宏大爆破(002683)股票行情 宏大爆破融资收购两不误？

宏大爆破融资收购两不误

宏大爆破(002683.SZ)目前主营业务包含矿山工程服务、民爆器材生产以及防务装备三大领域。其中，露天矿山开采是营业收入最多及毛利率最低的板块，2020年实现营业收入32.62亿元，同比增长17.26%，毛利率16.07%，同比下滑了0.99个百分点。民爆器材销售是毛利率最高的板块，也是宏大爆破主要的利润来源，实现营业收入12.98亿元，同比增长9.80%，毛利率34.29%，同比下滑了1.02个百分点。地下矿山开采业务是2020年唯一负增长的板块。目前防务装备是最具看点及增长最快的板块，实现营业收入5.13亿元，同比增长72.32%，毛利率27.57%，同比下滑了12.15个百分点。

防务装备作为蓬勃发展的新兴战略板块，2020年，防务装备的营业成本同比增长了74.32%，比营业收入的增幅高出两个百分点，怎么毛利率下滑了十几个百分点?由于2019年没有单独列示防务装备的数据，如果根据2020年营业收入及营业成本的增幅来计算，那么2019年的毛利率为28.40%，比2020年下滑了0.83个百分点。

收购不止

2012年5月，宏大爆破IPO募集资金7.92亿元。当年12月，宏大爆破以现金1.26亿元收购当地最大的民爆器材销售企业——石嘴山市永安民用爆炸物品有限责任公司(下称“永安民爆”)，此后表现出色，2013年度，实现营业收入2.35亿元、实现净利润3401.49万元，分别占公司当年度营业总收入7.96%、净利润的18.48%。新增另一家子公司湖南涟邵建设工程(集团)有限责任公司(下称“涟邵建工”)实现营业收入6.72亿元，净利润3568.81万元，分别占当年度营业总收入、净利润的22.74%、19.38%。帮助拓展地采业务的涟邵建工是宏大爆破2013年以7531.26万元收购的，持股比例67%，后来持股比例下降至51%。

各方给力，2013年，宏大爆破的营业收入同比增长81.74%，净利润同比增长96.39%，扣非净利润同比增长113.10%。趁着业绩大好，2014年，宏大爆破又发行股份募集资金6亿元用来补充流动资金。

2014年，永安民爆开始了大滑坡，实现营业收入6938.54万元，同比下降70.49%;实现净利润375.49万元，同比下降88.96%，业绩大幅下滑。宏大爆破给出的主要原因是受宏观环境影响，国内煤炭行业持续低迷，煤炭是永安民爆所在地石嘴山市的支柱产业，由于煤炭价格下滑以及国家加强对环境治理的力度，宁夏地区提高了煤炭开采审批门槛，石嘴山地区的多数煤矿处于停产或者是半停产的状态，造成永安民爆经营业绩大幅下滑，导致投资未达预期。

雪上加霜的是，2015年，部分矿主绕开了永安民爆直接向生产厂家采购爆炸品。就算2016年、2017年下游煤炭行业从低迷转为火爆，但永安民爆的业绩却萎靡到底。

业绩长期低迷的永安民爆的1.21亿元商誉早应该计提减值损失而未计提。2018年6月，宏大爆破将所持有的永安民爆85%股权以1.38亿元转让给广州敏思投资有限公司(下称“广州敏思”)。业绩这么糟糕，永安民爆还能卖出了个好价格，避免了商誉减值打击。有意思的是，广州敏思成立于2017年8月，注册资本仅10万元。此后，广州敏思因通过登记的住所或者经营场所无法联系而被广州市工商行政管理局南沙分局列入经营异常名录。2019年7月，因违反税收管理被税务机关处理，同年11月注销。

2014-2016年，宏大爆破的营业收入波澜不惊，在30.1亿元至34亿元之间，而净利润却从1.66亿元减少至6263万元，扣非净利润从1.54亿元减少至5488万元。

虽然2016年的净利润只有6263万元，但已属来之不易。

就在2016年5月，宏大爆破实施了重大资产重组事项，以3.71亿元收购了控股子公司涟邵建工42.05%的股权以及以8.73亿元收购福建省新华都工程有限责任公司(下称“新华都工程”)100%股权。根据《盈利补偿协议》，出让方承诺，新华都工程2016年度、2017年度、2018年度扣非净利润分别不低于6000万元、7200万元和8640万元，三个年度的合计不低于21000万元。而涟邵建工2015年度、2016年度、2017年度扣非净利润分别不低于6000万元、7000万元、8000万元，三个年度的合计也是不低于21000万元。

也就是说，宏大爆破花费12亿元，每年就可以躺赚1亿多元。

新华都工程于2016年6月纳入合并报表。没有新华都工程雪中送炭的话，宏大爆破当年实现的营业收入为27.56亿元，净利润为-1456.96万元。没有收购涟邵建工42.05%的股权就亏损更大了。

2016年涟邵建工实现营业收入8.86亿元，同比下降5.26%;实现净利润7180.58万元，同比上年增长17.61%。新华都工程全年实现营业收入6.60亿元，实现净利润7006.54万元，利润完成情况达到业绩承诺指标。

在子公司之中，涟邵建工及新华都工程盈利能力最强，盈利能力第三强是广东宏大增化，民爆有限责任公司2016年实现净利润2671万元。

2017年9月，宏大爆破又以1.43亿元收购广东华威化工有限公司(下称“华威化工”)43.07%股权、同年12月永安民爆以1.18亿元收购广东省四?一厂(下称“四?一厂”)77.89%股权。宏大爆破已基本完成了广东省内民爆器材生产企业的整合(广东省八家生产企业已整合了七家)77.89%股权。

越收购越幸运?宏大爆破看起来是走上快速发展的道路。2017-2020年，营业收入分别为39.9亿元、45.8亿元、59.0亿元、63.9亿元，净利润分别为1.63亿元、2.14亿元、3.07亿元、4.04亿元，扣非净利润分别为1.47亿元、2.15亿元、2.84亿元、3.89亿元。

与此同时，并购不停步。2018年1月，以3978万元现金收购江门市新会区润城物资有限公司51%股权(下称“润城物质”)，预计为公司每年带来不低于1300万元净利润。本次收购金额虽不大，但润城物质2018年实现营业收入1.15亿元，实现净利润1921.24万元;2020年实现营业收入1.55亿元，实现净利润3920.44万元。这是几年就可以收回成本的节奏。同样在1月，宏大爆破以1845万元现金购买北京宏大天成防务装备科技有限公司(下称“天成防务”)35%股权，2019年5月与持股34%的第二大股东签订签署《一致行动协议》，从而将天成防务纳入合并范围。

2020年12月，再以2.55亿元现金收购内蒙古日盛民爆集团有限公司51%股权。

截至2020年年末，宏大爆破的商誉已达11.77亿元，占资产总额11.32%。

2021年3月19日，宏大爆破发布公告称，拟现金出资6.93亿元收购内蒙古吉安化工有限责任公司(下称“吉安化工”)46.1746%股权。吉安化工现拥有产能8.5万吨，本次收购完成后，公司的合并产能将由33万吨提升至41.5万吨，位居全国前三。而宏大爆破将因该次收购增加商誉约4.60亿元。

当然，宏大爆破也继续募集资金充实并购实力。2020年12月，公司通过非公开发行股票成功募资17.68亿元，募集资金用于矿山工程机械设备购置项目及补充流动资金。