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记者 | 鲁智高
科创板的一举一动，都吸引着外界的浩瀚眼光。
在硬科技概念的提出者、中科创星开创合股人米磊看来，近期《科创属性评价指引（试行）》的修改，是科创板在慢慢完美对硬科技的真正懂得，肯定利好真正的硬科技企业，“总体来说，此次修改对我们的影响是积极正面的。因为我们一向在支撑真正的硬科技企业，所以我们投的绝大年夜多半企业都相符这个新的标准和请求。”
早在十年前，当时照样中科院西安光机所光学博士的米磊，就提出了“硬科技”这个概念，“中国真正须要解决的是科技落后的问题”。在他的感知中，当时不少人都在追捧互联网，很少有人去做硬科技，但如许下去轻易出问题，于是他才提出硬科技的概念，欲望大年夜家能更存眷这个范畴。
硬科技是指以光电芯片、人工智能、航空航天、生物技巧、信息技巧、新材料、新能源、智能制造等为代表的高精尖科技。米磊认为，硬科技就是比高科技还要高的技巧，“如今典范的硬科技有两种，一种是当下中国卡脖子的关键核心技巧，一种是将来可以或许去引领新一轮科技变革的颠覆性技巧。”
中科创星成立于2013年，是专注于硬科技创业投资与孵化的专业平台，聚焦光电芯片、人工智能、航空航天、生物技巧、信息技巧、新材料、新能源、智能制造等重点投资范畴，基金总范围累计达到53亿元，今朝已投资孵化包含九天微星、驭势科技等在内的330家硬科技企业。
科创板的出现，让硬科技创业公司受到浩瀚投资机构的追捧。不过在对硬科技始创公司进行投资时，往往会存在很大年夜的不肯定性，除了投资周期长，更在于技巧向产品转化过程中存在风险。中科创星的slogan是硬科技改变世界，在对硬科技企业进行早期投资时，会断定对方是否有冲破性或颠覆性的技巧，起首会考察技巧的计谋性，其次是稀缺性，最后是经济性，“假如这三个评价指标都很高，那我们会优先投资。”米磊说。
在米磊看来，短期看不到回报并没有压力，一旦硬科技企业冲破了产品关和市场关，可能会出现现重大年夜的变革和估值的快速拉升，那么将会给投资人带来异常丰富的回报。不过中科创星在投资时，除了推敲经济价值，也异常看重社会价值的回报，“我们会投既有社会价值也有经济价值的项目，而不会投只有经济价值的项目。”
谈及硬科技范畴有哪些值得投资的机会时，米磊告诉界面消息，中国跟全球差距最大年夜的范畴，都是硬科技范畴比较有潜力的赛道，“比如半导体、生物技巧、航空航天、新材料以及碳中和相干的行业，潜力都很大年夜。”
以下为专访内容（有删改）： 拥有想象力才能看到技巧背后的贸易价值
界面消息：怎么区分科幻、黑科技、硬科技、高科技和科技？
米磊：我们实际上是按照时光、空间、行业三个维度来进行区分。
第一，从时光的维度来讲。科幻是50~100年之后有可能实现的幻想；黑科技是将来20~30年，甚至须要更长时光的技巧积聚才可能实现的技巧；硬科技是5-10年内能实现的尖端科技；高科技是已经实现的科技，它们已经普及应用在人们生活中；硬科技平日须要较长时光的技巧积聚，技巧高度极大年夜领先于现有技巧标准。技巧具有独有性，难以被复制和模仿，只有经由过程赓续技巧投入与本钱投入才可以实现。
科技金字塔。图片来源：受访者供给
第二，从空间的维度。一项新的硬科技，起先全球只被极少数人或机构控制，但跟着空间的扩散，这项技巧可能慢慢从发源地扩散到全球。跟着这项硬科技的慢慢扩散，它就会慢慢改变成高科技，直至最后全球已经通用，就改变为科技。就像蒸汽机，瓦特当时做出来就是硬科技，当它慢慢扩散到全球，就成了高科技，到如今已经成为科技。
