今日新股博亚精工(300971)上市 博亚精工价值分析

据交易所公告，博亚精工今日在深圳证券交易所创业板上市，公司证券代码为300971，发行价格18.24元/股，发行市盈率为22.73倍。

公司介绍：

一、主营和主要产品

(一)主营业务情况

发行人主要从事板带成形加工精密装备及关键零部件和特种装备配套零部 件的研发、生产和销售，形成了两大产品线、数千种型号规格的精密制造体系;在钢铁、有色冶金行业的板带成形加工装备领域掌握了关键零部件制造技术和系 统集成技术，成功打破国际垄断、实现了国产化、具备自主知识产权，成为该领 域高端装备制造商;在特种装备领域瞄准客户对于高性能零部件的配套需求，将 板带成形加工精密装备关键零部件的技术积累和制造经验运用于特种装备配套 零部件的研发过程并不断进行技术创新，成功研制出高性能、高可靠性的特种车 辆配套零部件、结构件产品，有效保障和提升装备性能，在特种装备配套领域建 立了良好口碑与形象。

公司的板带成形加工精密装备及关键零部件产品主要定位于钢铁、有色冶金 行业高端装备及零部件，已经成功替代德国、日本、意大利知名制造商的同类产 品，其中部分装备及生产线机组产品成为了行业首创和标杆;公司与全球主要钢 铁集团如宝武钢铁集团、河钢集团、沙钢集团、鞍钢集团、首钢集团、日本制铁、 韩国浦项制铁、印度 JSW 钢铁(印度京德勒西南钢铁公司)等的直属或合资公 司均有合作，还与世界综合性冶金装备制造巨头意大利达涅利集团、我国最大的 冶金建设运营商中国中冶集团的多家下属公司建立了良好的合作关系，在他们承 建的多个大型冶金项目中将公司作为板带成形加工精密装备的配套供应商。

公司的特种装备配套零部件产品主要为特种车辆关键零部件和结构件，这些 零部件对特种车辆装备在特殊严苛环境中的机动、适应性能有着重要影响，公司 产品以过硬的质量和高可靠性在多种型号的特种车辆中广泛使用;公司配套的特 种装备历经多次实战演练和国家级重大活动的检验，包括建国 60 周年国庆、纪 念抗日战争胜利 70 周年、建军 90 周年、建国 70 周年国庆等，其产品性能得到 了特种装备使用单位的广泛认可，与中国兵器等装备总装单位下属主机厂建立了 长期稳定的配套关系。

公司始终将技术研发放在企业发展的首要位置，成为公司在“专、精、特” 机械制造领域不断取得突破的核心支撑，公司依托核心技术体系来发展产品体 系，报告期内应用核心技术的产品收入平均占比达 98.93%。公司拥有院士(专 家)工作站和以董事长、核心技术人员李文喜为代表的一批具备五到十年以上研 发经验的技术团队，自公司成立以来不断丰富核心技术体系，取得了丰硕成果， 截至本招股意向书签署之日，公司取得已授权专利 143 项、其中发明专利 40 项。

公司以及全体人员坚持以技术创新引领业务发展、以精工制造指导生产经 营，形成了公司技术积累深厚、组织生产高效、产品质量过硬的行业形象，公司 还积极承担社会责任、树立了良好的企业形象，累计获得各级政府部门、行业协 会等颁发的 46 项表彰及奖励，其中国家级、省部级以上的重要荣誉奖项有：在 科技创新方面获得了“国家知识产权优势企业”、“中国专利优秀奖”、“国家火炬 计划项目”、“湖北省科技进步奖”等重要奖项和重大项目，在业务经营方面获得 了“全国机械工业先进集体”、“全国工人先锋号”、“湖北省五一劳动奖”等光荣 称号，在特种装备配套保障方面多次获得国家级重大活动保障贡献奖及特种装备 使用单位嘉奖;在企业社会责任方面获得“全国‘万企帮万村’精准扶贫行动先 进民营企业”等重要荣誉。

