有名科幻小说家刘慈欣的成名作是《三体》，他曾经写过一篇《地球大年夜炮》的科幻小说：导游指着一个发光的圆环说，然后又依次指导着其它几个亮点，“那几个是中国石化，当然它们如今不处理石油了：那几个圆柱形的是欧洲冶金结合体；那些是用微波向地球供电的太阳能电站，发光的只是它们的控制中间，太阳能电池组和传输电能的天线阵列是看不到的……”
看到这里，我就在想，在肉眼可见即将到来的新能源时代，坐拥3万座加油站的中石化和2.5万座加油站的中石油，就这么坐以待毙吗？
截止最新交易日，宁德时代的市值已经达到8600亿，接近中国石油8900亿的市值，远超中国石化的5000多亿市值。
营收范围只有500亿的宁德时代，市值跨越2万亿营收范围的中石化，公司真的有那么强的成长性吗？
翻了一下比来的消息，各大年夜媒体把中石化和蔚来的合作捧上了头条。
二者将跨界合作换电站。
其实这个消息应当换个视角看，打开中石化官网，我们发明，关于换电站，排在第一位的是奥动新能源。
据中石化方面的消息，将在5年内安排5000座换电站。
不仅如斯，中石化同期还要安排1000座加氢站。
很多同窗化学学的不错，同时受到美国、日本等氢能比较蓬勃国度的影响，认为氢能主如果靠电解。
其其实中国，氢可以经由过程石油化工副产品获得，中石化旗下多家炼厂都实现了技巧冲破，可以或许临盆高纯度氢。
新能源这么关键的范畴，国资可能会迟到，但肯定不会缺席。
五年前，主流电动车的续航还大年夜多在200公里，如今600公里都不好意思宣传；换个视角，五年后，氢能源车又能吃掉落若干电动车的市场空间呢？
一、年报里的颓势：增收乏力
5月跟6月有望靠着超预期事迹刺激持续推动股价上涨甚至翻数十倍的一批个股，会出生在新能源板块行业里。所以如今市场除了已经走出一波翻数倍行情的医药，花费，企业办事板块外，今朝最相符国度大年夜力支撑并且处于超等成经久的行业就是新能源板块行业，为什么这么说呢？因为想成为翻数十倍成长股的前提必须得相符这三个前提：
1：必须是国度大年夜力支撑的行业
2：必须是成经久行业
3：必须长短周期行业，信赖这行业本年将会迎来一批能翻数十倍的超等成长股，接下来会很好的介入机会且有望迎来主升浪！?（v)信信：wtu 765 注能源 即可即可 深知股市不缺钱缺办法机会可贵，愿意与大年夜家分享！！
年报显示，申报期内，公司实现营业总收入503亿元，同比增长9.90%，归属于上市公司股东的净利润为55.8亿元，同比增长22.43%。
把公司近年来的营收、净利润做成曲线图，会发明个中存在的问题，2020年的增速放缓了。
是因为疫情的影响吗？
乘联会数据显示，2020年全年，新能源乘用车批发销量为117万辆，同比增长12.0%。简单类比的话，宁德时代的营收范围小于新能源车销量增速。
2020年上半年确切受到了疫情影响，但下半年，新能源车进入了爆发式增长阶段。
无论是绯闻赓续销量却新高的特斯拉，照样被追捧的公平易近五菱Mini，赓续的涌如今各大年夜社交平台上。
这意味着，宁德时代对市场的控制力，并没有按照预期增长。
全球的数据更为心凉。
据韩国新能源分析机构SNE的统计数据，2020年，全球动力电池装机量为137 GWh，同比上升了17%。与2019年比拟，LG新能源、三星SDI、韩国SKI的装机量增幅分别达150%、81%和284%。宁德时代装机量增幅为2%，松下则降低了10.7%。
2%的增幅，不足以支撑关于成长性的想象力。
逆水行舟，不进则退。
二、存货削价之殇
和2019年比拟，公司的资产减值损掉少了6个亿，当局补贴多收到了5个亿。做个不太合理的类比，假设2020年的这两项和2019年保持一致，那么公司的净利润就比上年低了。
资产减值损掉里都有什么？
年报显示，最大年夜的构成部分，是存货削价损掉。
2020年，公司产生了6.25亿的存货减值损掉。
根据稳健性原则，在存货产生确切的损掉之前，还要根据管帐准则计提“存货削价预备”。这个项目可以懂得为，这些库存商品看起来要亏钱了，为了避免到时刻一会儿都亏了，先按照评估价计提削价预备。
宁德时代计提了若干存货削价预备呢？
15.66亿。
差不多是净利润的四分之一。
公司账面存货总额148亿，跨越十分之一计提了存货削价预备。
从公司每年实际的存货削价损掉情况看，计提的金额相对保守。
公司的存货余额，也是高的让人担心。
一家营收范围500亿的公司，存货竟然跨越营收额的四分之一，库存周让渡人担心。宏大年夜的存货意味着对资金的占用，也意味着可能会存在滞销的情况。
作为比较，两桶油的存货占营收额的比例在7%阁下。
数据来源：同花顺iFind
须要当心的一个指标，是存货周转天数（存货周转率）。存货周转天数的赓续攀升，意味着公司的存货风险穷年累月，越来越大年夜。
对于做过财报的选手来说，存货是最便利的调剂利润的项目。管帐核算过程中，在将存货转成本的时刻，假如少转成本（财技），就可以虚增利润，同时也会虚增存货，导致存货周转天数增长，存货周转率降低。
换言之，假如一家企业的经营模式没有产生根本性的变更，存货周转天数产生了较大年夜变更（短短四年翻了一番都多），大年夜概率存在着调剂利润的情况。
宁德时代的存货是否有猫腻呢？
因为存货关系到上市公司的贸易机密（单价等），证监会特批不必披露太多信息，我们无从断定是否做了调剂。
但展示出来的数字，是不正常的。
三、广泛投资，广泛吃亏
公司和吉利、一汽、蔚来等汽车厂家成立了浩瀚合伙公司，据同花顺iFind，截止2020岁尾，公司参控股公司多达90家。
然而，利润表显示，来自参股公司的投资收益合计吃亏400万。
据年报披露，公司和汽车厂成立的合伙公司，根本上都是不赚钱甚至亏钱的。
当然了，因为大年夜部分传统企业尚未彻底转型到新能源车，销量有限，合伙公司还没有达到盈利阶段。
但也从另一个方面显示出，公司的这些投资，是有较大年夜风险的。
四、重要的资金链
公司一向营造一种不差钱的表象。
资产负债表显示，公司账面现金接近700亿。
匪夷所思的是，公司在赓续的借钱、发债。长短期借钱和敷衍债券，合计接近300亿。利润表中，公司2020年产生的利钱支出高达6.4亿。
假如公司的名字里有康什么，我就困惑存贷双高了。宁德时代不该该啊！
为什么会有这种情况呢？
结合存货的情况，小我感到，有两个原因，一是库存周转效力太低，占用资金太严重，不得不借钱周转；二是动力电池技巧日新月异，临盆线更新过快，须要大年夜量的资金换设备。
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