第三，从行业的维度。跟着时代的成长，硬科技所对应的行业和范畴可能是在变更的，这个时代对应的硬科技范畴，到将来也许就变成其它几大年夜范畴。现代硬科技八大年夜范畴，涵盖光电芯片、人工智能、航空航天、生物技巧、新材料、新能源、智能制造、信息技巧。而每个行业相对于其它行业、单个行业之中都有其对应的硬科技。
界面消息：若何衡量一个企业是不是真正的硬科技企业？
米磊：真正的硬科技企业，技巧壁垒异常高。它的技巧能做到全球或中国领先，只有你能做，别人做不了，这才叫硬科技；假如你能做，别人也能做，那就不叫硬科技。我们投的源杰半导体，可以或许量产12波25G MWDM激光器芯片，这种芯片也在供给华为，这种就是典范的硬科技。
界面消息：怎么断定一家硬科技企业有没有真正的价值？
米磊：科技有没有贸易和经济价值，核心是它可否创造出价值，或者产品和办事可否知足人们和社会的需求。假如能知足需求，我们就要去评估这个需求的市场范围，当发明这个市场范围很大年夜，那这个技巧就有极大年夜的贸易潜力。这个时刻我们就把它从实验室里发掘出来，然落后内行当化去知足这个需求，如许就可以或许创造出异常大年夜的价值。
这须要有一个异常好的想象力，因为技巧在实验室里还没有形成产品时，它只是一个技巧。只有把技巧变成产品和办过后，才能知足人们的需求。假如你没有想象力，就看不到它背后的贸易价值。
同时，也会存在短期内无法将技巧变成产品的问题，还须要推敲花费者的购买力，那么成本也是一个异常大年夜的问题。假如你想大年夜众都用上，还须要把成本降下来，这须要经历漫长的周期。
所以，起首须要看技巧在当下可否实现，其次看机能是否有所晋升，最后算作本有没有降低。当这三点都出现了，那就可以或许用更少的成本带来更大年夜的价值，人们大年夜概率会用这个新的技巧来代替原有的技巧。其实核心是价值，就是说人们为此所付出的单位成本所购买到的单位价值在晋升，那这个技巧就可以或许应用。这须要能同时把握科技和家当两个维度，并且懂得得异常深刻才能够做好，这和乔布斯说他是站在科技和人文的十字路口异曲同工。
界面消息：在早期投资中，如何的硬科技创业公司值得投？
米磊：硬科技范畴的早期投资存在很大年夜的不肯定性，我们会断定对方是否有冲破性或颠覆性的技巧，最好可以或许在机能方面带来十倍以上的改变。对于这种技巧，我们可以在成本方面有较高的容忍度，因为硬科技创业公司刚开端成本比较高，这个时刻成本高一点，但单位购买机能是上升的，那么就可行，所以我们起重要看这个团队是不是在科研方面最强。
同时，硬科技创业公司在早期的时刻，产品还没有出来，一开端就是纯技巧反馈，根本以研发人员为主，所以在团队中的比例会异常高，有时刻甚至可能达到70-80%，等到家当化做起来后，才会降低。那个时刻还没有最强的家当团队，那我们只能选出最好的科研团队，同时他们也愿意去做家当化。我们把这个团队找出来后再进行赞助，尽快让他们转化为家当最明显的团队，当然这个转化的过程也会存在风险。
所以，我们起首会考察技巧的计谋性，看它是否对社会、国度和改变世界有重大年夜计谋意义，马斯克做的贸易航天就属于这类，那么溢价就高一些；其次是稀缺性，最后是经济性，假如这三个评价指标都很高，那我们会优先投资。
投能给将来带来变革的技巧
界面消息：你有丰富的科研和投资经验，做科研和做投资的差别是？
