美邦服饰拉出九连板，公司基本面未改

作者：范建

来源：斑马消费

妖股年年有，今年特别多。

2020年预计亏损超过5.8亿元，始终在生死线上挣扎的美邦服饰，已连续拉出了9个涨停板。

到底谁在炒作？谁是最大的获益者？

要提醒的是，美邦服饰的基本面没有发生重大变化，短期内公司很难发生根本改观，中小投资者需要提高警惕，小心成为接盘侠。

九连板成“妖”

新疆棉花事件，再次激起了中国人的爱国热情，不仅演艺界艺人纷纷宣布终止与涉事境外企业的合作，安踏、李宁、森马、海澜之家、美邦等国内知名纺织服装企业更是旗帜鲜明地支持新疆棉花。

受上述消息影响，3月25日，A股纺织服装板块集体拉升，个股几乎全线上涨。

在这一波行业性股价拉升潮中，美邦服饰（002269.SZ）无疑是表现最“激进”的一个。3月25日以来，公司股票已连续9个交易日涨停，股价从1.59元涨至3.75元，涨幅达135.85%，站上了阶段性的高位。在此期间，公司多次发布股价异常波动公告，始终挡不住上涨的步伐。

这是勇敢者的游戏，谁也不知道自己会不会成为最终的接盘侠。在美邦服饰的这一波上涨中，有被套长达两年的股民终于解套离场，表示再也不碰这支股票；也有贪婪的投资者，始终按兵不动，期待又一个新的涨停；更多投资者，眼看着它上涨，却不敢轻易“上车”。

美邦服饰在回复交易所关注函时表示，公司近期未筹划影响股价异常波动的重大事项，且2020年预计会出现亏损，股价上涨幅度已偏离了公司的基本面。

业绩预告显示，美邦服饰2020年预计亏损8.2亿元-5.8亿元，上年亏损额为8.25亿元。

两个月前，两个自然人受让华服投资所持美邦服饰股票，成为这轮股价上涨中受益人。

今年1月，美邦服饰控股股东华服投资，为偿还股票质押借款，将所持上市公司5025万股（占公司总股本的2.00%），以1.35元/股（协议签署前一个交易日的87%），总对价6783.75万元转让给29岁的自然人张宇。

20多天后，华服投资再与自然人赖星宇签署协议，以1.06元/股总对价5752.62万元转让5427万股（占总股本的2.160%）美邦服饰股票。

如若以上两个自然人股东没有卖出自己手中的股票，那么在这一波上涨行情中，二人都将获得过亿浮盈。

基本面未改

正如美邦服饰在回复交易所关注函时所说，公司基本面没有发生重大变化，无法支撑股价的连续上涨。

2008年，周成建带领美邦服饰以“休闲服饰第一股”的身份登陆深交所。上市之后，公司利用资本优势持续加大门店扩张力度，推动公司营收规模和利润大幅增长，股价随之水涨船高。

2010年11月30日，美邦服饰股价最高触及14.83元/股（前复权），市值达到372亿元。

也正是在这一年，公司创始人、实际控制人周成建以216亿身家成为中国服装行业的首富。

粗放扩张带来的增长，短期内掩盖了公司深层次的问题，但这些问题一旦集中爆发，必然致命。

上市第三年，美邦服饰以99.45亿元营收，拿下12.06亿元归母净利润，达到了自身巅峰。但是在这一年的一季度末，公司存货规模突破30亿元。当外界都在为公司的存货感到担忧之时，周成建不以为意，认为这对美邦服饰并不是挑战，即便存货再多30亿元，在庞大的中国市场也能在一年内消化掉。

很显然，周成建高估了自己、高估了美邦、更高估了市场。2011年，成为了美邦服饰盛极而衰的转折点。

盲目开店、粗放发展模式，让美邦服饰背上了沉重的负担。

巅峰时期的2012年，公司旗下门店数量一度达到5220家，危机突然袭来，和大多零售企业一样，美邦服饰只能寄希望于通过关店来扭转局面，到2015年门店数量就已只剩下3700多家，之后，公司在年报中就不再公布门店数量。

门店数量急剧减少、醉心于自建互联网平台而错失了电商机会，美邦服饰规模不断缩减，到2019年营收已降至54.63亿元，公司更是连续多年通过卖资产保壳。

20多年前，在温州那个服装批发市场，周成建正是依靠自己作为一个裁缝的眼光，让美邦品牌快速崛起。然而，当美邦做大之后，周成建在做大之后，醉心于资本，忘记了自己作为一个“裁缝”的本分。

今年以来，周成建大谈回归，不断强调自己要放下身段、深入市场、向年轻人学习。

但是，现在美邦面对的市场，已不比10年前，它曾经的那批拥趸，已年近中年，不再是目标客户，美邦服饰和周成建能拿什么来吸引00后呢？