高机能PI薄膜，被誉为“黄金薄膜”，是今朝世界上机能最好的超等工程高分子材料之一，被广泛应用于5G、半导体、新能源、高铁、航空航天等高科技范畴，也是曾阅经久制约我国高技巧家当成长的关键高分子材料。
来源：招股书
以前，PI薄膜根本由美国、日本、韩国和台湾公司所垄断，这些公司控制着关键的配方、工艺和设备技巧，然则，一家深圳公司，改变了这一局面，它叫深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司。
如今，这家国内起步最早、技巧最先辈、产能最大年夜的公司即将上岸科创板。
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龙头地位
公司重要股东包含：航科新世纪(中国航天科技集团部属投资平台)、国投高科(国度投资公司部属企业)、上海联升(承接国度新材料家当基金投资治理)、泰巨科技(员工持股)、中国科学院化学研究所等。肩负打破国外垄断的汗青任务。
持续多年的技巧攻关，瑞华泰已成功控制配方、工艺及设备等完全的高机能PI薄膜制备核心技巧，能自立研发成功各类产品的专用树脂配方，控制热法、化学法和双向拉伸工艺路线，设备最大年夜幅宽已从1200mm晋升到1600mm，收成创造专利12项，成为国内龙头，也是全球最丰富的PI薄膜供给商之一。
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按销量全球占比计，瑞华泰约为6%，下流客户包含西门子、庞巴迪、中国中车、艾利丹尼森、德莎、宝力昂尼、生益科技、台虹科技、联茂、碳元科技等国表里有名公司。
眼下，新能源和花费电子热度不减，PI薄膜作为个中的重要材料，前景广阔。
如风力发电，中国将来5年每年的新增风电装机容量达到50GW，2030年后则要去到800GW；又如新能源汽车，2025年中国新车跨越500万辆，CAGR30%。
还有5G手机，2025年出货量将冲破12.2亿台，年相符增长率为34%。
别的，PI薄膜的其他应用范畴，如柔性屏、高速轨道交通范畴、电磁范畴、FPC(柔性电路板)范畴、COF(覆晶薄膜)范畴，也都处在增经久，下流应用的增长，瑞华泰的增长空间具备很强的持续性。
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事迹高速增长，毛利带领先同业
2018年-2020年，瑞华泰的营业收入保持增长，营收从2.2亿增长至3.5亿，复合增长率为26.12%；跟着营业范围扩大年夜及盈利才能上升，公司归属于母公司股东的净利润呈增长趋势，从3661万增长至5853万，复合增长率为26.43%。
比拟之下，国内的竞争敌手，排名第二位的时代新材2019年的营收才1亿，第三位的国风塑业则只有1000万的订单，且产线也是从瑞华泰购买，残剩的竞争敌手多以小企业、小作坊为主，可以说瑞华泰是稳居国内龙头地位，在国内还看不到敌手，在可预感的将来，也看不到可以或许成为挑衅者的公司。
从增速上看，公司以前3年跨越20%的营收和净利润增速，堪称高速增成长，并且要广泛赶过国表里的竞争敌手，同时，营收增速也和净利润增速相吻合，既反应出这个赛道仍然处于成经久，也反应出公司的地位和经营实力。
在经营上，公司近年来也审时度势做出调剂，最重要的就是持续增长了毛利率较高的电工PI薄膜的推广和发卖，并且以高质量产品晋升对下流的议价才能，从而晋升各营业的毛利率程度，晋升整体毛利率。
瑞华泰产品毛利率及占比
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2020年，瑞华泰毛利率同比晋升6.69个百分点，带动公司的扣非净利润同比增长46.99%，大年夜幅高于营收(扣非)增速17.6%，注解公司的盈利才能正在持续晋升。得益于此，瑞华泰整体毛利率也逐年高于敌手，即便剔除高毛利的电工PI薄膜，瑞华泰的毛利率仍然高于SKPI和达迈科技，显示公司在议价才能、成本控制、临盆效力方面都有着深挚的实力。
瑞华泰毛利率比较
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不过，瑞华泰的三费费率广泛高于竞争敌手。
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瑞华泰对此的解释为，公司处于营业成长阶段，尚未充分实现范围效应，为扩大年夜产能持续进行经久资产投资，资金需求较大年夜，借钱费用较高。
再从全球几大年夜公司的产能比较，就可以知道谜底。
各大年夜公司PI薄膜产能比较
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是以，公司的上市目标，就是扩产，募投项目一期扶植目标为1600吨，建成后总产能将超出宇部兴产和达迈科技，接近杜邦和东丽-杜邦产能。公司的PI薄膜产品构造将进一步丰富，嘉兴基地更先辈的临盆设备与临盆工艺将晋升公司的临盆效力并降低成本，同时范围化优势也将浮现，加强了公司产品的市场竞争力。
这也意味着，公司的事迹增长已经具备肯定性。
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结语
肩负任务，敢为世界先，攻坚克难，控制核心技巧，控制头部客户资本，爬上国内龙头地位，在全球家当链中也占领一席之地，这是以前的瑞华泰。
而赛道红利释放、产能扩大、毛利率和盈利才能持续晋升、龙头地位持续稳定，将是瑞华泰的将来。
投资的重要原则之一，就是增长切实其实定性，有了这种肯定性，投资回报至少算有谱，瑞华泰恰是具备了这种肯定性的科创板新股。