米磊：做科研和做投资肯定有差别，这是两种本质模型，对人的请求不太一样。做科研，要么去做科学研究，有科学上的发明和冲破，或是解决核心技巧问题；做投资，你要可以或许看到这个技巧背后的贸易价值，包含的面会更宽一些，对技巧的专业才能请求可能会低一些，然则对投资、治理和家当的请求会更高一些。假如是做硬科技投资，最好是有科学研究的背景，如许才能够懂得它背后真正的核心技巧。
界面消息：外部情况的变更，对于中科创星的投资逻辑有什么影响？
米磊：外部情况的变更会带来一些影响，但我们本身的核心理念一向没有变，我们信赖硬科技改变世界，技巧本身的价值一向存在。对于大年夜家都愿意投的一些技巧，我们可能就不会去投，而是会偏向于投更稀缺、更前瞻、更具想象力的一些核心技巧，也就是会投能给将来带来变革的技巧。
界面消息：在硬科技投资上，中科创星有哪些核心竞争力？
米磊：我们的核心竞争力和华为的核心竞争力异曲同工。我总结的华为的核心竞争力是，在家当需求中提炼科学和技巧问题，同时再组织集团军去霸占核心技巧的才能。我们的核心竞争力是，在科学研究中发明具有贸易价值的硬科技，同时去投资并赞助对方实现贸易和家当价值。相当于我们也可以或许从家当需求中，找到科学研究里面最有贸易价值的一小部分技巧，这涉及到若何打通科技和家当，也就是既要懂科技科学，也要懂家当和贸易。
与此同时，我们有先发优势，具备多年科技成果转化和投资硬科技范畴的经验，这种经验须要经久积聚才能控制，有一个进修的周期和曲线，并且如今的进修成本也很高，一个硬科技企业的估值都是好几亿元，试错成本低也是我们的竞争力，因为我们如今已经由了试错的阶段。
界面消息：怎么找到科学研究里面最有贸易价值的一小部分技巧？
米磊：经济社会中所有价值的创造源泉，都来源于科学和技巧，硬科技才是真正创造贸易这种本质的推动力，有一些科学研究实际上并不克不及够直接创造这个贸易价值，比如一些基本科研和技巧常识，不过它会逐渐产生这种价值。
我们的义务就是要找到科学研究里面这个金山，你要有发明、发掘和提纯金矿的才能，最后才能真正让它变成金子。大年夜家都知道科技是第一临盆力，但不是所有人都能把科技变成临盆力，这就是我们的才能和要去做的工作。
界面消息：中科创星会选择在什么时刻退出，有具体的回报请求吗？
米磊：退出须要看项目标情况，假如项目成长成硬科技冠军企业，我们会经久持有，或者比及上市时再根据情况推敲退出；假如企业在成长过程中，掉去了成为硬科技冠军企业的潜力，那我们可能会推敲在半途就慢慢退出。
我们不会设置具体的回报请求，而是看被投企业的价值，不会因为它的价值不敷，强行去规定一个值，或者说它的价值已经超出很多，还要按设置的那个值来退。我们是会按照价值进行退出，是若干就是若干。
实际上，我们照样欲望去支撑真正的硬科技冠军企业。它只要在一个细分的范畴是第一，那就是冠军企业，有时刻范围可能还很小，但地点的范畴是新兴范畴，别人都不可，它就是冠军。不合的行业，都有成为冠军的可能。
界面消息：中科创星除了看重经济回报，还会看重哪些方面的回报？
米磊：我们很看重社会价值的回报。我们会投既有社会价值也有经济价值的项目，而不会投只有经济价值的项目。社会价值是指，是否解决了人类社会里面如今的关键或瓶颈技巧，或者是对国度来说有重大年夜计谋意义的项目。
界面消息：你提到硬科技企业的投资回报，前5-10年达不到预期，一旦过了拐点，回报异常可不雅，怎么断定这个拐点是否出现？
米磊：第一个拐点是过了产品关，也即从技巧到产品获得了验证。第二个拐点是过了市场关，获得了市场的承认和验证。这两个拐点都可能出现重大年夜的变革和估值的快速拉升，一家硬科技企业如果技巧异常强，然后被市场承认之后，这个价值就会表现出来。
