携程登陆港股期待价值重估

4月6日晚间，携程观光网（以下简称“携程”）在喷鼻港结合交易所网站提交了初步招股文件。在招股文件中，携程表示在以前10年中交易额持续保持全国在线旅游行业第一，并持续3年领跑全球在线旅游行业。跟着赴港二次上市的持续推动，全球首家同时在美国和喷鼻港上市的在线旅游企业即将出生，携程可否迎来新一轮价值重估成为业界核心。

经济日报记者懂得到，在招股文件宣布前夕，携程结合开创人兼董事局主席梁建章宣布了“旅游营销枢纽”计谋，该计谋拟经由过程“1+3”的模式推动：以星球号为载体，聚合流量、内容、商品三大年夜核心板块，叠加观光场景，打造开放的营销生态轮回体系，旨在创造新的交易场景，经由过程内容转化和营销创造收益。

从事迹来看，携程“交通引流，住宿变现”这一营业模式也初见成效。易不雅申报显示，按商品交易总额统计，2019年全球前五大年夜观光平台在总市场份额的占比为7.0%。个中，携程集团占比为2.3%，较第二名赶过0.4个百分点；同口径下，2019年，中国前五大年夜观光平台在总市场份额的占比为21.5%，个中，携程集团占比为13.7%。

但要指出的是，固然携程的营收赓续增长，但增速并没有同步增长。网经社电子商务研究中间生活办事电商分析师陈礼腾认为，携程事迹增速下滑的原因，一方面是行业增长红利期已经以前；另一方面，国内市场竞争激烈，除了同程、马蜂窝、途牛、驴妈妈等垂直旅游平台外，还有浩瀚互联网企业跨界“搅局”。别的，国际化作为携程的重要计谋之一，国际市场也面对Expedia与Booking这两个敌手。被表里“合围”的携程，要想在新一轮竞争中保持领先并不轻易。

陈礼腾表示，携程此次在喷鼻港二次上市，除了增长融资通道，晋升风险抵抗才能外，港交所作为国表里本钱的“集散地”，也相符携程聚焦国内，放眼国际的成长策略。

值得留意的是，新冠肺炎疫情对旅游市场的冲击至今没有完全消退，市场竞争局面不容乐不雅。不过，携程招股文件显示，2020年，携程集团的毛利率仍保持在78%的高位。

此外，根据易不雅猜测，以高星酒店、精品私家团为代表的品德休闲游将于2024年跨越大年夜众休闲游板块，尤其是品德休闲游市场的高准入门槛所形成的竞争壁垒利好携程成长。数据显示，2020年7月至12月，携程私家团供给商数量增长了50%，跨越2000家供给商经由过程携程为用户供给约6万条私家团产品，覆盖国内200多个旅游目标地，私家团产品数量增长400%以上。

除此之外，携程还发清楚明了旅游告白这一“蓝海”，以直播、社区、星球号为代表的内容营销生态，将为旅游市场赋能。易不雅申报显示，旅游告白市场范围估计从2019年的946亿元增长到2025年的1393亿元。是以，携程方面认为，营销体系的改革不仅将为携程带来新的事迹增长点，也将为携程在二次上市后创造新的估值空间。携程首席履行官孙洁表示，内容生态将成为携程国际化的新助力。

不过，客不雅而言，携程此次拟在港二次上市，是在中概股回归港股大年夜潮之下的选择。在携程二次港股上市之前，已有网易、京东、百度、哔哩哔哩等多家互联网公司在港股二次上市。Wind数据显示，13只完成二次上市的中概股，上市首日平均涨幅为4%，涨幅中位数为3.5%。从本钱市场角度来看，赴港二次上市的中概股实现价值重估仍存在必定难度。陈礼腾认为，尽管当下国内旅游业出现清醒迹象，但海外营业在疫情影响下依旧停止，携程可否实现事迹回暖与营业立异，最终实现市值冲破，仍有待不雅察。

（经济日报-中国经济网记者 李治国）