每次看到药明系被一拆为二（药明生物+药明康德），甚至后面二拆为三（药明康德里面又拆了个药明巨诺出来），就很无奈，不拆的药明系宇宙无敌，肉眼可见的全球第一，CXO这行就是，只看龙头就够了，切切不要指望有什么后面的“?丝”跨越龙头。

毕竟，CXO是to B端的生意，B端生意就是要大年夜要稳定，对于跨国大年夜药企而言，因为他们更强调立异，一旦出新药，则利润高到夸大，是以，他们外包的意愿就会很强。固然省钱是一方面，但省心省事才是最重要的，把一些较为简单的工作包出去，本身专心做技巧含量更高的事就好了。

对于CXO而言，药企们须要的是交付才能，省钱固然也很重要，但比起完美地交出他们须要的产品，这倒是其次的，毕竟，外包花出去的钱，比起新药赚得实则是沧海一粟。

是以，考验CXO的是其技巧实力、全球产能构造风险分散的才能、产能是否够大年夜、完成工作效力是否够高。

说白了，这就是大年夜企业做的工作，而比起国际上其他的CXO巨擘，哪有中国人平易近如许勤奋肯干、工程师多且便宜的？？？

可惜，药明系拆了，并且拆了的公司，药明生物和药明康德除了同属李革李老板，两者没有任何股权上的关系。

这就不得不把眼光投向CXO的其他公司，没有拆的、很厉害的、极有可能成为第二个没拆的药明系的企业。

别说，还真有一个，这家伙，就是??康龙化成。

第二个药明系

康龙的成长过程可以说和药明一模一样，其开创人也是海归，2004年回国创办康龙，一开端也是做实验室化学办事起身，也就是小分子药物先导化合物筛选等药物发明相干的活。

今朝，药明康德、康龙化成的实验室办事这块，分别是全球的第二、第三名（第一是外企），还记得咱们昨天讲的康德吧？

康德之所以能走到今天，端赖本身占据了最前端的药物发明市场，其实验室里完成的药物发明，至今都占据公司50%以上的营收，2020年还保持32%的快速增长，有这块营业在，事迹就是不愁的，最重要的是，这项营业还可以给后续的营业引流。

（图为2020年药明康德的营收构成）

因为，他处在全部新药研发的最前端。

康龙的实验室办事营业，2020 年收入约 32.63 亿，同比增长 37.12%（比药明康德要高五个点），占全部公司收入比重约 63.56%。

可以说，这项营业，不论对于康德照样康龙，都是最核心的护城河，恰是这块营业足够优质、技巧够强，才能吸引来源源赓续的用户，才能留下他们往后面的营业倒流，这项营业是他两的容身之本。

和药明康德一样，康龙最开端的收入也全部来自海外企业，近些年跟着国内立异药生态的改变，他的收入构造才得以改变，近些年国内营业收入增长迅猛，但截止2020年，公司仍有86.36%的收入来自海外。

好了，讲到这里，想说，CXO，必定要选择海外收入占比较高的，因为，海外收入较高、客户增长强劲，证实公司综合实力强，因为本就是国内企业，海外客户都能办事好，再杀入国内市场那是轻轻松松的事，康龙化成将来增长的来源必定会有很大年夜一部分是国内客户供献的，同理，药明康德也是如斯。

同药明一样，所有的营业都是，国内有一套，漂亮国、欧洲必定也有一套，这种全家当链一体化以及全球一体化的成长路线，绝对秒杀国内其他敌手。

所以，在CXO上，药明、康龙是绝对的霸主，后面的公司们不论吹得多好听，想超出他们几乎没有任何可能。

好了，咱们接着看，公司的CMC（即小分子 CDMO）办事收入约 12.22 亿，同比增长 35.54%，和药明康德一模一样，因为前端药物发明做得好，把客户引到后端去做临盆就是天然而然的工作，这一块，今朝药明康德旗下子公司排全国第一，是第二名凯莱英的一倍，今朝康龙这块营业就收入体量而言，大年夜致是凯莱英的三分之一，但胜在握有流量进口，公司这块营业增速异常快，大年夜幅超出凯莱英，不过，不如康德（2020年同增40.8%），毕竟在流量进口营业，康德的体量是康龙的一倍。

照样同药明康德一样，康龙也把触手伸到了临床CRO营业上，即泰格医药在做的工作，2020年，公司这块营业收入 6.29 亿元，同比增长 37.94%。

看到这里大年夜家肯定纳闷了，为什么康德和泰格都因为疫情影响增长只有10%多一点，而康龙却增长这么多？

原因是，康龙化成客岁入购了一家临床CRO并表导致的，至于公司这块营业整合得好不好，咱们后续还须要跟踪2021年的年报才是。

至于康德的第四块营业，即美国区实验室，代表着下一个时代的营业，康龙临时没有披露，不过大年夜家不消担心，CXO的魅力之一就在于手握客户、订单，然后环绕客户需求赓续买买买然后整合。

从客岁至今，康龙环绕生物药以及细胞和基因治疗总共提议四项大年夜手笔并购，这就是康龙化成比起药明康德最大年夜的看点。

CXO集大年夜成者

固然比较两家公司2020年的年报来看，康龙各项营业都差药明康德一些，就等于一个缩小版的药明康德，不过，因为康德将药明生物、药明巨诺都分拆了出去，生物如今和康德是半毛钱关系都没有，持有巨诺的股份也不多。

将来，康德内部也弗成能再做和生物、巨诺雷同的营业。

但康龙化成至今仍然是一个整体，且同药明一样，紧紧把握住前端药物发明这个流量进口，其成长路径可谓和药明一模一样。

并且，在对海外的CXO巨擘成长路径进行梳理后，发明，并购才能绝对是CXO做大年夜做强最重要的才能之一。

不论是今朝的全球第一的Labcorp照样Charles River亦或者Catalent，都是在做大年夜做强主营营业的同时，经由过程买买买并整合实现营业扩大的。

而康龙化成的不少营业恰是经由过程买买买得来的，过往成功地整合使得公司已经向市场证清楚明了他的才能。这种具备国表里收购、整合才能的公司，在国内绝对屈指可数，其余不说，就说比较青睐的汤臣倍健，就逢并购必踩坑。

写在最后

实验室化学是康龙化成成长的基石，经由多年成长，公司的这项营业已经长成“国际巨擘”，排名全球第三，手握流量进口，经由过程持续的自建和并购，赓续打造完美 CRO+CDMO 全家当链一体化的平台。

不合于药明系的拆拆拆，康龙化成自始自终都是一个整体，再给康龙几年时光，异常有欲望成为全球CXO独一的集大年夜成者。