爱尔眼科(300015)股票行情 最大民营医院事故频发

近日,有“眼茅”之称的眼科龙头爱尔眼科(58.100, -0.58, -0.99%),股价遭遇滑铁卢。该公司从去年9月开始加速上涨、市值翻倍,又在短短一个月内跌去三分之一,蒸发近300亿,引发了投资者的担忧。依靠爱尔眼科,登顶湖南省首富的陈邦,也站上了舆论的风口浪尖。

排除最近抱团股杀跌的资金面和情绪面因素,爱尔眼科股价大跌的重要原因之一,是公众对其医疗事故频发的忧虑。

2020年12月31日,武汉市中心医院急诊科主任艾芬发微博称,自己经熟人介绍,同年5月在武汉大学附属爱尔眼科医院做白内障手术后,右眼视网膜脱落,接近失明。艾芬认为,武汉爱尔眼科在术前和术中未能遵守医疗规范,才导致了自己术后视力恶化。爱尔眼科进行了内部调查并发布报告,但艾芬医生并不买账,并拒绝第三方介入。

3月15日,艾芬再次发微博,列举了爱尔眼科的三个篡改病例的案例。双方各执一词,事件依然悬而未决。

2021年2月,一名重庆爱尔麦格眼科员工实名举报称,公司为完成业绩目标,动员员工及家属以内部优惠价格做屈光手术。在院领导多次做工作后,该员工也做了手术,但术后致其视力恶化至十级伤残水平。该员工同时怀疑公司涉嫌进行诱导性医疗,从而达到套取医保的目的。

利空消息传出后,爱尔眼科的股价迅速受挫。在多重因素影响下,其股价已跌至去年11月的水平。

那么,爱尔眼科曾经的高股价背后,有什么逻辑支撑呢?医疗事故频发后,其逻辑是否会发生改变呢?

从“院中院”到连锁眼科龙头

爱尔眼科的崛起,是时代机遇和商业智慧共同造就的。

1988年,海南经济特区的建立掀起了一波淘金热。彼时的陈邦已从国企离职,正靠着代理销售椰子汁赚到的第一桶金,投资海南房地产项目。趁着1992年邓小平南巡的春风,海南房地产行业出现了改革开放后的第一个金融泡沫,而陈邦在几年时间内便成为了当时海南叱咤风云的大富豪。

1994年,海南房地产泡沫破裂,陈邦血本无归。

随后,陈邦响应国家号召赴台投资建设文化园。但台海危机很快爆发,陈邦被迫返回大陆,将近亿元的投资再次打了水漂。离开国企后一夜暴富,没过几年又一文不名,陈邦经历了大起大落之后,依然没有放弃。

四处寻找机会的陈邦,发现了与医院合作投资医疗设备这条路。他大举借债,用尽一切杠杆,东拼西凑弄到了三万元,通过分期付款方式进口了一台白内障治疗设备,并与长沙市第三人民医院合作成立了白内障治疗中心。

这就是国家后来重点打击的“院中院”模式。

所谓“院中院”,指的是公立医院将自身科室外包给私人团体,承包者自负盈亏并向医院缴纳租赁费用。当时,许多医院都采取这种方式创收,许多民营医院都是在这样的环境下成长起来的——臭名昭著的“莆田系”最早也是承包公立医院男科、皮肤科科室起的家。

陈邦也不例外——尽管他本人并不懂医学,而且是红绿色盲,但这并不妨碍他的治疗中心在后面几年中赚得盆满钵满。

然而好景不长。2000年2月,当时的国家体改办等八部门制定《关于城镇医药卫生体制改革的指导意见》,开始对“院中院”现象进行大力整顿。在政策压力下,陈邦这样的“院中院”机构只有两条路可选:要么在有关部门的批准下转变为独立法人,要么停业。

赚到暴利的陈邦自然不可能放弃眼科这棵摇钱树,而是再次开始了越来越擅长的资本运作。2001年,陈邦收购长沙钢厂职工医院,并将其改造为第一家爱尔眼科医院。

在欧美发达国家,眼科、牙科、骨科是医疗行业最赚钱的三大科目——其中,眼科对技术设备的依赖最强,最需要资本投入。发达国家的成熟市场经验,使得国外投资者对当时国内初兴的民营医院抱有很高的预期。就这样,占据了好赛道、做出了极高盈利、创始人商业经验丰富的爱尔眼科,成功争取到了世界银行的低息贷款。

陈邦如虎添翼,加快了扩张的步伐,以飞快的速度在当时遍地黄金的市场上跑马圈地。2003年,爱尔眼科已通过收购,获得了沈阳、武汉、成都的几家医院,逐渐推广爱尔品牌。直到2009年创业板上市时,爱尔眼科旗下已有19家连锁医院,分布在全国各地。