淮北矿业(600985)股票行情 焦煤龙头业绩稳健上升

3 月26 日,淮北矿业披露2020 年年度报告,实现营业收入522.76亿元,同比减少13.00%;归属于上市公司股东的净利润34.68 亿元,同比减少4.48%。

四季度业绩下滑:据公告,公司2020 年实现归属于母公司股东的净利润34.68 亿元,同比减少4.48%。根据年报测算,公司四季度实现归母净利润6.95 亿元,环比下降34.1%,同比下降7.09%。

煤炭成本控制得力,毛利轻微下滑:据公告,2020 年公司实现原煤产量2713.05 万吨,同比增长2.37%,商品煤销量1704.27 万吨,同比下降1.4%。测算吨煤综合售价664.79 元/吨,同比下降7.8%,吨煤销售成本392.04 元/吨,同比下降11.11%,吨煤毛利272.74 元/吨,同比下降2.59%,煤炭业务毛利率为41.03%,同比增长2.19 个百分点。

焦、化产品价格下行,压缩毛利率:2020 年公司生产焦炭412.37 万吨,同比增长7.65%,销售焦炭412.95 万吨,平均销售价格1771.40 元/吨,同比下降3.95%;公司生产甲醇38.02 万吨,同比增长19.43%;销售甲醇38.38 万吨,平均销售价格1574.61 元/吨,同比下降16.91%。

由于化工品价格下行,煤化工业务实现毛利率41.58%,较上年下降3.55个百分点。

2021 年产销稳中有增:年报披露2021 年经营计划,全年计划实现原煤产量2770 万吨(+2.1 %),实现商品煤产量2217 万吨(+2.25%),实现焦炭产量420 万吨(+1.94%),生产稳中有增。据公告信湖矿建设稳步推进,预计将于2021 年投产。焦炉煤气综合利用制甲醇项目(产能50 万吨/年),预计将于2021 年10 月完工,煤与化工品产量均有望增加。

分红比率提升:拟向全体股东每10 股派发现金红利6.5 元,分红比率41.67%,较2019 年的35.93%大幅提升,以2021 年3 月26 日股价测算,股息率5.7%。

投资建议:预计2021-2023 年公司归母净利为41.18/43.52/44.11亿元,折合EPS 分别为1.90/2.00/2.03。给予“买入-A”评级,6 个月目标价15.20 元。

风险提示:宏观经济下行风险,下游需求萎缩风险;在建矿井无法按时投产,安全生产风险。