卫宁转债(123104)申购指南 卫宁转债价值分析

3月15日消息 3月16日创业板卫宁健康发行的卫宁转债将在深交所进行申购，投资者可进行申购，卫宁转债简况如下：

卫宁转债：123104

申购代码：370253

配售代码：380253

正股代码：300253

正股简称：卫宁健康

转股价格：17.76

转股价值：94.09

发行规模：9.7亿元

信用级别：AA

债券期限：6年

评级机构：中证鹏元

票面利率: 第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。赎回价120 。

回售触发价：12.43

强赎触发价：23.09

转股开始日：2021-9-22

到期时间：2027-03-15

募投方向：

正股概况：

卫宁健康科技集团股份有限公司，在深圳创业板上市，股票简称，卫宁健康，股票代码：300253，创建于1994年，公司主要业务覆盖智慧医院、区域卫生、基层卫生、公共卫生、医疗保险、健康服务等领域，是中国医疗健康信息行业具有竞争力的整体产品、解决方案与服务供应商。

财务指标：2020年半年报显示，软件销售占营收的56.81%，毛利率为64.41%，技术服务占营收的21.85%，毛利率44.63%，硬件销售占营收的21.14%，毛利率12.35%，其他占营收的0.2%，毛利率8.69%。

投资亮点：

成长：近三年营业收入每年增长25%，最新季度归母公司净利润同比增长139%，成长能力很强。

ROIC：近五年，投入资本回报率为13%，创造价值的能力较强。

机构建议：中证鹏元认为，公司所处的医疗卫生信息化行业进入壁垒较高，公司拥有较完整的产品及解决方案体系，在行业内较有竞争力。2017-2019 年，公司营业收入分别为12.04 亿元、14.39 亿元和19.08 亿元，利润总额分别为2.56 亿元、3.10 亿元和4.13 亿元，经营活动现金分别净流入0.80亿元、1.24 亿元和2.33 亿元，2019 年末公司资产负债率为23.65%。表明公司技术实力、品牌影响力逐步提升以及市场需求增加。从公司近三年的订单情况看，2017-2019 年，公司分别新签订合同总额为141,760.28 万元、198,969.70 万元和273,385.48 万元，2019年公司1,000 万元以上的订单总额和个数分别为88,118.53 万元和45 个，表明公司近年订单获得能力较好，为业务持续性提供一定保障。值得注意的是，由于医疗卫生信息化行业技术更新迭代速度快，市场竞争激烈，行业洗牌加剧，若公司在未来发展过程中技术创新能力不足或产品及服务不能适应市场需求的变化，将面临竞争力下降甚至面临经营风险。另外，截至2019年末，公司应收款项账面价值163,594.60 万元，占资产总额的比重为31.96%，应收款项规模较大，需关注坏账风险。截至2019 年末，公司商誉账面价值为4.75 亿元，将面临一定的商誉减值压力。