公司实际控制人、董事长李文喜获得“湖北省优秀中 国特色社会主义事业建设者”、“优秀楚商”等重要荣誉称号，2015 年，为表彰 李文喜同志为发展我国制造事业作出的突出贡献，国务院向李文喜同志发放了政 府特殊津贴;公司员工张亚珍获得 2012 年度湖北省劳动模范、2013 年度全国五 一劳动奖章;2020 年初新冠疫情爆发，公司地处疫情较为严重的湖北省襄阳市， 公司积极响应政府关于疫情防控的各项措施，并向襄阳市红十字会捐款 100 万元 用于支持疫情防控工作。

(二)主要产品或服务情况

报告期内，发行人主要从事板带成形加工精密装备及关键零部件和特种装备 配套零部件的研发、生产和销售，形成了两大产品线、数千种型号规格产品的精 密制造体系。

1、板带成形加工精密装备及关键零部件

公司成立之初就立足成为“专、精、特”的机械制造企业，针对我国当时钢铁、有色冶金行业的板带成形加工精密装备及其关键零部件主要依赖进口的局 面，以解决钢铁、有色冶金行业客户的“进口替代”需求为切入点，公司开始进 入冶金板带成形加工领域，经过多年的自主研发和业务实践，逐步形成了板带成 形加工精密装备的“关键零部件——整机装备——精整生产线”的全系列产品线。

(1)板带成形加工精密装备(2)关键零部件 公司关键零部件主要作为板带成形加工精密装备产品体系的重要支撑产品。

(3)装备集成项目介绍 基于公司在板带成形加工精密装备领域拥有的从关键零部件到装备的研发、 设计、制造能力，公司进一步在装备集成技术方面深入研究，开展钢铁、有色冶金行业冷轧阶段的精整工艺段生产线机组集成项目和冷轧阶段各工艺段机组的 更新改造集成项目，这些装备集成项目是公司在板带成形加工精密装备领域的研 制实力的集中体现。标杆性、代表性的装备集成项目介绍如下：

①达涅利/印度 JSW 钢铁高速镀锡板重卷项目②宝武钢铁集团湛江钢铁酸连轧集成配套项目。

2、特种装备配套零部件

特种装备领域是公司的“专、精、特”机械制造发展定位的重要方向。公司 在板带成形加工精密装备关键零部件方面的技术积累使得公司具备特种装备配 套零部件研发能力的技术基础，同时公司在长期服务钢铁、有色冶金行业客户的 功能、型号、规格的多样化产品需求的过程中形成了高效率、高质量的生产体系， 这种生产体系使公司具备了快速保障特种装备配套需求、充分符合特种装备性能 要求的制造能力。公司瞄准特种装备领域对于高性能零部件的配套需求，积极参 与配套零部件研发，以公司在机械制造领域的强劲研发实力、高效生产体系、过 硬产品质量成功配套多种特种车辆，目前公司自主开发的特种装备配套零部件主 要包括特种车辆联轴器、特种车辆轴承组元，2018 年 5 月通过收购荆州鼎瑞并 结合公司特种车辆配套零部件工艺技术和板带成形加工精密装备集成技术将荆 州鼎瑞原有的机械加工件升级为集成化自动化的金属结构件，拓展出特种金属结 构件产品。

发行人的板带成形加工精密装备及关键零部件业务始终以国际先进同行的 技术和产品标准为目标、持续开展技术研发和产品研制、不断取得突破并得到客户认可、从而实现进口同类产品替代。

(三)主营业务收入构成情况

发行人始终坚持“专、精、特”的机械制造领域，形成了板带成形加工精密 装备及关键零部件和特种装备配套零部件的产品体系，分别主要服务于钢铁、有 色冶金行业的板带成形加工领域和防务装备科技工业的特种装备配套领域。