我们如今投的不少企业估值都大年夜幅晋升了，比如源杰半导体、中科微精等，根本上他们的发卖额在一个亿元阁下时，这个拐点就出现了。当一个企业的发卖额已经冲破，那就解释它不仅是产品好，同时也获得了市场的承认。
这个拐点出现的时光，不合的技巧可能不一样。材料类的企业周期会长一些，芯片类的企业周期比材料类的会短一些，偏制造类的会更短一些。像发念头的验证周期，可能须要20-30年，不过周期越长壁垒越高，一旦获得验证，生命周期也更长。
界面消息：短期看不到回报时，会有压力吗？
米磊：假如你懂硬科技投资的规律，其实就没有压力。整体来说，周期越长，回报越好，它相符科技的规律。所以我认为这不是什么核心的问题。
对硬科技懂得足够深，才能持续投中好企业
界面消息：哪些硬科技企业会更轻易实现贸易化落地？
米磊：看你的需求是不是真正的痛点需求，恩格斯曾经说过，一个市场需求往往比十所大年夜学更能拉动技巧进步。受到这种需求的鼓励，大年夜家都邑簇拥而至，让技巧变得加倍成熟。有时刻是因为技巧不敷成熟，才导致贸易化落地没做好，假如技巧变得加倍成熟，应用性更好，那贸易化落地就比较轻易。
界面消息：中科创星怎么赞助被投的硬科技企业加快贸易化落地？
米磊：我们致力于打造“研究机构+天使投资+创业平台+孵化办事”为一体的硬科技创业生态，全方位来赞助被投企业加快贸易化落地。在芯片行业，我们可以供给公共的流片设备等，从而缩短临盆周期。比如唐晶量子就没有在盖厂房、买设备等方面消费时光，只用了4个月就把产品打磨出来并给客户送了样，那么它的成长速度就比别人快很多。
投后方面，我们能供给各类专业办事，比如品牌宣传、政策咨询、创业培训、融资办事等，让开创团队能从沉重的非专业的工作中摆脱出来，从而可以或许更专注于做自身更善于的工作。
同时，我们会帮被投企业进内行当对接。很多企业固然技巧很好，然则假如不懂得客户真正的需求，就会拉长贸易化的周期。我们经由过程获得家当龙头真正的需求，同时赞助被投企业，如许它从一开端对准的就是真正的贸易化需求，从而加快贸易化落地。因为不是所有始创公司和科研单位可以或许拿到这个实际的需求，大年夜家提到贸易化落地难，很多时刻是因为做的产品不知足客户的需求，这才是一个难的根本。
界面消息：中国在科研方面的投入很高，但科研成果转化率偏低，有什么办法可以进步？
米磊：我们这么多年一向在做的事，就是若何进步科研成果转化率。我认为如今真正做成功转化的投入照样不足，包含资金投放、人才部队扶植等在内的全部别系，还没有真正建立起来，所以如今的转化率不敷，这是一个很大年夜的问题，也是最脆弱的一个环节。
实际上，我们经由过程募集硬科技基金的方法，去做早期的硬科技投资，让高校院所的成果可以或许转化出来，然后经由过程我们的筛选机制，给他们供给资金支撑以及科技办事平台等，赞助他们从实验室真正能走出来进内行当化，其实就是我们日常在干的工作。
界面消息：投资机构在投硬科技范畴时，最轻易犯什么缺点？
米磊：假如对硬科技的懂得不敷深刻，那么就轻易投错。当你扎得不敷深时，断定力可能没那么准，照样要靠认知和才能，才能持续地投中好的企业，假如只是凭命运运限，必定会出问题。
界面消息：在硬科技范畴，还有哪些值得投资的机会？
米磊：中国跟全球差距最大年夜的范畴，都是硬科技范畴比较有潜力的赛道。比如半导体、生物技巧、航空航天、新材料以及碳中和相干的行业，潜力都很大年夜。
