料的价格、销量以及收入均出现下滑的迹象。该产品价格从2018年的7.19万元/吨降低,到2019年略降至7.18万元/吨,而到2020年上半年,该产品价格大年夜幅度下滑至6.47万元/吨,同比降低9.92%。同时降低的还有其销量及收入,2020年上半年,其盖板材料收入仅为2019年的1/3。

与此同时,龙华薄膜的印刷及阻燃材料营业也出现下滑。2017年至2020年1-6年,该产品销量分别为3471.10万吨、2858.64万吨、1982.37万吨、1056.62万吨;对应的收入分别为12390.99万元、10910.94万元、7978.47万元、3942.22万元,其营收出现逐年下滑的趋势。

在两大年夜主营营业下滑的背景下,龙华薄膜的整体营收也受到影响。其2018年至2020年营收分别为5.05亿元、5.09亿元、2.07亿元,再次出现增长乏力的情况。为此,龙华薄膜押注偏光片基膜,以借助这一块新营业摆脱当前事迹增长停止不前的局面。

押注偏光片基膜营业

近年来,跟着日韩厂商的退出,加之京东方、TCL华星、深天马、惠科等国内厂商的崛起,国内面板产值占全球的比重也越来越高,而偏光片作为面板的上游材料,也将迎来国产替代的机会。

行业周知,偏光片由多种功能膜复合而成,偏光片基膜作为偏光片的核心原材料,其机能直接决定了偏光片的光学机能。偏光片基膜包含PVA膜、PVA保护膜、位相差膜等,个中TAC膜和PVA膜是最重要的膜层,分别占到偏光片原材料成本的54%和17%,两种膜材料合计占偏光片成本的75%阁下。

根据IHS数据,2016年全球TAC膜需求量为9.82亿平方米,同比增长5.66%,估计到2020年TAC膜需求量有望达到11.52亿平方米,年均复合增长率4.07%。

可见,偏光片基膜市场具有广阔的市场前景,而龙华薄膜也想抓住国产替代的机会,加快构造偏光片基膜营业,以摆脱当前事迹增长乏力的困境。

2018年,龙华薄膜购入2.0米同步光学斜向拉伸临盆线用于临盆OLED及LCD液晶显示用的PC偏光片位相差膜,该临盆线是国内第一条同步光学斜向拉伸临盆线。公司应用PC材料临盆的偏光片位相差膜为国内开创,弥补了国内家当链空白。

同时,龙华薄膜与日东电工股份有限公司于2019年签订了《技巧增援合同》系列协定,日东电工为龙华光电在建的全球第一条2,500mm超大年夜宽幅PMMA偏光片基膜产线供给技巧支撑,该产线产品为用于偏光片的PVA保护膜(基膜),重要用于替代现有偏光片构造中被国外厂商垄断的TAC膜。

龙华薄膜表示,今朝偏光片基膜产品已经由过程客户认证并实现样品收入,后续将慢慢投放国内市场。跟着公司偏光片基膜慢慢批量临盆,将慢慢实现偏光片基膜的进口替代,将来也将成为公司的重要增长点之一。

不过,今朝全球TAC膜重要由日企厂商供给,富士写真和柯尼卡美能达两家日企几乎占据全球TAC膜市场约90%的份额。在偏光片用PVA膜方面,日企可乐丽则占据了全球市场65%,可以说是一家独大年夜。别的在偏光片的其它原材料膜层方面,日本也居于垄断地位。

除了日企厂商之外,龙华薄膜也面对着国内厂商的竞争。据懂得,长春化工于2013年就投资扶植了第2条PVA膜宽幅临盆线;而皖维高新临盆的PVA膜已进入部分国内偏光片临盆企业的供给链体系。

值得留意的是,早在2005年,国内厂商乐凯集团便投资1.4亿开建TAC薄膜产线,技巧团队来自日本柯达。2011年再次投资3.5亿元建TAC膜二期临盆线。但遗憾的是,至今仍只有零碎的TAC膜相干专利申请,却不见乐凯TFT-LCD应用的TAC产品发卖。

同样的是,龙华薄膜也是依附外企日东电工的技巧支撑,其将来是否也会如乐凯那样呢?我们不得而知!

整体来看,2013年至2017年,龙华薄膜经营事迹陷入停止不前的困境,其2018年依附背板复合伙料营业作为新的经济增长点,带动经营事迹敏捷晋升。而今朝在背板复合伙料和印刷及阻燃材料两大年夜营业下滑的背景下,其经营事迹再次陷入瓶颈,为此,龙华薄膜押注偏光片基膜营业,以等待该营业再次带动事迹增长。不过,今朝该范畴经久被日企所垄断,加之国内厂商加快构造,龙华薄膜可否在市场竞争中脱颖而出仍是个未知数。(校订/Lee)