二、产业情况、公司优势和竞争对手

发行人在成立之初首先瞄准钢铁、有色冶金的板带成形加工精密装备及关键 零部件长期、大量进口的局面，从关键传动零部件的技术攻关开始，率先实现冶 金球笼式万向联轴器的进口替代，开启了发行人在这一领域装备及零部件的快速 发展;基于板带成形加工精密装备关键零部件积累的技术，公司又瞄准特种装备 的高性能零部件配套需求，参与特种装备的研发配套项目，成功研制相关产品并 成为了多种型号的特种车辆配套零部件供应商;发行人从板带成形加工精密装备 及关键零部件业务延伸至特种装备配套零部件业务，截至 2019 年末特种装备配 套零部件业务营收规模已接近板带成形加工精密装备及关键零部件业务的 70%， 使得特种装备配套零部件业务成为公司收入及利润的又一重要来源，证明了发行人对于新产品、新业务的发展具有高度的产业洞察力。发行人基于金属成形机床的矫直、剪切装备的技术积累，于 2018 年开始向 金属成形机床的精密冲压机床开展技术攻关，以期进入广阔的汽车、电子产品的 精冲零部件市场，将现有的客户类型从冶金、防务装备科技工业拓展至汽车、家 电、电子产品等行业，经过近两年的持续研发，目前已成功研制大吨位精冲装备 并开展试验性对外加工业务。

发行人所处行业内主要企业

1、金属成形机床制造业 在金属成形机床制造业中，与发行人产品或服务属于相同或相近细分领域的 主要企业包括两类，一类是综合性装备设计及制造企业涵盖了金属成形机床产品 如意大利达涅利、德国西马克等，一类是专注于金属成形机床制造如德国 UNGERER 公司(德国恩格尔)、德国 GEORG 公司(德国乔格)、亚威股份等。

2、机械零部件制造业

机械零部件种类繁多，一般机械零部件制造企业的产品体系为同一领域的多 个品类或者同一品大的多个细分小类，与发行人产品或服务属于相同或相近细分 领域的主要企业主要为联轴器、轴承及辊系零部件制造商。(1)日本 NTN 集团(2)德国 SCHAEFFLER 集团(德国舍弗勒)(3)意大利 CR 公司(4)意大利 COMESA 公司(5)中钢集团邢台机械轧辊有限公司(6)泰尔股份(002347.SZ)

发行人选择并开辟了冶金板带成形加工和特种装备配套两大细分领域并开 展专业化的生产经营，在产品定位上对标进口高端产品，在生产上以精工制造为 目标，形成了具有公司技术特点的系列化产品，其中板带成形加工精密装备及关 键零部件部分产品实现了对进口高端产品的替代。因此，发行人将自身定位为具 有“专、精、特”属性的机械制造企业，并不断开拓细分领域，将公司打造为这些 领域的专业化、精细化、特色化的一流制造商，这一过程需要长期的投入和积累， 市场中的竞争对手通过压低价格、薄利多销等恶性竞争手段难以持续获得竞争优 势。

在冶金板带成形加工领域，公司瞄准的是钢铁、有色冶金行业高端装备及关 键零部件长期依赖进口的局面，解决的是大型、优质冶金客户的高速度、高精度、 高可靠性、自动化、智能化的加工需求;在特种装备配套领域，公司积极参与我 国主要军工集团下属主机厂的装备研制项目，发行人需要从特种装备立项论证阶 段就开始介入研发配套工作，并通过样品试制、小批量试验环节，最终成为定型 装备的配套单位，大型特种装备的整个周期一般超过 10 年，即使改进升级型号 的周期较短也需要 5 年左右，这种资源和时间的投入较大。因此，发行人在“专、精、特”及进口替代市场中面临持续恶性竞争的风险较 低。

三、公司主要突出的风险

(一)国家秘密泄露风险

(二)客户集中度较高的风险

(三)新进入行业或领域融合不利风险

四、募投项目和目标

五、财务情况

报告期内，公司营业收入分别为 23,648.39 万元、26,541.82 万元、29,562.16 万元和 14,855.15 万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 4,305.13 万元、 5,006.33 万元、7,266.00 万元和 2,556.12 万元。公司营业收入和经营业绩实现较 快增长。公司营业收入主要来自于板带成形加工精密装备及关键零部件和特种装 备配套零部件的销售。